如何通过新华富时A50中国指数期货无风险套利

2006年9月5日新加坡交易所（SGX）推出新华富时A50指数期货合约,到目前为止，该期货合约依然是国际资本大鳄（包含国内资本）唯一的可以做空A股的机制，也是没有获得QFII资格的国外财团资金参与A股的最便利的渠道，而且交易成本及其低廉，交易及其方便。

SGX 新华富时中国 A50 指数期货是一种独特的投资工具，和沪深300指数高度相关，因此可以通过操作新华富时中国 A50 指数的成份股实现A股和A50指数期货的无风险套利。

海外一些基金通过QFII等各种渠道进入内地，抢得了大量指数权重股特别是中国石油，中国石化和大盘银行股的筹码。当这些股票价格涨到一定高度时，这些海外基金卖出A50股票，打压价格。由于A50股票占到沪深总市值的35%以上，就可以做空A股。同时，再通过在新加坡市场做空新华富时A50指数，就可以实现无风险套利。这是通过新华富时A50指数期货做空A股的内在原因和机制。
   　新加坡证券交易所的进攻性很强，它抢先一步推出了新华富时A50指数，争夺A股的定价权。新加坡要想成为国际金融中心，与邻近的香港展开竞争，就必须利用优惠的条件吸引国际基金来此交易。事实上，新加坡在很大程度上也做到了这一点，它成为投机者的天堂。在巴林银行倒闭事件中，尼克里森之所以掀起那么大的风浪，与SGX管制较松，而且对客户收取的保证金比率相对较低有很大关系。

新华富时A50指数期货在推出初期，交易清淡，渐渐的被人们所忽视。但事实上，国际的资金大鳄一直在寻找机会，这些基金巨头通过QFII手中已经积累了相当多的权重股筹码。在股价已经有些高处不胜寒时，抛出这些权重股，打压股价。而这些权重股在新华富时A50指数期货中也占有相当的份量，当这些股票的A股价格下跌时，必然影响到A50指数。这时，资金大鳄们开始在SGX大肆做空A50指数期货，因为交易成本低廉，他们的手法更加凶狠，很短的时间里就攫取了暴利。在两市没有做空机制的情况下，能做空赚大钱的只有QFII和国际游资,他们一直把新加坡的a50指数期货作为其投机和套利交易的工具，QFII的持仓品种几乎大部分都是A50 指数成份股。

国际资本一直唱空A股，但是确未见他们减仓，反而在大量收集筹码，QFII和国际游资掌握了大量现货之后，把市场推向狂热，中石化，中国石油，中国联通的强势可见一斑！！！最关键的是在没有投资额度限制的新加坡，QFII和国际游资利用A50指数期货对冲获利远远超出我们想象，以A50一口合约价值5万美金为例，保证金5-10%，2500-5000刀的保证金，获利多少呢，一份沽空合约在大盘暴跌8%，也就是A50大约暴跌300多点， A50 股指期货每个指数点的价值乘数为 10 美元，一份合约投入2500-5000美元保证金一天就可以暴赚3000美元，一天资金收益率约为60--120%，QFII和国际游资以几个大单砸空几个权重股的代价，就可以在海外获得难以想象的对冲利润，他们将成为股市暴跌最大的赢家和受益人。

而又因为其利益之大，所以SGX新华富时A50指数期货多空双方在交割日必然展开激战，SGX洗染成为国际资本大鳄A股的血腥战场，这也使得交割日A股巨量震荡成为经常现象。

以上是通过做空A股成分股在新加坡新华富时A50指数期货合约获利的基本程序。A股的股指期货推出后，情况也应该大致如此。关于股指期货推出是不是大幅压低股指，淘沙以为不太会的。一个理由是由于有了杠杆作用，股市的资金流量会变大，个别机构是无法通过抛出大盘股控制指数的。而汇金和国投我想不会来打压指数；第二个理由是由于当前股市大盘股估值并不高，机构也不太可能为了套利刻意抛售，因为手里没了指标股就相当于对股指没了发言权了，我想机构还不会这么傻。就算是要做空的话，也要选择合适的时机，而且先拉后砸是大概率事件；第三个理由是对手盘的问题，股指期货在准备阶段和推出之初，可能观望情绪会很浓，这就涉及到流动的对手盘是不是足够多。也就是说个别机构自己玩不转股指期货，而机构看法趋同市场分岐不大就更玩不转股指期货。我所担心的其实是股指期货推出的初期，管理层会设置很高的准入门槛，导致大部分散户无法参与。比如一手合约要几十万元或更多，没这么多钱的散户可能就下不了单子。当然也可以通过信用杠杆拆分成迷你单子，但这要看管理层是不是有让所有人都参与的意愿了。事实上大家更应该担心的是融资融券，这个才更有可能对散户造成杀伤。具体情况还要看规则怎么制定了。淘沙一直担心，如果规则设计不合理，或者实施时衔接不好，不给散户一定的缓冲余地，可能某些个股通过融券砸下来，那下跌速度可能不会比高铁提速慢。

总之，在融资融券和股指期货酝酿推出的这段时间，大家选择个股要慎重。指数可能不会有大问题，还能向上涨一涨，但个股的分化就不好说了。要适时的转变思路，别一条道跑到黑，换一句大家都爱听的话，与时俱进才是高手特质。