5月18日央行在年内一次加息，四次提高存款准备金率的基础上，再施重拳，年内第二次加息和第五次上调准备金率，同时上调人民币兑美元的浮动幅度至0.5% ，给噤若寒蝉的股市雪上加霜。那么央行的利率政策会给股市的哪些方面带来冲击和影响呢？我认为有以下四点:

一.银行地产率先受累

    受调控冲击最显而易见的板块是银行和房地产。对于银行股来说，不仅表现在存款准备金率的连续上调，使超额准备金不高的银行放贷规模受到明显影响直接在业绩和成长水平上打了折扣；其次此次加息存款利率高于贷款利率调整的幅度，将导致银行的存贷款利差减小，从而形成了放贷规模与可支配不足的新的矛盾。但银行股的估值，总体与人民币的升值预期与空间相挂钩，尽管面临经营压力，但冲击是短暂的。对于地产股来说，影响主要来自房地产开发公司的开发成本上升和银行放贷调控后的短期融资的不易，但对于土地储备雄厚、财务扩张能力良好的上市公司预计影响也不大。

二.保险类个股直接受益

　　保险公司拥有大量存款，在加息之后，利息收入将显著上升。在加息周期的持续预期下，估值有了新的定位和空间。上市的两只保险股可给予一定的关注。

三.影响其它名目的银行贷款流入股市

　　对于两率的提高，和银行自身控制风险的需要，对其它名目的贷款会严加审核，对于风险较大的贷款，会加大追缴力度。在除去炒房团、炒煤团的民间自有资金外，以企业事业单位的其它名目违规流入市场的资金会逐步淡出市场。官方金融机构的放贷难和提高利率，会加大民间钱庄的借贷利率水平大幅攀升，会抑制一些靠高利贷打短线的民间主力的参与热情，在一定程度上影响个股的活跃。由于是进入连续加息周期，对整个宏观经济的影响是深远的，不能简单地等同于收紧银根、宏观调控会刺激某年牛市。

四.对上市公司的影响

　　加息对上市公司业绩影响有限，加息对上市公司利润的影响主要体现在财务费用的上升，其中资产负债率较高、而利润率水平相对较低的公司会受到更大的影响。受加息影响最大的3个行业依此是靠高贷款生存的房地产、民航、高速公路，利息上涨将直接增加财务费用。此外对石化、钢铁、农业、化纤、运输等行业也有类似的负面影响。对居民存款和投资影响甚微。相对于目前投资狭窄、渠道单一来说，火爆的股市仍有财富示范效应并继续吸引资金入场。只要在4000点下方，调整时间不长，投资者的信心不崩溃，基金的市值不较大幅度缩水，也不至于形成较大规模的基金赎回压力同时不断抛售权重股的恶性循环。

操作提示：

　　考虑到提高存款准备金率和提高存贷款政策组合的累计叠加效应，市场会在银行股的带动下在4000点附近和下方进入一段时间的盘整蓄势，等待政策的明朗和重塑信心。相应的操作策略是半仓以下虚位以待，进可攻，退可守。在调整的不同阶段，ST，认沽权证，封基，中小板和部分资产注入、资产整合、资产重组类的个股有一定的机会。

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