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股市继续上涨的最后一个理由
(2007-10-17 08:07:45)
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证券/理财市盈率高企资金助推 |
分类： 股市风云基金天下 |
这周连续写了几篇关于股市的文章，今天写最后一篇，明天开始继续给大家推荐基金了：）
随着今天星期三的到来，本周的股市也将逐渐进入周末行情，观望气氛将再次凝聚。因为10月以来指标股的大幅上涨，A股市场的静态市盈率也超过60倍，这个时候再说市场是否有泡沫简直是多余的，根据投行和证券机构的预测，2007年上市公司平均业绩增长在60%-70%之间，2008年为30%-50%。根据这一结果，即使股价维持现状不再继续上涨，2007年与2008年的市盈率水平也将分别达到40倍和30倍左右，所以目前的估值水平，不但透支了2007年的业绩，而且已经透支了2008年的业绩，因此作为新兴证券市场的特征之一，上市公司的业绩增长目前已经不具备推升股价的能力，那么为什么市场仍旧在不断上涨？2006年的时候，我们的答案是5年熊市造成股价被严重低估；2007年初，我们的答案是上市公司业绩的大幅增长；而临近2007年底的时候，我们的答案已经只剩下一个，那就是资金过剩。
也就是说，资金和乐观情绪已经成为当前市场上涨的主要动力，资金过剩是多方面的，包括银行存款的负利率造成的储蓄搬家、人民币升值吸引来的国际游资等等。所以我们判断行情走势也变得更容易，就是看股市的增量资金是否充裕，因为不断上市的新股会消耗资金，不断上涨的股价同样会消耗资金，所以股市要想上涨，甚至维持目前的股价，就必须不断有增量资金进场。可是资金流动性过剩偏偏是目前国家调控的重中之重，于是目前的市场就再次演变成资金和政策的博弈。
从年初到最近的一个周末，资金和政策的对抗一直在进行中，并且占据着上风。曾几何时，周末提高准备金率或者加息已经不被当作利空，相反是被看作最温柔的调控，周一的股市通常都是以大涨长阳来回应这种调控。可是调控肯定还会继续，并一直持续到资金不再泛滥为止，方式也越来越多，从加息到特别国债，再到特种存款，会不会总有一天出现那压垮骆驼的最后一根稻草呢？
相信大家都看到巴菲特减持中石油、李嘉诚减持南航、淡马锡减持中国远洋的消息，而他们减持的还是市盈率不到30倍的港股，当然巴菲特不是索罗斯，他的离开并不意味着港股或A股马上就会下跌，但是这些长线价值投资者的减持算不算资金开始撤离的信号呢？当那些国际游资未来某一天也开始撤离的时候，股市又会怎么样呢？
俗话说，人无远虑必有近忧。我也坚信中国的经济一定会继续保持高速发展，我也期待一个10年的牛市行情，但是牛市也不是只涨不跌的，经济发展的同时也可能遇到熊市，当我们尽情享受牛市盛宴的时候，也不妨多留一个心眼，别错把剩宴当成盛宴。
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