郑重/文

在连续5天下跌市值蒸发近200亿元之后，今天（11月6日）股价略有回升，截至午盘收盘上涨0.16%，报12.40元/股。

不过，主力资金依然处于净流出状态。

被阿里“抛弃”的美年健康接下来会怎么走呢？

11月5日开盘后,美年健康股价迅速暴跌超8%。随后，一路下行，收盘时，美年健康的股价跌至12.38元/股，跌幅达9.96%。

至此，美年健康7天跌28.97%。

下跌的原因，与大股东减持有关。

11月3日晚，美年健康发布《关于5%以上股东减持股份超过1%的公告》。公告称，公司于2020年11月3日收到公司5%以上股东阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（以下简称“阿里网络”）出具的《关于所持美年健康股份变动的通知》。截至2020年11月3日，阿里网络通过深圳证券交易所大宗交易系统累计减持公司股份合计5399.26万股，占公司总股本的1.3794%。

公告还提到，截至2020年11月1日本次股份减持前一日，阿里网络持有3.68亿股公司股份，占比9.40%，为公司单一持股的第一大股东。

阿里入主美年健康发生在一年前。

2019年10月28日，美年健康控股股东及一致行动人以及其他股东于2019年10月25日分别与阿里网络、杭州信投信息技术有限公司（以下简称“杭州信投”）、上海麒钧投资中心（有限合伙）（以下简称“上海麒钧”）签订《股份转让协议》。

本次股份转让事项实施完成后，阿里网络、杭州信投作为一致行动人，将持有公司10.82%的股份。

值得注意的是，阿里网络此时选择减持，并没有获得多少收益。财报显示，当时转让价格确定为12.01元/股，转让总价达48.6亿元。2019年10月末，美年健康的股价水平在15元/股左右，截止2020年11月2日，美年健康的股价为16.05元/股，股价并未出现较大程度的上升现象。

减持的大股东不仅阿里。美年健康11月5日披露的《股票交易异常波动公告》显示，公司实际控制人俞熔的一致行动人徐可也在近期进行了减持，二人于2020年11月2日和11月3日通过深圳证券交易所大宗交易系统合计减持公司股票1338万股，占公司总股本的0.34%。

大股东减持的同时，这家做健康产业的公司的业绩却越来越差。

美年健康公布的三季报显示，2020年前三季度实现营业总收入44.18亿元，比上年同期减少29.61%；实现归属于上市公司股东的净利润-5.17亿元，比上年同期减少232.15%。

对于业绩下滑，美年健康的解释是受疫情影响。不过，2019年开始，美年健康业绩已经开始走下坡路。财报显示，2019年美年健康的营收为85.25亿元，同比增长0.79%，然而美年健康的扣非归母净利润却达到-8.69亿元，同比下降222.24%。

股价下跌显然与阿里减持有很大关系，加上机构出逃，可以说是让投资者的信心降到了冰点。

2020年三季度机构持股也出现下降，由二季度末的397家基金持股，下降至三季度末的59家，持股占流通股比例为15.26%。

对于美年健康来说，比业绩下滑更严重的是，悬在头顶的商誉。截至2020年9月30日，商誉为43.27亿元，较年初时的41.03亿元再次有所增多。

2017年美年健康以27亿元作价收购72.22%股权，以4倍溢价百分百控股的慈铭体检，2019年已经计提商誉减值准备5.72亿元，然而一切远没有结束。以2020年上半年数据看，其仍处于亏损状况净利润为-2.12亿元。目前，慈铭体检仍存有28.63亿元商誉，面临减值风险。

除了商誉，美年健康还有相当大的负债压力。

财报显示，截至2020年9月30日，美年健康短期借款为20.83亿元，一年内到期的非流动负债为23.25亿元，长期借款为16.00亿元，即有息借款已超过60亿元。

与负债对应的，是美年健康同期货币资金仅为23.72亿元，较年初下降约24亿元，目前已难以覆盖短债，只能新债偿旧债。

需要注意的是，2019年9月11日，美年健康非公开发行股份的申请获证监会核准，定增发行7.49亿新股，募资资金约20.46亿元。但到目前，索姆的资金拟投项目进展为零。现有的23亿货币资金已包含2019年时公开募集资金，大部分闲置资金已用于补充流动资金。

早在2020年9月14日，穆迪已将美年健康的企业家族评级从“Ba3”下调至“B1”。同时将美年投资有限公司发行的、美年健康提供担保的债券高级无抵押评级从“Ba3”下调至“B1”，展望维持负面。

穆迪预计，由于预期的盈利非常疲弱，该公司2020年的杠杆率将大幅增加。

虽然公司实际控制人俞熔并未再次大幅减持套现，但其质押比例非常之高。至2020年9月30日，天亿资产持有2.33亿股，其中2.32亿股处于质押状态；维途投资持有1.22亿股，也尽数处于质押状态。

或许，即使阿里不出逃，也很难让投资者相信公司会有一个很好的未来。

【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好，所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】