当年（2003年4月）老巴买中石油（当时油价30美元），因为低估（PE=4，ROE=20%），行业垄断龙头，但是在2007年8月时PE=14，ROE=3%，因此高估。而且巴菲特对宏观经济理解得很透彻，对我国的政策也研究很透。2007年8元油价已经上涨至75美元，而且处在一个强上升趋势中。中国政府又不会让影响民生的商品德幅涨价。所以会采取补贴的方法来管理中石油这样的大国企。企业的盈利一定会下降。所以老巴选择卖出。

巴菲特始终认为，中石油是一个好公司，但高价买入，或者高估后继续持有，并非是一个好投资，这正是他及早抛出的原因。所以老巴选投资股票的原则有五：

一）行业龙头，垄断，消费性行业（就是不断要消费的产品）

   老巴最近在次贷危机后大规模买入一些股票160多亿美元，他的做法启发我们在通胀背景下可以关注的行业：银行业，消费品，医药，交通能源行业；

二）选择优秀的管理团队。

   老巴不是简单地买卖股票，他是一个投资家，又是一个企业家，对他而言，买股票就是买企业。公司是需要人来管理的，所以选择管理层很重要。但普通投资者在这方面很困难，因为你不可能像老巴一样去见管理团队。不过可以根据企业连续3年-5年经营情况来找，那些ROE连续3-5年在15以上的。可以认为这个管理团队不错。

三）人弃我取。

   利用市场的恐慌来买入他认为低估的好公司。他会把一些满足他选择条件的公司放在股池里。耐心的等他们下跌至低估区域。因为价值投资只有一个原则，就是买入价值被低估的股票。大幅下跌才可能有被低估的股票。

四）分批买入，耐心持有

    如果你要长期投资5到10年，当然在股市有了大的调整之后投资指数基金，成本要低得多。巴菲特认为没有人能够准确预测股市。因此，一个简单有效的方法是分期分批买入，找好股以后，可以有钱就买，每月都买，也可以越跌越买。这样长期看你可能跑赢大市，不过这个需要很大的定力，很多人做不到。（散户基本上是一次就满仓）

五）ROE 高于PE 而且丰富自由现金流

    在通胀期如何选择股票呢？巴爷认为通胀是影响公司盈利最大的敌人。因此他对通货膨胀是极其小心的。巴菲特投资的企业都是能克服通胀的。他投的都是轻资产的公司，有形资产少，盈利能力强。当通胀来临的时候，这些轻资产的公司，只需要增加少量的有形资产投入，就可以扩大生产规模提高盈利。而那些高有形资产的公司，比如钢铁公司，汽车制造公司，要扩张就要大规模投资增加有形资产，在通胀的背景下，扩张的成本就会很高，相应增加的盈利有限。（所以老巴从不买重行制造公司）银行、食品等消费品、医药、交通能源等，这些行业相当稳定，变化相对较少，所以假如你能找到品牌商誉很好的公司，具有定价权，在行业内又具有龙头地位，那么在股市十分低迷过于低估的时候适当买入，你就会像巴菲特一样投资股票了，并且学会了战胜市场的成功之道。

下面我选择了一些满足ROE 高于PE 而且丰富自由现金流并且行业是属于消费类的，提供投资者朋友参考跟踪