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彼得·林奇的投资哲学（一）
(2006-11-20 10:06:07)| 分类： 投资圣经 |
选自《Value》杂志 www.valuegood.com
2005.1月刊
2005.1月刊
彼得·林奇被誉为“全球最佳选股者”，并被美国基金评级公司评为“历史上最传奇的基金经理人”。以下是彼得·林奇的投资哲学——
一直以来，我都是技术厌恶者。我个人的经验表明，不追赶潮流的人才能成为成功的投资者。事实上，我所知道的绝大多数有名的投资者（首当其冲的就是沃伦·巴菲特）都是技术厌恶者，他们从来不买自己不了解情况的公司的股票，我也一样。
我认为“股价”是投资者所能找到的最没有价值的信息，却又是最容易找到的信息。
我赞同这个观点：公司收益迟早会影响到证券投资的成败，而今天、明天或者未来一周的股价波动只会分散投资者的注意力。
彼得·林奇没有建议你仅仅因为喜欢在某家商店买东西就购买它的股票，也没有建议你仅仅因为某家厂商生产你最喜欢的产品或者因为你喜欢某家酒店的饭菜就购买它们的股票。喜欢一家商店、一件产品或者一家酒店是对一家公司产生兴趣的很好的理由，并且可以把它的股票列入你的研究名单，但这并不是购买该公司股票的充分理由。在你还没有对公司的收益前景、财务状况、竞争形势、发展计划等情况研究之前，千万不要所买它的股票。
如果你拥有一家零售业公司的股票，在分析它的情况时，另一个关键点是要确定该公司的扩张期是否即将结束──我把这称作是“最后的机会”。
你必须留意公司未来收益增长的来源以及何时它的发展速度会放慢。
那些赔钱的股票让我注意到很重要的一点是，即你没有必要在所选择的每一只个股上都赚钱。依照我个人的经验，在我们所构造的资产组合中如果有60％的个股能够赚钱，这就是一个令人非常满意的资产组合了。
将1000美元投资于一只业绩很差的股票，最坏的情况也就是损失1000美元。而将1000美元投资于一只行情不错的股票，也许几年之后投资者可以赚到10000美元、15000美元，甚至20000美元。投资者只要挑选到少数几只业绩非常好的股票，就可以获得一生的投资成功，他们从这几只业绩不错的股票上赚到的钱会远远超过在那些差股票上遭受的损失。
指望依靠短线投资赚钱谋生就像指望依靠赛车、赌牌谋生一样，机会非常渺茫。
历史告诉我们，市价的回落（下降10％或者更多）每隔几年就会发生一次，熊市行情（下降20％或更多）每隔6年就会出现一次。而市场崩溃的行情（下降30％或更多）从1929—1932年的大崩溃之后发生过5次。
至少有三个很好的理由可以解释为什么不要管彼得·林奇所购买股票的类型——（1）他有可能错（我的资产组合中那个长长的赔钱股票的名单一直在提醒我，所谓的精明投资者大约有40％时间的表现都非常愚笨）；（2）即使他的选择是正确的，你也不可能知道什么时候他或许已经改变了主意并将股票卖掉了；（3）你已经获得了很好的分析股票的消息来源，并且这些消息就在你的身边。你如果能像我一样把它们进行分类，这些消息将会对你更加有用。
当我回首这些往事时发现，很显然，学习历史和哲学比学习统计学对从事投资的帮助更大。股票投资是一门艺术，而不是一门科学，因此，一个受过严格量化教育的人在投资时往往会遭遇更大的不利。
一直以来，我都是技术厌恶者。我个人的经验表明，不追赶潮流的人才能成为成功的投资者。事实上，我所知道的绝大多数有名的投资者（首当其冲的就是沃伦·巴菲特）都是技术厌恶者，他们从来不买自己不了解情况的公司的股票，我也一样。
我认为“股价”是投资者所能找到的最没有价值的信息，却又是最容易找到的信息。
我赞同这个观点：公司收益迟早会影响到证券投资的成败，而今天、明天或者未来一周的股价波动只会分散投资者的注意力。
彼得·林奇没有建议你仅仅因为喜欢在某家商店买东西就购买它的股票，也没有建议你仅仅因为某家厂商生产你最喜欢的产品或者因为你喜欢某家酒店的饭菜就购买它们的股票。喜欢一家商店、一件产品或者一家酒店是对一家公司产生兴趣的很好的理由，并且可以把它的股票列入你的研究名单，但这并不是购买该公司股票的充分理由。在你还没有对公司的收益前景、财务状况、竞争形势、发展计划等情况研究之前，千万不要所买它的股票。
如果你拥有一家零售业公司的股票，在分析它的情况时，另一个关键点是要确定该公司的扩张期是否即将结束──我把这称作是“最后的机会”。
你必须留意公司未来收益增长的来源以及何时它的发展速度会放慢。
那些赔钱的股票让我注意到很重要的一点是，即你没有必要在所选择的每一只个股上都赚钱。依照我个人的经验，在我们所构造的资产组合中如果有60％的个股能够赚钱，这就是一个令人非常满意的资产组合了。
将1000美元投资于一只业绩很差的股票，最坏的情况也就是损失1000美元。而将1000美元投资于一只行情不错的股票，也许几年之后投资者可以赚到10000美元、15000美元，甚至20000美元。投资者只要挑选到少数几只业绩非常好的股票，就可以获得一生的投资成功，他们从这几只业绩不错的股票上赚到的钱会远远超过在那些差股票上遭受的损失。
指望依靠短线投资赚钱谋生就像指望依靠赛车、赌牌谋生一样，机会非常渺茫。
历史告诉我们，市价的回落（下降10％或者更多）每隔几年就会发生一次，熊市行情（下降20％或更多）每隔6年就会出现一次。而市场崩溃的行情（下降30％或更多）从1929—1932年的大崩溃之后发生过5次。
至少有三个很好的理由可以解释为什么不要管彼得·林奇所购买股票的类型——（1）他有可能错（我的资产组合中那个长长的赔钱股票的名单一直在提醒我，所谓的精明投资者大约有40％时间的表现都非常愚笨）；（2）即使他的选择是正确的，你也不可能知道什么时候他或许已经改变了主意并将股票卖掉了；（3）你已经获得了很好的分析股票的消息来源，并且这些消息就在你的身边。你如果能像我一样把它们进行分类，这些消息将会对你更加有用。
当我回首这些往事时发现，很显然，学习历史和哲学比学习统计学对从事投资的帮助更大。股票投资是一门艺术，而不是一门科学，因此，一个受过严格量化教育的人在投资时往往会遭遇更大的不利。
文章引用自：http://www.valuegood.com/neirong/200501/027.htm
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