创业板

2010年04月04日 黄祥斌 证券市场红周刊

考虑到我国资本市场的现状，参照主板及中小板的估值，笔者认为60~80倍市盈率应该是各方能够接受的水平。

 

银华基金投资总监陆文俊: 对于一个未来10年年平均30%复利的公司，目前给予70倍市盈率是合理的

 

 

 

 

 银行

国海富兰克林基金首席基金经理张晓东：银行是强周期行业，一般不适合用市盈率作评估，市盈率只能用于盈利持续相对稳定增长的行业。银行股主要用市净率作评估，并参照其相应公司的净资产收益率，市盈率只能作为辅助的估值方法。净资产收益率是决定市净率的关键。

2010.2.11

根据相关资讯的统计数据，金融业目前市盈率绝对值仅16倍，从2008年底的14倍到现在，市盈率上升14.29％，是各行业中升幅较小的，其中银行业目前市盈率仅为12倍。从市净率方面来看，金融业目前的市净率为3.14倍，2008年底时为2.13倍，其中银行业目前的市净率为2.59倍，2008年底时为1.8倍，这些数据都明显低于A股的整体水平。

 

 

 

医药

1、我们选取了美国，德国，印度，英国和日本医药板块的摩根士丹利行业指数来观察过去10年来的板块估值变化。

2、美国和英国的医药行业估值在过去10年呈现逐步下降的趋势。而德国，日本和印度的医药行业估值表现了较大的波动性。

3、从绝对水平估值水平上可以看出：

1）美国和英国的医药板块估值水平较低，美国的医药板块估值低于全市场估值，英国的医药板块估值与全市场估值相当。

2）其他几个国家的医药板块估值都高于全市场估值，其中德国和印度的医药板块估值水平明显高于全市场，日本和香港的医药板块估值水平也稍高于全市场。（莫尼塔）

 

 

 

 

 

食品饮料

申银万国童驯2010.3：从历史数据来看，食品饮料的估值底线是18-20 倍，对于估值已接近20 倍的品种可逐渐加仓。。当然，这是针对以绝对收益为目标的投资者的建议，对追求相当收益的基金等机构投资者可比上述观点适当乐观些。

从历史经验来看，食品饮料行业在淡季时估值溢价会有所回落，而临近旺季时估值会有所回升，基本面不断超出预期的品种是例外。

 

 

 

旅游 

中信证券旅游行业2010年动态PE 39倍(09/12/2收盘价),相对于业绩成长性( CAGR20-30%)而言估值明显偏高，同时为A股整体动态市盈率23倍的1.95倍，旅游行业相对于市场整体估值水平的倍率已基本达到历史最高水平（2.13倍）􁸍􁥂􀐁􀖵􁮙􂐌􃸠􀏮􂲜􀟽􄹘􂌟􀋈􂳂􀠡􁟥􀓀􄞡􂚍􄎳􄏾􂱘􁮙􂐌􀏞􁏖􀝀

 

 

 

 

 

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统计数据显示，2009年12月8日深沪两市A股平均股价为12.06元，平均市盈率为28.84倍，粗略一看，并不显得特别高估。事实呢？深A平均PE47.42倍；恒指平均PE18.25倍；沪A只不过是被银行股遮掩下的伪指数，其真实值早已远超30倍。在评判一个市场的整体估值水平时，不要一叶障目，唯某一个市场是从，而要通过多个市场的横向和纵向综合评估，得到的结果更接近事实。

　　统计显示，截至2009年11月25日，有多达147只个股的市盈率超过100倍，占上市公司总数的10%。超过500倍的也有71只之多。平均PE高达100倍的创业板是房价之外的另一个泡沫闹剧，企业发展史和经济基本规律告诉我们，没有几家企业的成长性能支持100倍的PE，千中难觅其一，绝大部分人并不具备这样一双慧眼。就整体而言，创业板一年内腰斩是大概率事件，那些勇敢地尝试处女秀的投资先锋们，可能要付出先烈的代价了。