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投资基金天天谈 － 可转债和可转债基金（5月15日）
(2007-05-15 08:30:50)
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投资基金可转债可转债基金兴业可转债银河银信 |
分类： 股市风云基金天下 |
股市按预期的那样继续大幅振荡，同时悄悄上涨。我自己因为旅行的关系会提前卖出部分股票，大家可以根据形势自己决定。一个最明显的特征就是权重蓝筹股上涨，当包括中行、工行、联通、石化、人寿都同时上涨的时候，那么短期调整就很近了，大家要适当减仓。
最近关于市场已经说的比较多了，主要是希望大家能在火热的行情中保持镇定，接下来还是回归正题，暂时远离沸腾的股市，我们继续介绍基金知识。
前一段时间向大家推荐过一个基金——兴业转债基金。这是一个比较特殊的基金，从晨星网站上，我们可以看到它被归为“积极配置类基金”，今年以来的收益率是60％，还超过广发稳健、上投双息、宝康灵活配置等赫赫有名的明星基金。呵呵，套用一句台词，今天咱可是吐血推荐哦：）
那么为什么说它是特殊的基金呢，如果你有细心的看它的年报或季报你就会发现，截至3月31日，它的投资比例分配是，股票28.5％、债券54.1％、权证2.4％、其它15％。如此低的股票配置比例，又怎么能保证在牛市中取得高收益呢？原来关键之处就在于它的债券投资，并不是通常的国债和企业债，而是以投资可转债为主，可转债占总投资额的51.7％。
接下来的问题肯定就是，那什么是可转债了？广义上的定义比较复杂，对我们也没什么用处，就兴业转债所投资的可转债来说，它是上市公司发现的一种债券，这种债券的利息很低，甚至比银行定期存款的利率还要低，以2006年8月30日发行的招商转债为例，1年利息1％，2年1.4％，5年利息也只有2.6％。如此低的利息肯定不会有人愿意接受的，于是作为补偿，上市公司承诺在持有债券一定时间后可以将债券转换成公司的股票。
还是以上面的招商转债为例，它对应的股票是招商地产（000024），从今年3月1日开始，招商债券就可以转换成对应的招商地产的股票。显然，如果从06年8月30日到今年3月1日期间，招商地产的股票大涨，那么当初持有该债券的持有人将其转换成对应的股票再卖出，肯定可以大赚一笔了。而事实也正是如此，招商地产的股票截至昨天，已经从06年8月30日的14.35元涨到了40.50元。假设当初你买入1万元的可转债，按照公司最新的转股价格13.09元转换成股票，可以得到764股，再按40元的价格卖出，可得30560元，收益率超过300％，可远远不是那1％的年利率哦：）
从这个例子我们可以看到可转债的风险主要有2个，一是从买入到可转换股票这个期间，如果对应的股票价格大幅下跌，比如遇到了熊市行情，就失去了转换的意义，只能选择持有债券到期，损失利息收益。二是从债券转换成股票后，在卖出股票前，股价下跌，造成损失。在大致明白了可转债的特点之后，就不难明白为什么兴业转债仅仅持有不到30％的股票，却被归为股票基金，业绩也远远超过普通债券基金了。
听起来可转债似乎非常诱人，首先保证了本金的安全，大不了不转换持有到期，利息低点而已；二是持有一段时间之后，还可以随时转换成股票，然后卖出获利，既然如此我们直接投资可转债岂不更好，何必还要投资可转债基金呢？可是直接购买可转债，在目前的市场中可不会是面值哦，比如上面提到的招商转债，当初面值100元，现在债券市场的价格是303元，如果按刚才的例子，你想获得面值1万元的债券，需要付出30300元，然后转换成价值30560元的股票，收益只有260元，风险是转换后第二天股票可能下跌。
继续持有债券等股票上涨？更危险！要知道你是花300元买的面值100元的债券，到期的时候公司可是按100元结算，还本付息！而且上市公司通常在债券发行时，还有其它转换条款，比如条款规定“如果公司A股股票在任何连续30个交易日中至少20个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，公司有权决定按照债券面值的103%强制赎回！”
换句话说，可能你还没等到股票价格上涨，300元买来的债券就被公司按103元的价格强制赎回，那损失可就大了！这也是为什么兴业转债还持有股票的原因，有时候为了避免这种强制赎回发生，必须及时转换成股票。
所以基金公司的管理费也不是白收的，大家也不要今天看到可转债有这样那样的好处，就按耐不住兴奋盲目投资，小心血本无归哦！对任何一个投资对象，我们都应该充分了解之后再做出投资与否的决定。要知道天下没有免费的午餐，如果可转债真的一本万利、毫无风险的话，早就被一抢而空了，哪里还轮得到珊珊来迟的我们？至少我就比你们早抢一些吧：）
不过基金公司作为专业的投资机构，对可转债也会有专人负责研究，肯定会避免被强制赎回这类风险的发生，同时利用大额资金申购新发行的原始可转债，在可以预期的牛市行情中肯定可以获得不菲的收益。目前市场上以可转债投资为主的基金，除了兴业转债，似乎只有今年新发行的银河银信明确说过会着重投资可转债，不过因为刚刚运作不久，还看不到它的季报情况，不知道具体的投资比例情况。
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