郑重/文

没有最惨，只有更惨。

这是投资者谈到今年新股破发时最想说的八个字。

周五（4月8日）正式登陆科创板的普源精电，开盘后一路走低，到收盘大跌34.66%，一举超过了此前（1月14日Z）上市首日大跌33.75%的记录，投资者中一签亏损10550.00元。

实际上，新股破发，今年已经成为常态。据统计，年初至今，A股91只上市的新股中，21只上市首日破发，占23%。

除了首日破发外，截至4月8收盘，今年上市的91只新股中有47只最新股价已经破发，占比52%。

哪一类新股容易破发呢？

回头分析下今年以来破发的新股，这些新股有一个共同的特点：全部是注册制新股。在上市首日破发的21只新股中，科创板14只，创业板7只。今年以来注册制新股累计破发比例为28%。

再一个特点就是，发行定价过高。

以普源精电为例。这家被看作是“电子测试测量第一股”的公司，发行数量为3032.74万股，发行价格60.88元/股，募集资金总额18.46亿元。扣除发行费用后，募集资金净额16.66亿元，比原计划多募集9.16亿元。这意味着此次IPO的溢价非常高。

与高溢价对应的，却是公司成立以来持续亏损。2019年至2021年，普源精电分别实现营收3.04亿元、3.54亿元、4.84亿元，但扣非净利润分别为3866万元、-3538.18万元、-2198.6万元。

或许，高溢价来自于机构的认可。发行前，普源精电在2020年进行了两次增资，吸引了汇琪创业、檀英投资、乾刚投资、元禾重元、招银现代、招银共赢、高瓴耀恒在内的多家知名投资机构。

不过，投资者显然并不认可。从发行情况看，部分投资者已经敲响“退堂鼓”。普源精电发行公告显示，网上投资者放弃认购数量95.47万股，弃购金额5812.01万元。

目前上市首日跌幅排名第二的翱捷科技，与普源精电同样也是高溢价。这家公司发行价高达164.54元，发行原计划募资总额27.17亿元，高发行价下最终募资总额达68.83亿元，超募逾30亿元。

4月8日，翱捷科技报收于66.75元/股，自上市以来跌幅高达60%。

注册制下新股不再属于稀缺资源，溢价效应打折或直接破发都是正常现象。除非新股所处的赛道极为景气，且必须处在资金偏爱的行业，否则在二级市场已经难有太多上涨的空间。

【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者、专注于中长线的投资者。所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】