指数到底在什么位置见底我们很难预测，但是从历史上低位的基本面数据可以找到一些参考位置。即如果目前的PE，PB等于或低于2005年6月的数据。那么可以认为市场基本上在底部区域。如果加上全流通的影响。目前的估值应该比较当时还应该低。而我们从目前的全球动态数据看，目前中国A股的PE=11.69，PB=1.81。

而静态的PE=13.37，PB=2.14看起来数据应该很低了。但是我们应该注意到目前的经济是向下滑的。而05年6月时经济是向上行的。也就是说目前的PE参考意义远不如PB大。而如果参考全流通的10送3的影响。也就是估值全流通以后应该下移30%左右。那么PB=1.19倍才是合理的。因此从基本面看底部仍然有不少距离。

我们可以回顾一下今年几次估值的结果。

今年7月份2800点左右。不少机构认为估值合理：“他们认为即使按照当时机构偏悲观的一致性预期，沪深300指数对应2008年上市公司业绩的动态市盈率已下降至16倍左右，与17.82倍动态市盈率的香港中资股、16.01倍动态市盈率的香港国企股、15.93倍动态市盈率的标准普尔指数、15.97倍动态市盈率的日经指数相当。因此，完全可以认为A股市场的估值水平已与国际成熟股市接轨。而且乐观认为。在估值水平与国际接轨之时，A股市场全球独优的超过10%以上GDP增长率的经济背景、20%-30%的公司利润增长率、人民币年均升值7%等新兴市场特征却被忽视了”。所以认为2800点估值合理。而且认为中级反弹行情呼之欲出。他们没有看到香港，美国的估值还会更低。这是一次100年未遇的危机！所以我们可能应该更加保守的来估值。

当指数下跌至2000点。部分研究机构测认为，沪指的估值下限区间为1800-2000点，有不少分析人士认为，如果资本市场继续大幅下跌，更加强有力的救市措施有望推出。而且认为这一次救市失败是政府不想看到的。所以政府一定会再出政策。说实在的如果不是ZF救市。A股的指数早就在1600点左右去了。而今天日本破20年的新低。香港破了11000点。那么A股指数应该在1300-1500点的区域才合理。而目前还在1700点上面。这就说明了zf 托市的效果。香港的中石油在4元左右。A股的中石油仍然在9元左右。仍然有50%的溢价。而许多蓝筹H股早就折价了。所以底部要来临，也应该是香港的底部先到。所以我们有一个领先指标。

如果香港PE下跌至历史低点都没有止跌的意思。那么中国A股的估值可能就还有泡沫。05年的大底的情况估计要到09年下半年以后才可能看到了。例如中海油服601808 在香港的PE=4.6倍，PB=0.66。今天最大跌幅度-24.7%。价格=2.81。A股票的价格=9元。溢价近70%。你还认为目前A股估值低估吗?

大底部时一定要有许多估值严重低估的股票！！！在目前的A股里我还没有发现。