600741 华域汽车

基本面：

主营业务：以前是巴士集团，主要运营巴士和出租车业务，后09年3月将原有的资产和负债出售给久事集团，同时，向上汽集团定向增发收购其拥有的全部汽车零部件资产。转身为一家生产汽车零部件的企业。覆盖内外饰件，功能性总成件和热加工。其中内外饰件类占主营收入的80%，功能性总成件类占17%，热加工类比例不足3%。各部分毛利率分别为：16.42%，13.25%，9.97% 。综合毛利率为15.8%。毛利率水平不高。

估值情况：10年PE 为 14倍，行业PE 为24倍。该股明显低估。

主要优势：上汽集团背景保证了公司稳定的订单来源。为上海通用和上海大众主要零部件供应商。

近期看点：公司将与贵州航天工业有限责任公司在上海投资设立华域汽车电动系统有限公司。华域电动注册资本为7000万元人民币，其中华域汽车占60%的股权，贵州航天占40%的股权。其业务范围为研发、制造、装配、销售汽车和工程车辆及机械用的各类电机,以及上述电机的控制系统(含ECU、软件)和相应的电机及控制总成等。公司从能发挥自身优势并具有较快产业化前景的电机、电控系统切入新能源产业。

机构面：

前十大流通股东中，一家是上汽集团，八家公募基金，一家社保基金，3季度相比2季度持仓比例在上升，总持股户数减少38%，户均持股增加60%，从09年底至10年三季报筹码一直趋于集中。同时强烈推荐的分析师人数逐渐增加，综合评级也一直在提高。

同行业比较：

从估值来看，华域汽车确实很便宜。分析师预计10-12年EPS 增长率为16%，这个增长率基本与分析师预计上海汽车未来两年的增长率（为15%多）一致。可见公司对上海汽车的依赖程度很高。

按照增长率来看，华域汽车的按照11年PE最高可以给到16倍，按照11年EPS 1.102元，11年目标价在17元左右。

感觉公司的产品不是汽车的核心零配件，因此很难拿到很高的毛利率。限于增长率的有限性，所以估值不高也有其合理性。但是从长期看中国汽车行业正在走家电发展之路。而汽配又会是主力军。

因此该股仍然是低估。