郑重/文

备受关注的证券法修订草案12月23日迎来全国人大常委会第四次审议。与此前的三次审议稿相比，在强化投资者保护，加大证券违法行为行政罚款力度等方面有了新突破。

第一，证券民事诉讼改革化解索赔难。

针对一直以来证券民事诉讼具有涉及投资者人数众多，单个投资者起诉成本高、起诉意愿不强等特点，四审针对多方建议，结合证券民事诉讼的具体特点，草案四审稿增加了相应规定。

修订草案明确，投资者提起虚假陈述等证券民事赔偿诉讼，可能存在有相同诉讼请求的其他众多投资者的，人民法院可以发出公告，说明该诉讼请求的案件情况，通知投资者在一定期间向人民法院登记。人民法院作出的判决、裁定，对参加登记的投资者发生效力。

同时，投资者保护机构受五十名以上投资者要求，可以作为代表人参加诉讼，并为经证券登记结算机构确认的权利人向人民法院登记，但投资者明确表示不参加该诉讼的除外。

第二，欺诈发行罚款上限提至2000万。

相比草案三审稿，四审稿进一步加大对证券违法行为的处罚力度，显著提高证券违法成本，严厉惩治并震慑违法行为人。

草案四审稿明确，对相关证券违法行为，有违法所得的，规定没收违法所得。同时，较大幅度地提高行政罚款额度，按照违法所得计算罚款幅度的，处罚标准由原来的一至五倍，提高到一至十倍，实行定额法的由原来规定的30-60万，提高到200-2000万。

第三，全面推行注册制取消发审会制度。

证券发行制度是证券法修改的重中之重。草案四审稿按照全面推行注册制的基本定位规定证券发行制度，不再规定核准制。

精简优化证券发行条件，将发行股票应当“具有持续盈利能力”，改为“具有持续经营能力”，同时大幅度简化公司债券的发行条件。

同时，调整证券发行程序，在规定国务院证券监督管理机构依照法定条件负责证券发行申请注册的基础上，取消发行审核委员会制度，明确按照国务院和国务院证券监督管理机构的规定，证券交易所等可以审核公开证券申请，并授权国务院规定证券公开发行注册的具体办法。

另外，强化证券发行中的信息披露，按照注册制“以信息披露”为核心的要求，增加规定：发行人报送的证券发行申请文件，应当充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，内容应当真实、准确、完整。

为实践中注册制的分步实施留出制度空间，增加规定：证券发行注册制的具体范围、实施步骤，由国务院规定。

【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好，所有提示仅供参考。炒股有风险，入市需谨慎。】