郑重/文

准备动笔写这篇文章的时候，美股延续了上一个交易日大跌的势头，还在跌，道指跌了将近1%、纳指跌了将近2%。科技股持续下挫，苹果跌近3%，微软跌近4%，亚马逊跌2.8%，Facebook跌2.29%，奈飞跌1.88%。

受美国股市影响，亚太股市昨天也是一样，香港市场，恒指昨日跌了1.09%，已经连续两天大幅度回落。

这应该也是A股“牛市”旗手们得意的一点，“惟我独尊”！

不过，郑重想提醒一句，A股什么时候真正走出过独立行情？难道一场灾难来临的时候，反而能走出独立的行情？

当然，这时候与“牛市”旗手说慎重，大概率是“找骂”。

市场，也确实就是牛市的味道，2月3日后一直在向上，一举冲过了3000点大关，成交量跨过万亿大关之后，又是连续两天放量，新基金火爆到争抢，1.6亿人已经跑步进场……

讲真，进了股市，谁都期待大行情，大牛市，只有这样才能赚大钱。希望有了，主观上更是期待赶快牛市赚大钱，再加上不断的被洗脑，对市场的判断也就失去了自我和客观，面对看上去如此火爆的市场，不狂热才怪！这时候的心态，应该就是谁敢看空就要拍死谁。

由情绪推动的市场，可想而知。由情绪炒股的结果，可想而知。

对于当前的市场，郑重今天想和大家聊聊自己的看法。

昨天高层的会议明确了一点，目前疫情蔓延势头得到初步遏制，但要清醒的看到，全国疫情的拐点尚未到来。

这次疫情对经济的影响如何，不用讲，大家看看家门口的餐馆、商场就知道了，不用多说。股市是经济的晴雨表，大家觉得股市真的就能独立于实体经济之外，走出一片繁荣么？

水皮先生的一个分析很到位。

我们不妨看看一月份的金融数据，表面上看，信贷投放3.34万亿，同比增加了1109亿元，创下单月的历史新高，但是这其中既有一月份抢跑的因素，也有春节后支持抗疫的专门投放，而具体到M1，居然只是零增长，M2也只有8.4%比上月降低0.3%，M1包括M0和企业存款，M0在保持比较大的增长下，M1为零，说明企业的存款不但没有增加反而还有减少，只出不进，只减不增，只少不多，这是M1公布以来历史第一次，M2的下降只是周转停滞的必然反应，二月份会比一月份好吗？这不就是俗称的资金链断裂吗？

当然，中国经济如果要在2020年稳住，不光要靠央行的“稳”，更重要的还在于企业的“稳”，稳定的运营，稳定的收入，稳定的增长。

港股的投资者应该是更加注意基本面的，大家注意下港股的走势，已经在经过反弹之后，逐渐开始反应经济基本面的情况，恒指在逐渐走弱。

写到这里，美股刚刚收盘，三大股指全线收跌，道指跌约200点。道指跌0.77%，纳指跌1.79%，标普500指数跌1.05%；苹果跌超2%，芯片股AMD跌超6%、英伟达跌超4%、美光科技跌超3%，科技巨头微软跌超3%、电商亚马逊跌超2%、谷歌跌超2%、Facebook跌超2%；中概股拼多多和蔚来汽车均跌超4%。

当然，美股不应该成为A股的参照物。但实际情况是，全球的股市都受其影响，A股能特立独行？！

美股的科技股最近在大跌，A股的科技股则一直在狂涨，创业板指数一年时间几乎要翻了一倍，几个月股价上涨一倍两倍基本算不上牛股，真正的牛怕是要以10倍的增长来计了。

当然，假若能出几家类似苹果、微软类的公司也行，但掰着指头数来数去，依然找不到真正的“科技牛”、“业绩牛”，股价大都涨的偏离了公司的基本面。如此，能长久么？

大批的散户跑步入场，当然是看到有钱赚才进来的。

有一个现象大家注意下，东方财富周五成交量是147亿元，是周四成交量2倍，是周三的3倍。

东方财富往往会被大家视为散户的风向标，东方财富急剧的上涨，占用的资金到达一定的规模，实际上一方面说明大家倾向是一致的。

这正是需要担心的，因为这种急剧放量的成交也是情绪极度亢奋的一种表现。情绪极度亢奋下的市场，往往会失去了理性，失去理性往往会积聚了风险。

散户热情上来了，带来的就是杠杆资金火爆。

去年同期，融资余额的最低水平仅为7000多亿元，最高水平则不到1万亿元水平。而从去年12月30日，融资余额近年首次跨过1万亿大关之后，几乎一直维持在上述水平，最新已经超过10755亿元。近7年的最高水平为2.267万亿，中位数水平则为9000亿左右。

目前还不算太高，怕只怕守不住脚。

狂热的时候，更需要理智，也只有理智才能看清楚接下来可能面临的风险。

短期，或许流动性没什么问题。但是有几个动向值得大家注意。

一是一些稳市资金已经出现撤离迹象。

从以往的行情来看，市场出现大跌的时候，一些主要ETF的份额总会大幅增加，随后市场也会慢慢稳定下来。可以说，这些ETF在一定程度上充当了市场稳压器的作用。

近期，这些ETF出现连续赎回的迹象。从证券ETF来看，2月18日，该基金的份额为164.4亿份，但2月20日，只剩下158.2亿份，连续两天减少；50ETF则是连续三天减少，由本周一的143.3亿份，减至本周四的137.7亿份；创业板ETF亦由本周二的94.7亿份，减至本周四的90.6亿份，也是连续两天减少；科技、5G等ETF亦是如此。但芯片ETF、半导体50ETF还在增加。

二是注意北向资金。大家都清楚这是“聪明钱”。去年的经验，市场越往上，北上这一增量资金入场的力度就会减弱几份，涨得越高，净卖出力度反而会越大。

股市有风险，人在股市，需要的是冷静。

最后与大家分享八个字：人无远虑，必有近忧。

【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好，所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】