《论价值投资之一》

       价值投资(Value Investing)
是一种常见的证券投资方式，专门寻找价格低估的证券。不同于成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。
价值投资的精髓是：以踏踏实实办事业的心态投资。必须远离那些垃圾股、题材股，更多关注绩优蓝筹股。价值投资本质是只投资熟悉的公司。买入原则是以低于价值的价格买入。

      价值投资理论认为：股票价格围绕“内在价值”上下波动，而内在价值可以用一定方法测定；股票价格长期来看有向“内在价值”回归的趋势；当股票价格低于内在价值时，就出现了投资机会。
      

      格雷厄姆在其代表作《证券分析》中指出：“投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。
价值投资有三大基本概念，也是价值投资的基石，即正确的态度、安全边际和内在价值。
 

      格雷厄姆注重以财务报表和安全边际为核心的定量分析，是购买廉价证券的“雪茄烟蒂投资方法”；而另一位投资大师菲利普·费雪 ，重视企业业务类型和管理能力的定性分析，是关注潜力股的先驱，他以增长为导向的投资方法，比格氏价值投资更进一步。传奇基金经理彼得林奇也更接近于菲利普费雪。
简单说，格雷厄姆要的是好价格下的好公司，安全第一；费雪和彼得林奇更看重好公司配好价格，更喜欢潜力股。特别是彼得林奇，他的书里动不动就是“十倍股”这样的词，格雷厄姆要是看了他的书得惊讶死。
  

      而巴菲特是集大成者，他把定量分析和定性分析有机地结合起来，形成了价值潜力投资法，把价值投资带进了另一个新阶段。巴菲特说：“我现在要比20年前更愿意为好的行业和好的管理多支付一些钱。本倾向于单独地看统计数据。而我越来越看重的，是那些无形的东西。巴菲特说，他的血液里是85%的格雷厄姆，15%的费雪，但是没有费雪，他根本不会挣这么多钱。

     价值投资可以从高股息收益率、低市盈率和低股价/帐面比率上，去寻找并投资于一些股价被低估了的股票。

     对于一个真正的价值投资者来说，买入股票就成了公司的股东，和高管、基层员工一起扎扎实实办公司、创造财富、造福社会。随着公司愈加健康、盈利能力愈强，股东自然获得丰厚回报。
在这个过程中使用了一些手段，如：安全边际、多样化、公司调研。

      价值投资有两大优势：一是投资的确定性。因为，价值投资往往不是基于未来预测的数据，而是基于蓝筹股历史和现实的财务数据，使用这样的数据自然要比主观推断的数据可靠得多；二是抗风险能力强。大盘蓝筹股一般都是盈利能力稳定的大公司，它们的抗风险能力强，自然其股价抗风险能力也强。

下面有几个选择原则:
一.竞争优势原则
寻找管理层正直诚信、有能力的公司，也就是中国人说的德才兼备
二.现金流量原则
考察公司的时候注意现金流，这是识破造假的关键
三.“市场先生”原则
利用市场而不是被市场利用。
四.安全边际原则
无论再好的公司，都不要为之出价过高，做一个“吝啬鬼”
五.集中投资原则
本质是只投资熟悉的公司，股票多了以后，没有足够的精力顾得过来
六.长期持有原则
买股票不是为了卖出，是为了踏踏实实创造财富
七.买入原则

以低于价值的价格买入

1，价值投资需要长期的坚持，在不断学习中取得进步，而不是半途而废。同时，如果是投资基金的投资者，如果基金投资团队秉承着价值投资的基本理念，那么投资者要给予足够的信任，否则对于基金经理和投资者来说都不是一件好事。
2，其次，是需要有非常大的耐心，愿意承受市场的波动以及波动带来的诱惑。价值投资明显是属于长期投资的范畴，持股时间偏长，相对来说对于市场的短期波动比较不敏感。如果是价值投资者，往往需要一方面承受市场不利波动带来的损失，同时也要抵制住有利波动带来的诱惑，而不能在投资过程中发生经常性的风格漂移。
3、最后，是具备价值投资思维方式。市场的普遍特征是随波逐流，过度反应。关于价值投资者的投资理念，援引一位资深价值投资专家的文章标题"丑到极处便是美"来形容价值那是再确切不过。反过来也是一样，物极必反的道理基本上每个人都理解，但是并不是每个人都能够诠释其真正的含义。也就是说，如果是熊市，对于价值投资者来说并不是坏事，因为资产的价格已经很便宜，此时入市是最佳时机。然而，牛市的顶端是价值投资者最难受的时期，因为市场上找不到可以投资的品种，此时全身而退是最好的选择。