郑重/文

在业绩面前，抱得再紧的机构也会各奔东西。

顺鑫农业（000860.SZ）昨日（10月30日）闪崩就是个例子。

这只同时拥有名气很响的牛栏山以及北京最大的安全猪肉基地的白马股，昨日开盘后不久即跌停，报收于54.94元/股，跌9.99%，市值几分钟时间蒸发超45亿元。

值得注意的是，龙虎榜数据显示，机构操作出现分歧，三机构合计卖出2.34亿元，三机构买入6966万元。此外，深股通席位买入1.49亿元并卖出9257万元，估算净卖出5608万元。

三季报暴雷

股价闪崩的直接原因，是公司10月29日晚间披露的三季报，用一位投资者的话说，就是“糟透了”。

来看看几个关键数据：

前三季度增收不增利：实现营收124.19亿元，同比增长12.27%；实现归属净利润为4.335亿元，同比下降34.78%。

第三季度录得亏损：第三季度，公司归属于上市公司股东的净利润亏损1.15亿元，同比大幅下滑789.81%。

现金流吃紧：经营活动产生的现金流量净额为-8.41亿元，同比下降265.52%。

毛利率大降：按理白酒、猪肉今年都是高毛利的产品，但顺鑫农业的数据却让市场大为失望。财报显示，公司第三季度的毛利率较去年同比下降18%,环比下降22%。当前公司的毛利率仅相当于白酒行业平均毛利率的一半左右，而猪肉业务集中在利润极低的屠宰行业而非养殖。

对于第三季度业绩大降的原因，顺鑫农业没有在三季报中做出详细说明。不过，投资者根据白酒及猪肉市场行情也能分析出个大概。

白酒方面，尽管牛栏山二锅头一直叫的很响，但毕竟是低端白酒，价格想往上调也不可能，即使白酒市场越来越激烈的竞争，自身的毛利率也很难提上去。

猪肉方面，除了公司涉足的屠宰业本身就利润极低之外，今年以来持续走低的猪肉价格也是导致其毛利率大降的一个原因。

大股东高位减持

今年以来，受益于市场“吃肉喝酒”行情，顺鑫农业股价从53.38元/股，到8月底涨至最高点79.00元/股。不过，这只股票的股价在高点没坚持几天就开始一路下跌，基本又回到了年初时的原点。

让投资者看到风险的，是公司大股东一直在减持。

顺鑫农业三季报显示，前十大股东中有一大股东都在减持，其中控股股东北京顺鑫减持比例高达0.94%，全国社保基金减持0.48%；基本养老保险基金、北向资金等机构也都纷纷减持。

截止9月底，机构总持股比例占公司总股本比例也由二季度的68.6%下降至62.1%，全国社保基金一一零组合、全国社保基金四零六组合这两个“国家队”三季度已经退出前十大流通股东名单。

机构不看好公司未来业绩的发展的情况下，还想让投资者看好么？

估值仍处高位

投资者关心的，是顺鑫农业目前的股价是否还有下跌的空间。

很简单，看基本面。近期的白马股尤其是机构抱团的白马股闪崩的一个主要原因，是这些白马股估值处于高位，到了估值回归的时候。

来看看顺鑫农业的情况。

昨天跌停后，这只股票的市盈率为70.5倍，而行业平均市盈率仅为47.7倍，大部分龙头股的估值则在40倍左右。

显然，经过前期的炒作，加之业绩下滑，现在的股价依然处于高位。值得注意的是，顺鑫农业涉足的房地产业对于公司业绩也是个大的拖累，未来不排除股价继续下跌的可能。

【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好，所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】