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　　中国股市的第一轮大熊市，从93年2月16日的1558点开始下跌，到94年7月29日的325点止跌，历时17个月，总跌幅78%，平均每月跌幅4.6%，中途曾有过两次大的反弹，一次月涨幅46%，一次20%。本轮熊市下跌10个月来，总跌幅已经达到62.7%，平均每月下跌6.27%，与93年熊市下跌10个月的总跌幅50%左右相比，高出25%。本轮熊市10个月里有3根月阳线，涨幅分别是8%、6.3%、1.4%。与93年熊市在下跌10个月内,曾出现的两次月涨幅46%、20%相比，相去甚远。本轮熊市出现无明显的主动抵抗，两次大的抵抗，都是因为政策救市，一个是降低印花税救市，一个是奥运维稳，言论救市，才使得市场分别维持了近两个月的基本稳定。不过本轮熊市与93年熊市还是有明显的相似之处，如下跌速度都很快，头部构筑也基本都是一个大双头。这种相似，在医学上我们把它叫做“隔代遗传”。只是比较难以理解的是，目前市场规模已经很大，下跌速度却超过了93年，如果是因为大小非减持在作怪，目前大小非解禁还不到30%，明年才是大小非减持高峰，有70%的大小非解禁，那市场又如何承受？这个问题还是值得思考的。因为供求关系，决定市场的价格，离开了供求关系，离开了市场的购买力，去谈论市场的估值，容易脱离实际。道理非常简单，将钻石拿到一个贫穷落后的地区销售，不可能卖上一个好价钱，只有当这个地区的老百姓富裕了，有了购买力，钻石才值钱。更何况我们的股票，只是一个供大家炒作的，既看不见，也摸不着的虚拟东西。目前，投资者的钱财刚被洗劫一大半，而且，这种洗劫还没有得到有效的控制，大小非减持，真正的大规模进村烧杀掠抢，还在明年。在这样一个处于穷山恶水，一个正在被杀光、烧光、抢光的市场，去谈论市场估值，尚为时过早。

　　对目前大盘形态的总体看法，我们认为：由于在3500点区域堆积了7.34万个亿，换手100%，这里是铜墙铁壁，当时奥运维稳行情时，我们就讲，在形态上要发动中级行情不太适合，3500点的强大阻力会辐射10%以上的距离，形态上的空间不够。后来，奥运维稳行情两市又在2800点区域成交堆积了3.7万个亿，换手60%左右，同样制约着中级行情的上升空间，要解放这么多筹码，是要真金白银的。本轮熊市，市场的主动性抵抗力本身就比较差，从目前来看，还弱于93年、2001年的熊市，要求市场去冲击高密集成交区域，可能对市场的能力估计偏高。目前，如果不在2380点区域继续停留，不在这里再搞大成交堆积，那么，在形态上可提供给机构运作的中级行情空间，2000—2600、1800—2500点。往下走基本是无量下跌，拉起来容易。当然，还得看市场主力机构敢不敢运作，面对9到12月份，大小非可能套现2286亿的资金压力，机构怕不怕，敢不敢掏钱出来。不大把大把地将钱扔到牌桌子上，大家也只有大眼瞪小眼，干耗着。像93年的大熊市，大盘腰斩后，反弹一结束，就直接从1000点杀到325点，不是三大政策救市，还不知道跌到那里。如果本轮熊市非要去步93年熊婆婆的后尘，直接杀到1500点区域，把熊婆婆的毛病进行“隔代遗传”，你也无可赖何。

　　目前大盘在2380点区域停留了3周，上海成交5300亿。即使这里是大家希望的中级底部，目前底部的成交堆积还不够，还有时间去观察市场的做多能力，不用着急。而且，经过4.24救市行情，以及奥运维稳行情后，市场已经给机构提供了两次可大规模出货的机会，像2002年1月底那种简单型双底，需要快速拉起出货的理由，已经不复存在。底部的构筑可能是一个比较复杂的过程。本轮熊市堪称目前世界第一，你不小心点，多长几个脑袋，看清楚了再下注，兜里的钱可能几下就给洗白了。10个月来的下跌，教训已经很深刻。这种比瘟疫还厉害的熊市，不要怕踏空，要怕套牢，尤其是已经割肉损失惨痛的投资者，不要急于想捞回，要想在熊市里捞回本钱，是非常困难，也是不现实的，只有等到下轮牛市，才有报仇雪恨的机会。熊市里逞英雄，很容易光荣牺牲。即使是那些已经出逃，等着想进场的场外机构，私募资金，在这种成交量很清淡的市场，在可运作的空间不是十分广阔的情况下，这些大资金进去，多半也是找死。因为，这个市场已经不适合大资金集团作战，一个只有40%左右的中级上升行情空间，大资金进去后，根本无法全身而退。只有100%以上的上升空间，才适合大资金展开大纵深迂回作战。这是在历史上早已被证明过了的。无论是资本战争或是人类战争，概莫如此。当然，很多机构的操纵者，根本不明白这个战略道理，有的虽然有点明白，但控制不住贪婪的欲望而迷失自己，仍会去充当飞蛾扑火的角色，所以，可能仍会不请自来。熊市运行到现在，逃出来的散户，有相当部分都是中线高手，大家都在盼着这帮傻瓜机构进场送钱呢。

　　一家之言，仅供观看，据此操作，后果自负。