政策双头VS市场双底

   

    沪市大盘在5月29日对应印花税空降（4335.96点）和6月20日调整关税比例、银监会查处银行违规资金(4312.00点)形成的政策双头。

    从6月1日起，市场连续5日下跌，累积空间达到930点。60%以上个股连续3次以上的跌停，指标超卖，沪市在3404.15点探底成功，强劲反弹；6月20日起至7月6日，市场在完成三个完整的下跌推动浪后(其中的两次弱势反弹为下跌修复浪)，7月6日3563.54点再次筑底成功，市场双底铸就。

    双头和双底的连线，分别构成未来一段时间市场运行的主要压力和支撑位，上下破位，均取决于政策调控的变化。其中双底的连线还为沪市牛市以来的筷子线，解释7月6日的探底成功具有重要的技术含义。

   

    楔形中轴60日均线为强弱分水岭

 

   7月6日后，两市在上有加息和降低取消利息税、发行特种国债等控制经济过热、防范资本流动性风险政策调控预期及QDII组建、大小非解禁、红筹回归、IPO加速等市场化利空打击，下有创新基金重新开闸、国有股减持循序渐进的扶市偏暖信息的狭缝中，两市成交量萎缩地量，观望气息浓厚，60日均线下方艰难反弹。

 

    经济数据决定调控措施的力度

 

    7月18日，国家统计局将公布上半年经济运行数据，特别是6月份CPI数据的敏感，将与央行上半年金融报告及海关总署贸易顺差再次预警一道，或成为调控措施出台的导火索。7月19日将成为政策集中调控的敏感日期。与以前博客中的内容相近似，既然宏观政策调控不针对证券市场，在证券市场人气低糜、信心不足时，对宏观经济局部过热的调控，也要体现对证券市场呵护的良苦用心。

   

    市场无形之手让位于政策有形之手

 

    5.30和6.20两次政策打击，辅之于市场化紧锣密鼓的调节之后，无论从资金流入和存量来说（新开户数的变化、储蓄搬家遏制、部分基金的赎回压力、成交量的不断萎缩可见一斑），还是从证券市场心理和信心的变化（中小投资者期待能解套或减亏即好），对比不可谓不强烈。特别是双头的打击，在不到一个月的时间内，40%以上的个股完成了一个完整熊市的跌幅，价值投资也好，结构调整也罢，可用“惨列”形容。与此相对应的，在部分机构投资者的价值投资、崇尚绩优的幌子和诱导下，部分在题材股、绩差股斩仓的中小投资者，又在所谓绩优、高成长、高送配概念上，惨遭深幅套牢。诚信建设的危机、投资思路的迷惘，对经济高速稳定发展的失落，达到了前所未有的一个信任冰点。这一切均需要管理层、机构投资者恪守职责，加强引导，坚持适度、适中、适合，增强预见性和临机处置问题的能力，不在过度和不及中朝令夕改，反复游走。

 

    坚定信念，树立信心

 

    随着红筹回归的加速（有虚化指数和降低整体市赢的作用），上市公司在赢利能力上的增强，支持中国股市较长时间走牛的根基并没有发生质的动摇。目前位置的楔形整理，从后市看应属于中位震荡的一个插曲，指数局部牛市还可以迎来新的辉煌！