郑重/文

中公教育（002607.SZ）11月23日晚间披露非公开发行A股股票预案的第二天，有媒体报道称，中公教育是一家乐于回报投资者的上市公司，可谓慷慨至极，最近三年每年“发红包”，已经派发现金红利合计32.35亿元。

看上去确实慷慨。2018年中公在借壳上市之后，就立马派发了14.32亿元现金红利。而中公2018年的未分配利润仅为16.6亿元，分红比例达到了惊人的106%。

不过，慷慨的背后，是大部分分红款都进了公司排名前三的大股东腰包。

截至2020年9月30日，中公教育前三大股东鲁忠芳、李永新、王振东（董事、总经理）分别持有公司41.36%、18.35%、15.61%的股份，三人合计持股比例高达75.32%。值得注意的是，公司实际控制人鲁忠芳、李永新母子约占60%。

另外，鲁忠芳母子控制的北京中公未来信息咨询中心还持有公司1.30%的股份，位列公司十大股东第八位。

也就是说，在历次派发现金红利的过程中，实控人鲁忠芳母子是最大受益者。

如此慷慨的分红，是因为公司现金流充裕么？

中公教育2020年三季报显示，公司账上短期借款余额32.28亿元。也就是说，公司之所以有钱分红，靠的是借。

需要填补分红带来的现金窟窿，这被理解为中公教育本次增发的原因之一。

按照中公教育披露的增发预案，公司拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，发行票数量不超过12亿股，募集资金总额不超过60亿元。

募资的用途也很简单，其中42亿元用于投资怀柔学习基地建设项目，18亿元用于补充流动资金。

让市场产生质疑的，除了“慷慨分红”，还有就是公司账面上现金充足。公司2020年三季报显示，公司账上有货币资金50.69亿元，理财产品账面价值41亿元。

既然公司账面有如此充裕的资金，为何还要大额定增呢？

有一点，大股东的小九九算得很清楚。

截至11月26日收盘，中公教育股价报36.14元/股，

【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好，所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】