加载中…
股东拜会巴菲特的对话录（2006年）（二）
(2006-10-15 10:55:44)| 分类： 图文共赏 |
对收购活动的思索
在这个世界上许多生意被包装和竞价拍卖,我们偶尔听到有人认为他的业务太重要,舍不得竞价拍卖给别人,认识到这一点是很重要的。我们不参与竞拍。我想不起我们曾通过竞价来购买业务,查理,你能想起来吗?
芒格: 未曾有过。
巴菲特: 那些不愿意把自己的企业挂起来沿街叫卖,并且关心自己业务的根本归属的人,属于我们想要与之合伙的类型。这透露出极为重要的信息-他们在多大程度上关注自身业务､客户和雇员。我们在过去若干年已经收购了一些类似的企业,Iscar是其中最卓越的。9月我将去以色列,看看是否还有像Iscar一样的“美丽女孩”。
在这个世界上许多生意被包装和竞价拍卖,我们偶尔听到有人认为他的业务太重要,舍不得竞价拍卖给别人,认识到这一点是很重要的。我们不参与竞拍。我想不起我们曾通过竞价来购买业务,查理,你能想起来吗?
芒格: 未曾有过。
巴菲特: 那些不愿意把自己的企业挂起来沿街叫卖,并且关心自己业务的根本归属的人,属于我们想要与之合伙的类型。这透露出极为重要的信息-他们在多大程度上关注自身业务､客户和雇员。我们在过去若干年已经收购了一些类似的企业,Iscar是其中最卓越的。9月我将去以色列,看看是否还有像Iscar一样的“美丽女孩”。
伯克希尔年会的国际与会股东
相比去年的380份,今年我们收到550份美国以外的与会申请。
[在简短的开场白之后,巴菲特和芒格打开麦克风,用当天余下的时间回答股东的提问。]
相比去年的380份,今年我们收到550份美国以外的与会申请。
[在简短的开场白之后,巴菲特和芒格打开麦克风,用当天余下的时间回答股东的提问。]
对伯克希尔的评论
伯克希尔的年报
在年报中,我们揭示了所有如果我作为伯克希尔的投资者试图了解的情况。如果我所有的财富都投在这只股票上,并被隔绝在热带荒岛长达一年,年报里有所有我想知道的事情,我们没有遗漏任何信息。我们不会让股东被无足轻重的信息淹没.我们以自身思考问题的方式来阐述经营状况。这是一份我拿来给查理,或者查理拿来给我,如果我们俩人中一个管理业务,而另一个人不参与经营,都可以藉由了解经营状况的报告。
如何评估伯克希尔的价值
我会考虑公司的资产情况,管理层的策略和努力,如果他们不能正确配置额外资本,公司的价值会怎么样?如果他们成功的做到了合理的资本配置,公司的价值又是如何。可以获得用来加大业务范围的资源有哪些?我想你们能够从年报中找到这些用来评估伯克希尔的材料。不要试图精确到小数点后第四位。如果查理和我要就此写下一个具体的数字的话,虽然不同,但是应当八九不离十。
伯克希尔10年后价值几何?这依赖于它的收入,收入质量,和拥有的流动资产。我们持续努力以提升公司价值,但是伯克希尔已是如此庞大,我们决无可能复制以往的成功历史,但希望我们能取得合理的､现实的回报。
芒格: 迅速摆脱不经由大脑思考的决定。只投入到那些易于评估的现金资产和投资业务。保险业务的经营非常有趣,从中可以看到现金配置的方式。
我会考虑公司的资产情况,管理层的策略和努力,如果他们不能正确配置额外资本,公司的价值会怎么样?如果他们成功的做到了合理的资本配置,公司的价值又是如何。可以获得用来加大业务范围的资源有哪些?我想你们能够从年报中找到这些用来评估伯克希尔的材料。不要试图精确到小数点后第四位。如果查理和我要就此写下一个具体的数字的话,虽然不同,但是应当八九不离十。
伯克希尔10年后价值几何?这依赖于它的收入,收入质量,和拥有的流动资产。我们持续努力以提升公司价值,但是伯克希尔已是如此庞大,我们决无可能复制以往的成功历史,但希望我们能取得合理的､现实的回报。
芒格: 迅速摆脱不经由大脑思考的决定。只投入到那些易于评估的现金资产和投资业务。保险业务的经营非常有趣,从中可以看到现金配置的方式。
配置伯克希尔的现金
巴菲特: 我认为在任何情形下,我们都不会取得完美的成功。
伯克希尔正常的现金头寸规模是100亿美金。由于我们从事的是巨灾险行业,我们必须[以现金储备的方式]留有准备。临时性的头寸规模可能低于100亿-大约是一年的收入,顺便提一句-但是我们根本不需要持有400亿美金。如果能够把多余的现金投资在我们喜欢的事业上,我们会快乐的多。
根据10-Q表显示,不计入金融行业,我们有370亿现金[376.75亿美金,精确而言]可供使用,我们将40亿投入到了Iscar,我们还会在其他业务上进行投资。
我非常希望能够将现金投资出去,只保留100亿,并且我们花了很多时间来达成目的。我们现在有个构想,需要投入高达150亿美金,但是最后投入的可能较低。我们在公用事业领域中有很多的选择。
我们不喜欢持有过多的现金,但如果没有好的投资机会,我们宁愿持有现金,以免那些愚蠢的交易总是困扰我们。不应该持有那么多现金是对的,但如果另外的选择是从事坏的交易,那就更糟糕了。
我认为有可能,但远非肯定的是,今后三年我们会大幅度减少现金,并希望能带来更强的盈利。我们喜欢将40亿投资到Iscar,而不是买成短期债券。你们不断的鞭策我们是正确的做法,我们也在鞭策自己。我们俩没有谁会喜欢持有现金。
我们是灾难保险领域的当世大玩家,人们来找我们是因为我们保持很好的流动性,但是我们不需要这么多现金。
我们投入了35亿美金到PacificCorp(能源企业)中,这是伯克希尔能投入的限额,当你们明年回到奥马哈的时候,我希望现金头寸会减少。
芒格: 伯克希尔10年前与今天相比,将现金投资出去获取收入虽然有诸多困难,但我们还是购买了许多伟大的企业,我们现在对继续购买好的企业并不悲观。
巴菲特: 我认为在任何情形下,我们都不会取得完美的成功。
伯克希尔正常的现金头寸规模是100亿美金。由于我们从事的是巨灾险行业,我们必须[以现金储备的方式]留有准备。临时性的头寸规模可能低于100亿-大约是一年的收入,顺便提一句-但是我们根本不需要持有400亿美金。如果能够把多余的现金投资在我们喜欢的事业上,我们会快乐的多。
根据10-Q表显示,不计入金融行业,我们有370亿现金[376.75亿美金,精确而言]可供使用,我们将40亿投入到了Iscar,我们还会在其他业务上进行投资。
我非常希望能够将现金投资出去,只保留100亿,并且我们花了很多时间来达成目的。我们现在有个构想,需要投入高达150亿美金,但是最后投入的可能较低。我们在公用事业领域中有很多的选择。
我们不喜欢持有过多的现金,但如果没有好的投资机会,我们宁愿持有现金,以免那些愚蠢的交易总是困扰我们。不应该持有那么多现金是对的,但如果另外的选择是从事坏的交易,那就更糟糕了。
我认为有可能,但远非肯定的是,今后三年我们会大幅度减少现金,并希望能带来更强的盈利。我们喜欢将40亿投资到Iscar,而不是买成短期债券。你们不断的鞭策我们是正确的做法,我们也在鞭策自己。我们俩没有谁会喜欢持有现金。
我们是灾难保险领域的当世大玩家,人们来找我们是因为我们保持很好的流动性,但是我们不需要这么多现金。
我们投入了35亿美金到PacificCorp(能源企业)中,这是伯克希尔能投入的限额,当你们明年回到奥马哈的时候,我希望现金头寸会减少。
芒格: 伯克希尔10年前与今天相比,将现金投资出去获取收入虽然有诸多困难,但我们还是购买了许多伟大的企业,我们现在对继续购买好的企业并不悲观。
喜欢
0
赠金笔
前一篇：范卫锋看财经数字（三）