两行疯狂泪，众股翻身乐

2007年一开市，引领近期行情的工商银行和中国银行冲高回落，出现大幅跳水走势，导致大盘大幅回落，但众多个股反而逆势强劲上涨。分析人士认为，权重股怪异走势导致指数仍可能震荡调整，不过个股行情反而将更加活跃。

银行股疯狂跳水

华西都市报报道，新年第一周，银行股展现令人惊叹的走势。中国银行、浦发银行等周四一度达到涨停，但在尾盘突然掉头向下，导致指数冲高回落；周五银行股并未停止下跌步伐，中国银行、工商银行两只"巨鳄"双双跌停。龙头银行股的疯狂跳水不仅令银行股板块全面下跌，而且使前期和金融股同样保持强势的地产股也出现在跌幅前列。以银行为主的前期强势板块的下跌显示主流热点正在发生变化，市场将面临一次巨大的结构性调整。

成交量连续放大

本周成交量急剧放大，同样引人注目。以沪市为例，周四成交863亿，创下了历史天量，周五成交略有减少，但仍处于高水平，达到717亿元。如果和去年最后一周500亿左右的成交量比较，放大超过五成。

通常情况下，成交量的突然放大都会引起市场警觉。不过业内人士认为，本轮行情由于资金持续涌入，特别是大盘股行情的活跃，成交量放大不是行情的唯一判断依据。从近两日盘面情况看，大盘股例如中国银行、工商银行、中国石化等的持续放量是成交放大的主要原因，除此之外，其余绝大部分个股表现平稳，因此市场总体还未达到令人恐惧的程度。

新热点全面开花

在银行和地产等前期主流热点降温之后，近日市场不畏中行和工行跌停带来的影响，个股行情反而升温。例如昨日电力板块、汽车板块、钢铁板块、煤炭板块等拔地而起。特别是中小板个股更是全线上涨，其中中小板指数上涨81点，涨幅为3.28%。

业内人士认为，这一盘面现象表明市场不仅没有因为工行、中行这些权重股的下跌而恐惧，反而表现出欢迎的态度，充分显示市场已经平稳度过因大盘指标股回调带来的冲击。在新热点的带动下，行情发展可能更为平稳。

强势调整可能大

对于近日以银行股为主的大盘股回落，市场认为主要是短期快速上涨后股价高估的结果，随着短期接近20%的回落，大盘股的风险已经得到一定释放。但下周中国人寿的上市则被视为大盘股合理定位的新标志。目前业内对于中国人寿A股上市定价预期在35元附近，分析人士表示，如果中国人寿上市价远高于30元，则可能导致短期大盘股泡沫继续膨胀，市场风险也因此较大，反之，市场保持平稳震荡的可能性较大。

对于后期走势指数的大幅飙升短期内告一段落；在中国人寿的上市前后，市场需要寻求新的高位平衡区域。在这一过程中前期涨幅很小的二三线蓝筹股以及部分成长股存在投资机会，而全面的中期调整还并未来临。

关注沪深300指数表现平稳震幅较小

由于中国银行和工商银行在上证综指中的巨大权重，两只个股急涨急跌导致上证综指大起大落，本周两个交易日里，上证指数震幅高达8.62%。与此对应的沪深300指数则表现平稳，震幅只有5.33%，最终仍小幅上涨1.56%。

由于上证指数以总股本加权计算，同时新股首日涨幅计入上证综指，因此指数失真现象较为严重。据测算，总市值/流通市值比率杠杆最大的个股依次是中国银行（58.6倍）、工商银行（48.9倍）。在两只银行股疯狂表演下跌后，其余个股反而走势转强，显示市场对于指数失真已经有充分认识。

36只涨停不抵2只跌停

昨日工行与中行牵累上证综指跌74点，电力板块暴动"八二现象"再出江湖

本周是2007年的第1个交易周。在仅有的两个交易日内，1月4日沪市放出863亿的天量，1月5日沪市单日成交金额也维持在717亿左右，换手相当充分。虽然昨日随着工商银行、中国银行双双跌停，前期领涨的热门股全面回落，指标股行情告一段落，沪指大跌74点，但钢铁、汽车、电力、煤炭等二线蓝筹大幅补涨，一些前期滞涨的冷门股开始大举反弹，表明市场人气仍然相当旺盛。

市场人士预测，随着下周年报公布启动，整个行情重心将从指标股行情阶段转向年报行情阶段。在企业盈利增长的大背景下，市场在调整后仍将继续走高。沪深300指数至少存在30％到40％的上涨空间。

"八二"现象出现

深圳商报报道，数据显示，1月4日至5日，两市上涨家数964家，约占总家数1251家的77％；其中涨幅在10％以上的牛股有72家，而跌幅在10％以上的只有6家，表明在指数下跌的背景下，沪深两市上涨家数明显超过下跌家数，市场的综合盈利机会仍高达77％。从昨日盘面看，两市共有36只个股涨停（另有12只ST个股涨幅达到5％），而且上涨与下跌个股之比达到了4：1,与前期大盘的"二八"现象形成鲜明对比。同时，工商银行、中国银行的跌停仍属游资所为，从尾盘跌停时的封单来看也多半都是散单，并非机构出货，相反香港市场这两只股票周五早盘大跌之后尾盘都收红。分析人士指出，目前部分机构资金正在有序地从指标股中撤退，而流向一些行业基本面看好的板块，其中2007年最被机构看好的钢铁、汽车、电力、煤炭等二线蓝筹板块近两天出现集体大幅放量上涨，说明机构资金也在积极调整持仓。

存款准备金率上调不影响牛市

中国人民银行日前决定，从2007年1月15日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这也是央行在近期持续第四次上调存款准备金率。

从货币传导的角度来看，存款准备金率的提升影响银行的放贷规模，会在一定程度上影响整个货币市场的资金流动情况，从而对A股市场的资金面产生一定的压力。但渤海投资分析师周延认为，本次存款准备金率的提升对A股市场可能不会产生太大的影响。这有两点原因：一是外汇储备持续增长以及工商银行等银行上市后面临强烈放贷冲动，上调存款准备金率难以实质性改变目前市场资金流动性泛滥的特征。而且，细心的行业分析师还推导出，在上次存款准备金率调升后冻结千余亿元资金正好等同于工商银行IPO后资本金增长后所能够释放出的贷款规模。因此，本次存款准备金率的收紧也可能与兴业银行以及后续的城市商业银行发行预期有着较大的关联。二是存款准备金率的调整主要针对的是资金面，而目前A股市场并不缺资金，新基金一发行就能够募集数百亿元资金就是最好的说明。而且，目前A股市场旺盛的人气应该不会过分理会该政策。至于对银行股的影响，他认为，央行上调存款准备金率后，银行上半年主要会进行资产结构调整，但不会影响到上市银行业绩。据测算，存款准备金率上调0.5个百分点，影响银行股全年业绩不到1％。

调整是又一次进场良机

中证投资判断，昨日的调整不会对市场产生破坏性。这个判断基于以下三个原因。首先，沪深300指数18倍动态市盈率并不高。以2005年业绩估算，沪深300的市盈率目前为26倍，但以2006年业绩匡算，其目前动态市盈率大体在21倍左右；若以2007年预期业绩估算，其动态市盈率则为18倍。其次，上市公司20％盈利增速渐成共识。研究机构普遍认同未来3到5年内，上市公司业绩运行轨迹将进入一个较完美的上升通道。近期看得最空的大摩也认为未来三年上市公司（除石油因素外）的业绩复合增长将达到20％。而在此前提下，股市合理市盈率应该在25倍左右。也就是说，沪深300指数在目前的位置上，至少还有30％-40％的上涨空间。徐辉认为，今年初市场可能出现波动，但市场的长期前景仍然相当乐观，近期出现的调整将给长期投资者再一次入市的时机。

随着年报公布启动，一些具备年报业绩预增或分红送转题材的个股将具备一定的机会，特别是此前股改中一些大股东承诺2006年推出高送转分红方案的含权股可重点留意。

两行昨双双跌停 上证综指大幅震荡回落74.39点

新年伊始股市疯狂冲高后大幅跳水，昨日，在香港中资银行股大跌的影响下，超级航母工商银行、中国银行不但继续上演高台跳水，而且双双跌停，上证综指因此最终报收2641．33点，较前一交易日大幅回落74．39点。

"以工行为主的银行股市净率已经提升到5倍多，上涨后劲不足。"一些业内人士这样评价目前的银行股股价。果然，昨日，在香港中资银行股大跌以及中国银行战略投资者配售部分上市的冲击下，银行股两巨头中行和工行一开盘就大幅跳空低开并惯性下挫。

北京娱乐信报报道，受此影响，上证综指低开47点，开盘2668．58点。下午行情更是惨烈，中国银行、工商银行双双跌停，银行股、钢铁股、中石化纷纷跳水，带动指数出现新一波的杀跌。上证综指最终报收2641．33点，较前一交易日大幅回落74．39点；深成指盘中也一度变绿，深成指开盘6667．72点，收盘6706．24点，较前一交易日上涨0．90点。

有趣的是，在权重股跳水的同时，其他个股反倒纷纷开始飙升，上涨家数几乎是下跌家数的3倍，两市还有48只个股涨停，其中航运、航空、港口、汽车、煤炭等板块的个股全线启动。

市场分析人士表示，昨日工行助跌63．43点，中行助跌44．99点，两大个股已推动股、指下跌百点，但至收盘沪指仅下跌74点，就是说，除去指标股的因素，股指仍是上涨的。因此，股指运行仍较为健康。

"银行股后期将在惯性下探中逐渐获得基金加仓资金的青睐，因此下跌空间也并不大。"北京首放认为，在其他蓝筹股筹码和个股稳定的情况下，下周大盘将继续活跃，投资者可多关注二线蓝筹股。