房地产金融化使得风险扩大

潘金莲、武大郎吆喝着卖烧饼，一介书生西门庆对潘金莲情有独钟，朝思暮想，整天坐在王婆豆浆店喝豆浆，傻傻瞅着对面潘金莲。时常过去买个烧饼，接过金莲手中的饼，依依不舍。慢慢的，西门庆成武大郎主要买家。

    既然好卖，烧饼价格走高。武大郎拿的面粉多了，面粉店也不是省油的灯，面粉价格也开始提高。鸡蛋、蔬菜价格水涨船高，小镇的物价不知不觉被提高。

    西门庆虽然买了烧饼，但自己又消化不了，于是低价转手给王婆。小镇就武大郎一家烧饼店，价格提高，人们纷纷抢购。王婆卖烧饼，自卖自夸，销路相当好。买武大郎烧饼还得排队，买王婆烧饼不仅用不着排队，还能聆听漂亮服务员娓娓动听讲述烧饼如何好吃。

    王婆日进斗金。钱多，但不能放着，不然就浪费了，要像滚雪球一样越滚越大。纷纷贷款给西门庆，教唆西门官人多买烧饼。

    西门庆高价也接货，武大郎烧红了眼，某日开了个天价，问西门庆敢不敢接货，并附带老婆一吻。西门庆狠下决心，以倾家荡产之力换取潘金莲一吻。

    顿时天昏地暗，物价飙升，满大街的都是烧饼。武大郎、王婆等巨富顷刻间灰飞烟灭。西门庆、潘金莲也成了乞丐。王婆逼西门庆还债，西门庆拿出一大叠预备当草纸的纸币，让王婆随便挑。

    以房地产为例，简单说明。

    高度垄断的潘金莲一笑，类似国家垄断供给的土地。武大郎就像开发商，开发的烧饼就像商品房。王婆不仅是投资家、银行家，还是二道贩子。西门庆虽是消费者，也是投资者，不但卖货给王婆，还贷王婆的款买潘金莲的土地和武大郎的商品房。

    演绎闹剧，有两个关键环节。一是潘金莲的笑，即政府垄断供给土地；二是王婆的银两，即银行或投资的货币。

如果潘金莲的笑可以复制，潘金莲和武大郎也不可能合伙赚黑钱。当然，潘金莲的笑怎么可能被复制，但土地垄断却可以被打破。 只要私有，允许自由交易，政府和开发商就没有合谋的制度理由。不过我国土地国家所有。虽然国家所有，但也类似市场经济，土地也参与交易，只是寻租现象猖獗罢了。

    银行家、投资家、二道贩子的王婆，是最要害人物。西门庆在市场上兴风作浪的银两全是王婆提供。没有王婆贷款给西门庆，即使土地共有，武大郎也不会破产，顶多提心吊胆潘金莲有外遇。就像现在的开发商老是喜欢哄政府，不是说政府英明伟大，就是说政府婀娜漂亮，可惜，就是没句真心 话。没有王婆转手倒卖，没有编制出来的漂亮的市场数据，市场价格也不会骤升骤降。

    之所以出现王婆，也说明市场参与者不再拘泥市场指令。贷款虽然有节制，但自认为好的项目，还会贷；即使贷款有问题，股市筹资也是风景独好，何况金融衍生工具层出不穷；更为了响应国家三令五声，不知多少人在装穷。

    王婆就像造钱机器，向市场肆意提供货币。货币进入流通，必然承担部分商品价值，流通货币越多，代表商品价值越小，货币越不 值钱。如果商品供给受限制，就像类似潘金莲难得一笑的土地供给，即使货币增多，单位货币也越不值钱，价格自然越高。道理就像第一个故事，割稻人多了，收获 反倒少了。

    既然有了王婆，自然有王婆存在的理由，也不能因为有点错误，就灭了她。只要西门庆别太傻乎乎就好。

    王婆问题分析，其实也把我们引入了近些年非常炙手可热的话题讨论——房地产金融。

    各类宣传报道中，似乎只要解决房地产融资问题，房地产行业就可以兴旺发达。昨晚看文章中，居然看到易宪容也非常肯定得这么 认为。的确，融资问题更好解决，房地产也会更好发展，但需要条件，诸如土地等市场要素供给同样得到解决，否则资本边际效用也会递减。最后的结果只能是，钱 越多，价越高。比如万科又拿了四十多亿，如果地不好拿，这堆纸币难免要蒸发些。