本周末，各家券商的数据报送系统开发和测试工作有望结束。下周，25家融资融券试点券商将进行转融通业务全系统联网测试。2010年正式推出融资融券业务前，监管层就曾召集11家拟试点融资融券业务的券商进行联网测试，最后一次测试结束仅两个月，融资融券试点正式推出。如此次转融通联网测试能顺利完成，意味着相关技术环节基本“验收”完成，转融通业务推出进入“倒计时”。转融通业务的展开，意味着中国股市进入真正的对冲时代，虽然融券业务2010年3月31日就开始了，但是客户只能从证券公司自己买的少数少量股票中借股票（融券）。由于量很少根本谈不上融券的影响。也不可能进行真正义意上的对冲业务。但是未来转融通公司成立。基金公司把手中的EFT300指数基金，例如近期发的500个亿规模委托在转融公司，由券商当中介，投资者可以通过券商借到比较多数量的股票。一是品种增加（沪深300个股票），二是数量金额增大。未来ETF300基金会不断的扩容。规模越来越大。这样使得可以融券的规模就很大。对冲的基础已经形成！

那么对冲时代的对于市场的影响有那些呢？

先看看国际市场对冲的影响；香港离开我们最近，最相似！

1）香港于1994年1月推出融券业务以后，结束了长达4年的牛市行情，在之后的3个月，指数出现大幅跳水，恒生指数一年时间跌幅达到40% （2010年3月31日起融资融券业务推出已经27个月，指数仍然在下降通道之中，下跌了-27%）

2）由于融券的交易量放大，而使得增加资金流向沪深300，使得股票市场个股票边缘化情况加剧。看看香港仙股成堆就明白了；香港创业板：174股票低于0.1元的股票30个。低于0.5元股票130个，香港主板：1350个股票，低于0.1元的股票73个，低于0.5元的股票390个。仙股是由于被主力资金边缘化的结果。即长期没有主力资金关注，日成交极为清淡。走势越来越与指数无关。有时日成交仅仅百元！一般仙股的市值都很小。见下图。

我们可以开到如果在被边缘化的股票中进行越跌越买的摊薄操作会死的很惨！这个股票从最高2.63元下跌至0.036元（从元级到分级）就算被套者有耐心一定要下跌-50以后才加倍买入，都补仓6次还没有到底！如果被套这初期仅仅买入10万元，那么进行6一次加倍补仓以后总投资入资金已经高达1270万！如果这个公司像美国通用一样下市。那么1270就可能打水漂了！

3）基金的重仓股可能变成空头阻击的对像，因为没有任何股票可以天天上涨。头部是买出来的，当看好的某个股票人都把资金换成了筹码，那么一旦有一些不可能预测的行业风险等利空消息，空头就会利用借来的大量筹码再加利空信息进行放空操作，这时机构成堆的股票往往就不是一个跌停板可以挡得住的。特别是那些仓位已经近10%的基金，就更是只有被挨打的份！

4）对冲时代由于股市的生态环境与原来只能单项目做多很不一样了！因此许多老的投资策略也需要适应全新的环境。特别是可以买入长期持有的股票越来越少。3000多个股票被主力资金关注的也仅是10- %左右，大部分不会被主力资金长期关注，因此一定要学会使用融券作空工具。

5）对于小散，那么就只能自己玩对冲，把手中被套的弱股票换成强势股票。通过强者恒强，弱者恒弱产生的喇叭差来获得相对收益，逐步解套。例如今年2月16日把一直弱势的投资拉动为标的弱势股票600019宝钢股份换成以消费标的600600青岛啤酒。从图可以看出相对收益是19.21%。而指数从2月16日开始至今仅仅上涨0.94%。使用中山慧眼交易决策系统普通投资这也可以方便的进行对冲交易！

对冲交易最大的好处就是把股票市场的不确定风险給屏蔽了。对于冲交易不用去猜指数是牛是熊！波动无趋势时往往是对冲交易的最佳时段。目前（中期看）就是一个无明显趋势的市场。

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