郑重／文

9月9日，瑞联新材吧某股民凭借“中了10签亏了6万”小火了一把。

不过，该股民随后发表申明“中了10签是本人在发行价以下买了5000股相当于中签”。

尽管该股民属于“非打新”亏损，但打新稳赚不赔的生态已经改变。

瑞联新材就是个典型的例子。

9月2日在科创板挂牌的瑞联新材，发行价为113.72元/股，上市首日也是高开低走，当日涨幅仅11%。上市第二天（9月3日）跌幅超过9%，9月4日又跌去了0.50%，第四个交易日（9月7日）直接跌破发行价，9月9日再次大跌7.68%，报收93.29元，破发18%。昨天稍有回涨，报收94.13元，但较发行价仍跌去17.23%。其保荐机构为海通证券，券商跟投子公司海通创新证券投资有限公司截至9月10日已浮亏1033.57万元。

与瑞联新材上市第四天即跌破发行价相比，昨日（9月10日），主板上市仅三天的众望布艺605003.SH）开盘不久便一字跌停，跌破发行价。

此前一天，在首个交易日涨停后，众望布艺在上市第二个交易日就开板，以37.08元的股价收盘，与前一交易日收盘价持平。

昨天破发的新股还有美畅股份，这只创业板注册制下的新股昨日下跌4.84%，报收于43.68元／股。

在美畅股份之前，另一只创业板注册制下的新股锋尚文化9月9日已经跌破了发行价。

实际上，成熟市场破发是常见的事情。

以港股为例，主板接近一半的新股上市首日是不赚钱，甚至是亏损的。

2018年港交所主板共有128家公司实现IPO，其中，有65只股票上市首日上涨，47只股票上市首日跌破发行价，16只股票上市首日收盘价正好与发行价一致。2018年港交所主板新股上市首日破发比例高达36.7%。如果加上零涨幅，破发与零涨幅合计比例高达49%。

2019年港交所主板和创业板共发行新股161只，共有88只新股上市首日收盘价高于发行价，另有73只新股上市首日收盘价跌破发行价，全年新股破发比例为45%。

也就是说，港股一、二级市场的投资风险与收益是基本相当，因此，在港交所“打新”也是一种高风险投资，这与A股市场“零风险”打新是完全不同的。

美股也是一样。2019年8月1日至2020年7月31日，美国股市全年新股上市首日“破发”比例为23.78%。

毋庸置疑的是，注册制正在改变股市的生态，尤其是在目前市场快速扩容的情况下，昔日打新必赚的神话正在被打破，甚至正在成为较大的风险。

新的生态与过去企业上市发行价受到严格的行政管制不同，一二级市场不再存在巨大的价差，发行人定价过高，是导致二级市场上涨空间缩小甚至出现“破发”的主要原因。

新的生态下，也倒逼发行人在定价上更加慎重。

【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好，所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】