受央行历史罕见的降息幅度高开，因追高热情降低引发回档，1950点早盘整理低位破位致使减仓，以降息带来的脉冲强势结束，市场复归平静。今天两市分别以2012.69点和6923.37点大幅高开，瞬间上试全日高点2022.48点和6947.12点后，追高热情不足导致获利回吐，沪综指围绕1950点、深成指围绕6800点一带震荡整固，午盘14时两市再次冲高乏力，筹码稳定性开始松动，连带保守盘减仓，收盘前沪市探低1916.47点并以次低点1917.86点或1.05%涨幅结束交易，深则以全日最低点6683.24点或2.29%涨幅结束交易，双双报收高开放量长阴，成交金额倍量增加。个股涨跌方面，7成左右个股红盘，不到两成个股下跌，两市涨停家数仅17只，5%以上涨幅个股120只，1只个股跌停，4只个股跌幅在5%以上。今日关键词：高开过大引发回档，短作心态无益反弹。

    热点方面：今天个股和板块运行高开低走，至收盘3%以上涨幅板块依次为建材、券商、商业连锁和地产。农业、银行、工程建筑、煤化工、交通设施、供水供气回落幅度较大。

    消息面上：中国人民银行决定下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率，从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。国新办定于2008年11月27日（星期四）上午10时举行新闻发布会，发改委主任张平介绍进一步扩大内需有关问题的情况，并答记者问。张表示，11月份国内有一些经济的指标确实出现了加速下滑的态势，昨天央行宣布了存贷款将息108个点，这是我们刺激经济增长的政策措施的一部分。在具体投资方向上，第一是民生工程；第二是农村农业农民的需要；第三是基础设施的建设；第四是医疗卫生、文化教育的投资；第五是生态保护、保护环境的建设；第六是用于自主创新和结构调整的投资。

    二、市场参与度不高是反弹难以深入主因

    今天高开幅度过大是市场短作心理的集中表现。此前证监会对两个投资咨询机构开巨额罚单和黄光裕案对游资的炒作有一定的威慑因素。市场参与热情不高，在游资高举高打实现建材、工程建筑、机械、钢铁、交通设施等相关板块形成良好的赚钱效应后，反观市场其它主力显得观望心态浓重，回补操作不积极，致使市场热点难以及时切换。主要表现在，基金前期重仓品种中，除有色金属、稀缺资源、航空等板块略有起色、地产因降息预期脉冲活跃外，其它板块乏善可陈；其它市场主力热点节能环保和新能源虽有国家政策支持，但板块响应度低，农业属于拉动经济和消费的重要环节，反弹幅度滞后。

    短期央行加速降息后，有释放流动性、压迫储蓄搬家消费的意向。但众所周知的商业银行出于控制风险的需要，实际放待额度和资格审查，可能低于市场的乐观估计。况且此次货币政策的大幅松动，此前积极重投资促内需拉消费的实质性举挫再度出重拳的可能性短期内已经不大。在资本市场今天的盘面反映上，弱于市场的预期，并直接导致筹码的松动和减仓。

    我们看沪综指和深综指日K线走势图，从两者对比看，似乎相差不大，但有以下几点不同。一是直观看沪综指今天没有创反弹以来的新高，在60日均线继续形成强势压制；高开量没有超过11月18日长阴峰量，有复合双头嫌疑。二是深综指虽走势与沪综指类同，但今天的回档位置在60日均线上方，可以视为是突破后的回抽确认，同时兼有一定的倒拔杨柳的经典雏形。三是不管是双头确立还是倒拔杨柳都将在未来两天的走势中确认，对于沪综指来说，破解双头是量能不能萎缩，明天回补缺口后至少需要反抽至10日均线一带；对于深综指来说，确认倒拔杨柳，是不能在60日均线下方震荡时间过久，同时需要有一定持续度的反弹板块支持。

本周前四天的走势，基本确立了上有1940至1950压力带，下有1910至1890支撑带的两个相对密集成交区，分别在明天的走势中形成一定的震荡区间。从今天尾盘一小时的表现看，个股随同回档明显，前一阶段因基金等主流资金板块弱势、个股行情相对活跃的趋势受到考验。

三、明天操作建议

    放大到政策面积极救实体来分析，实体经济所面临的困境也许比专家预计和掌握的要严重的多，补救措施“稳准快狠”的同时，资本市场几乎不涉及让市场百思不得其解。股票市场的参与者从定位上看基本可视为中产阶级，搞活股市，对拉动直接消费、活跃房市车市作用显而易见，也可以承诺十七大作出的保护居民的财产性收入的增长，但现在出台的政策绕一个大圈，事倍功半低增长城市低保人群收入预期、增加农民收入提高消费能力，惟独刺激消费的重头戏只字不提，让市场充满狐疑。就是说政策面有无牺牲中产阶级利益，平衡社会矛盾的激化可能？那么拉消费有打有拉就是一箭双雕之举。

    最后看沪综指60分钟线走势图，KDJ指标在中位遇阻，大幅向下的杀跌动能有限；围绕中位震荡的区间在持续，明天回补缺口后理应有一定的反抽走势，幅度高低，成交大小决定再次回档时是否补仓操作。

  综上判断，明天震荡走势可能性较大，对应操作上，1890点列止损，看反抽力度，看成交量能，看强势反弹品种。