从目前看，无论从PE还是PB角度考察，A股市场都已经不便宜，也是全球最贵的市场之一。但是从个别行业进行比较。那么还应该有20-35%左右的上涨空间。今年的股市主要得益zf的流动性推动政策。而这种不节制的释放货币的后果一定是通货膨胀。专家认为通货膨胀可能在明能发生。也就是说通货膨胀是一个很明确的事。这是因为通货膨胀归根到底是一种货币现象，当货币投放远远超过实体经济增长的需求时，通胀趋势必会加强。目前通胀之所以还未明显表现出来，主要是因为企业对经济的复苏速度尚存疑虑，民间投资还不活跃，

   一旦市场信心恢复，在基础货币大量投放并沉淀的背景下，货币基数将迅速“发酵”，货币供应将进一步显著提高，从而造成通胀出现。 

    下一阶段的投资将关注两条主线。 一是在全球性通缩向通胀的转换过程中，实物资源和资产相对于纸币具有长期增值趋势，金属、能源等资源部门将更受青睐；二是正在重回上行轨道的周期性行业，房地产、汽车等先行行业已经开始走出低谷，尽管在累积需求释放因素的作用下， 未来几个月的增速可能有所放缓， 但中长期向好的前景相对明确。

   那么投资者可以从受益通货膨胀的角度来选择受益于通胀股，逐步买以后，耐心等待通胀到来。

   因此，A股公司需要不断超出市场预期的业绩增长点，以降低和支撑目前高企的估值水平。不便宜的市场需要不断的业绩“惊喜”，专家认为2009年下半年最重要的三个业绩“惊喜”因素是：资产重组(包括行业并购和资产注入)、行业景气度的逆转和进一步提升以及温和通胀推动下的产品提价。

   昨天晚上油价上涨了0.41元，昨天钢铁企业共同提价，这就是通胀的表现。在温和通胀推动下的产品提价，也许会对很多上市公司业绩带来巨大提升。目前我国宏观经济已经进入温和通胀状态背景下，温和通胀已经成为影响公司业绩的一个很重要的因素，它将成为今年下半年甚至更长时间里的一个重要投资主题。

　历史经验表明，通胀环境下价格变化的路径往往是从PPI到CPI，又从CPI反推至PPI，这是一个温和的、立体的循环上涨过程，不是平面的和直线式的。在这个过程中，各个产业感知通胀价格变化的时间和程度是不同的。

　　例如；一次显示出的温和通胀实际上起源于2002年，并已经在上中下游产业中依次了形成两轮上涨。第一轮价格上涨的高点，重工业、轻工业和CPI依次出现在2003年3月、2004年5月和2004年8月。

　　第二轮价格上涨同样是由重工业带动的。在第一轮上涨之后，经过半年回落重工业价格指数在2003年9月再次上涨，并在2004年11月创出新高。此时促使中央政府进行大规模的宏观调控，重工业指数随之回落。但重工业价格指数的上涨在轻工业中的连续反应，是从2006年3月后才逐步显现出来。

　　一轮价格上涨过程中，往往最先上涨的是上游重工业等行业，然后再传至中下游行业，最后才传递至终端的消费品业(CPI)。也就是说，从PPI传导至CPI的路径是从重工业到轻工业，再沿着轻工业尤其是以农产品为原料的轻工业上涨这一条线上传递过来的。

什么样的消费类行业与资源类行业值得重点关注;

1)受发电和建材行业产出持续增长的拉动，全社会对煤炭的需求依然旺盛。

2)受基建投资和房地产的双重拉动，水泥需求保持旺盛，钢材需求显著转暖，进而带动焦炭需求的回升。

3)受国家加大基建，尤其是对电网、铁路的大规模投资，拉动有色金属需求回升，尤其是铜需求的回复最为显著，铝需求仍有赖于房地产投资的变化。

　　在通胀时代的选股思路是：选择产品溢价能力强、成本上涨压力不大或者可以转嫁的行业及其龙头公司。我认为弹性最好就是资源类的有色矿产板块；000762，00006，000960，000878，000612，601600，002155，等。