郑重/文

瑞幸咖啡之后，又一只中概股被浑水盯上了，这次是爱奇艺。

4月7日晚间，浑水机构和Wolfpackresearch机构分别发文称，双方正在对爱奇艺进行全面研究，认为爱奇艺在用户、收入等方面存在欺骗性行为。

受该事件影响，爱奇艺股价一度跌逾10%。不过，随后爱奇艺否认第三方机构做空的所有质疑，股价反弹，最终收涨3.22%。

Wolfpack Research是一家全球金融研究和尽职调查公司，此前也做空过趣头条。其在做空报告中写道，“爱奇艺2019年营收虚增80至130亿元（人民币，下同），占比27%-44%，用户数则虚夸了42%-60%。”与此同时，Wolfpack Research还指控审计师投资者作假，为掩盖这些行为爱奇艺虚增了费用。

值得注意的是，这份做空报告以“中国版Netflix？祝好运（The Netflix of China？ Good Luckin）”为标题，题中提到了瑞幸（luckin），以讽刺此前不久同被浑水做空的瑞幸咖啡。

该报告主要基于对中国1563位用户的调查，表示在受调查人群中，有大约31.9%的用户是通过购买爱奇艺的合作伙伴（京东和小米电视）的会员获得了爱奇艺VIP，也就是说每人只购买了一次VIP会员。但爱奇艺却在财报上以总价法记入了这些“双重会员”带来的营收，而把合作伙伴的份额作为费用开支记入。

举例来说，假设爱奇艺和京东的双会员每月会员费为10元，爱奇艺与京东采取五五分成的策略，那么爱奇艺应该计入的每位会员带来的营收为5元；这份做空报告指出，爱奇艺却把全部10元所得都计入营收，而分给京东的5元则计入费用开支。虽然5元的总数不变，但爱奇艺夸大了营收，也通过夸大费用开支烧掉了实际不存在的现金。

同时，Wolfpack和浑水称获取了爱奇艺自2015年以来在中国的信用报告，并与爱奇艺的招股书进行比照，发现爱奇艺对SEC披露的财报数据中夸大了连续三年的递延收入，2015、16、17年的递延收入分别被夸大了261.7%，165.5%和86.2%。

Wolfpack Research的报告中质疑，爱奇艺早在2018年首次公开募股之前就存在欺诈行为，并一直持续至今，就像其他许多在中国的公司一样，爱奇艺用虚高的数据上市。

除了数据上的失实，该机构还认为，爱奇艺无法合理地增长其业务。其表示，爱奇艺的亏损正在加速、付费用户增速放缓、广告收入下降，毛利率仍然为负。

爱奇艺2018年3月于纳斯达克挂牌上市，自上市起爱奇艺就呈亏损状态。根据其公布的2019财年财报显示，全年净亏损达103亿元，高于2018的91亿元。

而根据爱奇艺2019财年财报，其全年总营收达290亿元。对于2019年全年营收，Wolfpack Research则认为，爱奇艺的营收区间应为160亿元-210亿元之间。

针对此事，爱奇艺发布声明称，已了解并审查了Wolfpack Research于2020年4月7日发布的做空报告。公司认为，该报告包含大量错误、未经证实的陈述以及与爱奇艺有关的误导性结论和解释。爱奇艺表示，会按照美国证券交易委员会和纳斯达克全球精选市场的适用规则和条例进行透明且及时的披露。

爱奇艺表示，作为一个负责任的上市公司，我们披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求，我们对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权力。

最新的消息是，美国律师事务所Holzer & Holzer今天宣布，正在调查爱奇艺公司是否遵守了联邦证券法。

Holzer & Holzer称，如果投资者购买了爱奇艺的股票，并因为这笔投资蒙受了损失，请与公司取得联系以讨论投资者的法定权利。

值得注意的是，4月7日还有一只中概股“出事”。

4月7日，知名教育企业好未来（NYSE：TAL）宣布，在公司例行的内部审计程序中，发现了部分员工存在不当行为。

好未来称，发现员工在公司新推出的“轻课”（“Light Class”）业务中存在违规行为，违反了公司的商业行为和内部控制政策，在发现该情况后，好未来已经向当地警方报警，该雇员已经被警方拘捕。

根据公司的例行内部审计，公司怀疑上述员工与外部供应商合谋通过伪造合同和其他文件的方式虚假地推高”轻课“销售额。在截至2020年2月29日的2020财年，”轻课“销售额约占公司总营收的约3%到4%。

好未来2018年曾被浑水“四连报”做空。

受此影响，好未来盘中跌幅一度接近30%。

郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好，所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】