郑重/文

爱尔眼科（300015.SZ）牛年不利。

在2020年最后一天，这家号称中国最大的民营医院的眼科医院被知名抗疫医生武汉中心医院的艾芬主任公开实名举报，此后各种负面消息缠身，股价在坚挺了一段时间后，终于在牛年春节后这波抱团股瓦解中大跌。

就在昨天（3月26日），爱尔眼科突然宣布一项新的募资计划。刚刚发布的晚间公告称，公司拟向特定对象发行股票，本次发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的5%，即约2.06亿股(含本数)，募集资金总额不超过36.5亿元，扣除发行费用后拟将全部用于长沙爱尔迁址扩建项目、湖北爱尔新建项目等。

爱尔眼科表示，本次定增是其新十年发展战略的重要举措，建成后将大幅提升重点医院医疗服务供给能力、加强区域引领作用，为公司持续发展提供充足动力。

一篇看上去更像是公关文章的报道，将爱尔眼科此次募资称为其“二次创业”的大动作。公司董事长陈邦称，这是公司的战略目标之一。

不过，在市场看来，爱尔眼科扩张的背后，是怎样守住优势的忧虑。

一个现实是，2020年，爱尔的三个区域竞争对手，华厦眼科、何氏眼科、普瑞眼科已递交了IPO申请。若成功上市，有望在资金支持下迅速提升业务规模，复制爱尔过去的老路，同时也意味着将对爱尔的市场空间形成一定的挤压。

自从2009年上市以来，爱尔眼科依靠收购大举扩张，目前已经拥有了超过500家医院，据说拥有中国眼科总人数的12%（4800名）。

不过，对于爱尔眼科来说，通过收购扩张不仅规模，同时带来的是高企的商誉，还有一个或许成为将公司压垮的关键——信誉。

前文提到的艾芬医生至今仍然在维权，而今年以来曝出的信息是，2014-2020年，爱尔眼科作为当事人的医疗损害相关案件共计75起，对患者的赔偿金额从数万元到数十万元不等。

艾芬医生说：“作为一名医务工作者，还遭到这样的忽悠，不晓得有多少普通老百姓上当。爱尔眼科的行为不止是失误，而是没有医德，我要揭露这种现象。”

对于民营医院极大的不信任，这是市场普遍存在的问题。

市场人士认为，爱尔眼科的发展更多依赖的是设备，而非医生，所以民营眼科医院的竞争更像是一场资本的较量。

不管是民营医院还是公立医院，都与人的健康甚至生命相关联，一味强调赚钱，日积月累起来的就是让医院走入一个死局。

近段时间，不断有投资者向爱尔眼科发问：贵院是不是莆田系？

爱尔眼科也在不遗余力的解释：不是！公司创始人是湖南长沙人。

但湖南长沙人并不能解决的是公众的质疑。尤其是在处理艾芬医生举报这件事情上，显然爱尔眼科处理的相当不到位。其中深层次的原因，应该不是公关技巧的问题，更多的是“无言以对”。

更严重的问题是，政府这只有形的手是绝不允许民营机构“谋财害命”的，必要之时，重拳将会落下，整个行业都不会好过。

二级市场，爱尔眼科进入2021年一度达到历史最高点92.69元/股，市盈率一度超过200倍。此后随着抱团股的瓦解而进入跌势，短短10多个交易日，市值一度蒸发1000亿元。

基金其实早在2020年就已经开始撤离。以易方达中小盘混合基金为例，2020年6月30日持股占净值比例为8.39%，到12月31日降至3.54%

截至3月26日收盘，爱尔眼科报62.05元/股，市盈率依然超过150倍。

高处不胜寒，加之其自身存在的缺陷，这只股票有点悬。

【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好，所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】