郑重／文

看上去新三板要火了。

从昨晚到现在，不少同学与郑重探讨打新新三板。

昨天（6月3日），距离5月27日金融委办公室将新三板转板上市列入近期推出的11条金融改革措施仅一周时间，新三板转板制度落地。

根据证监会昨日晚间发布的《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》（简称《指导意见》），符合条件的挂牌公司可申请转板到科创板或创业板上市。

《指导意见》明确，符合条件的挂牌公司可申请转板到科创板或创业板上市。

当然，有个前提，申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上，还应符合转入板块的上市条件。转板上市条件应当与首次公开发行并上市的条件保持基本一致，交易所可以根据监管需要提出差异化要求。

提振市场情绪的是，《指导意见》发布的当晚，全国股转系统发布公告称，新三板首届挂牌委员会将于6月10日召开会议，审议北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司、上海艾融软件股份有限公司2家公司的精选层挂牌申请。

也就是说，新三板首届挂牌委正式启动精选层挂牌审议工作。

这对于新三板来说，是个大利好。

实际上，相比前几年的市场的低迷，在多重利好政策加持下，新三板市场的交投活跃度也大大提升，相关市场指数也在最近一年多以来，出现了大涨行情。年初至今，新三板做市指数、创新层指数先后大涨了21%和25%。

另一个数据说明新三板的火爆。

截至6月2日，新三板合格投资者累计开户数量已突破百万，达100.4858万户，较改革启动前增长近80万户，增长约3.4倍。而4月以来，交易日日均新开户数更是保持在1万户以上。

值得注意的是，目前绝大多数新增投资者开户集中在精选层，也就是说大部分投资者此时开户是在候场精选层打新红利。

对于投资者来说，去年以来，新三板公司挂牌科创板后市值暴增十倍甚至更高，看上去显然是块“肥肉”。

有位同学刚刚说，长期以来，A股市场都是“新股不败”的局面，新三板转板制度刚刚开始，打新精选层当然稳赚不赔。

那么，在不同的打新规则下，新三板精选层的打新收益率是否也如A股市场的情形，买到就赚钱？

先来看看新三板打新的特点。

根据规则，打新中签率将远超A股，100%中签也不是没有可能。申购时间靠前的，“打新”成功率高，最少获配100股。

　　举例说明：发行人网上发行股份2000万股，网上投资者认购总量2亿股，投资者A申购2万股，则获配2000股，投资者B申购1900股，按照配售比例计算，应获配190股，先配售100股，不足100股的部分90股待汇总后作第二轮配售，按照时间优先原则依次配售100股，如果投资者B的申购时间靠前，获得第二轮配售，B最终获配200股，如果申购时间靠后，未获得第二轮配售，B最终获配100股。

另外，新三板“打新”较目前主板和科创板“打新”还存在以下差异：

一是“打新”缴款的时点与金额不一致。主板、科创板“打新”时不需要缴款，待确定中签后按中签股数对应的金额缴款；新三板“打新”时全额缴付申购资金，待获配股数确定后退回多缴款项，缴款至退款之间间隔约两个交易日。

二是新股挂牌（或上市）后流通股份数量不一致。主板、科创板公司上市时只有本次公开公开发行的新股可上市流通，发行前的股票均处于限售不流通的状态；新三板公司公开发行前已在新三板创新层挂牌公开转让，因此公开发行后并在精选层挂牌时除发行人控股股东、实际控制人及其亲属以及本次发行前直接持有或实际支配10%以上股份的股东或相关主体持有或控制的老股需要限售外，其他股份（含新股和前述范围以外的老股）均可流通。

从现在的情况来看，有利于新股溢价的相关因素包括，精选层新股上市后仅首日无涨跌幅限制，且是T+1。

新三板标的普遍市值较小，从科创板的经验来看，市值小的标的很容易被活跃资金打出新股溢价。

不利于新股溢价的因素则包括公众老股不限售等，因此，首批精选层企业的二级市场红利可能来得猛，但也许衰减也快。当然，市场初期前者会占上风，这是A股的特性。

【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好，所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】