房地产投资增速继续加快，行业景气度持续攀升1-8月份，房地产开发投资14277亿元，增长29.0%，增幅再创2年来新高。北京、上海等地房地产投资增长放缓，中西部地区呈现出快速增长势头。国房景气指数持续攀升，8月份达到104.48点，比7月份上升0.48点，同比上升1.17点，显示出我国房地产行业景气高涨。

　　商品房供不应求情况依然突出，未来房价上涨趋势难以改变1-8月，全国商品住宅竣工面积同比增长10%，销售面积同比增长30.9%，销售面积是竣工面积2.17倍，供求矛盾突出。房价上涨呈逐月加快之势，8月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨达8.2%，再创新高，70个城市全线上涨。

　　热点城市热度不减，深圳、北京继续领涨全国，广州也出现加速上涨，上海成交量回升，价格上涨。总体看，目前全国土地供应偏紧，购地成本不断攀升，房屋供给不足，房地产需求旺盛，预计未来房价仍将保持上涨趋势。

　　房贷新政有利于市场长期健康发展，调控不会使楼市格局逆转央行和银监会联手出台房贷新政，对此市场早有预期，政策出台后在执行方面仍需要进一步细化办法的落实。该政策虽然使得贷款压力有所加大，但对潜在购房者的决策影响并不大，对投资者的心理影响大于实际影响。在房价格高涨的背景下，房地产市场仍有持续调控的压力，但主基调是保持市场健康稳定地发展，并不会逆转楼市格局。

　　4季度建议继续超配地产股，“保招万金”及“四大金刚”是投资首选我们对地产板块及个股作出推荐的理由没有发生根本性变化，4季度建议加大地产股配置。我们依然坚定看好景气持续下行业集中度提高给优势企业带来的成长机会，“保招万金”及“四小龙”仍然持续推荐的品种。另外，外延式增长是化解高估值的有效途径，4季度建议重点关注资产注入类公司，我们看好民营地产股中的“四大金刚”(苏宁环球、泛海建设、香江控股、新湖中宝)以及华侨城等国有资产注入类公司。
（国信证券研究所）