本次上调印花税对市场的影响事件：为进一步促进证券市场的健康发展，经国务院批准，财政部决定从2007
年5 月30
日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰。即对买卖、继承、赠与所书立的A
股、B
股股权转让书据，由立据双方当事人分别按3‰的税率缴纳证券（股票）交易印花税。
点评：从上调印花税的实质影响来看，是提高投资者的交易成本：目前券商手续费加印花税总体成本0.3％左右，这次上调印花税将提高交易成本66%以上。当前市场的交投十分活跃，已经达到1
个月市场全部换手一次的地步，散户入市的热情高涨，因此上调印花税可以抑制市场过度的投机炒作，有利于市场更健康的运行。虽然从0.2%的印花税增加来看，相对于当前股市的赚钱效应来说，实际影响相对有限，但我们认为更大的影响在于投资者的心理预期。此外，这次调整也再次表明了政府降温股市的决心，这对后市发展有很大的指向性作用。对具体行业的影响，理论上由于该项政策有助于降低市场换手，对券商业经纪业务有降温影响，但目前市场成交持续保持在3000－4000亿的历史巨量上，但分析师们对券商的业绩预测仍是以1500－2000亿的成交量保守预测，因此对券商股未来的业绩预期和估值还不必担忧，证券行业整体向好趋势并没改变，况且成交量是否能有效降低，还需要持续观察。对于整体市场的判断，我们认为市场结构性泡沫已比较明显，市场确实到了需要冷静一下的时候，但牛市格局没有改变，即使有高估部分，我们预期幅度也在10－30％左右，出现调整也不必恐慌，我们将会积极调整结构，回避风险，把握机会，相信中国股市的未来依然光明。
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