一、 国企不再独享利润

 

    中国政府网今天发布的《国务院关于试行国有资本经营预算的意见》称，国有资本经营预算，是国家以所有者身份依法取得国有资本收益，并对所得收益进行分配而发生的各项收支预算，是政府预算的重要组成部分。建立国有资本经营预算制度，对增强政府的宏观调控能力，完善国有企业收入分配制度，推进国有经济布局和结构的战略性调整，集中解决国有企业发展中的体制性、机制性问题，具有重要意义。国务院决定试行国有资本经营预算。

　　意见公布了试行国有资本经营预算的组织实施时间表：中央本级国有资本经营预算从2008年开始实施，2008年收取实施范围内企业2007年实现的国有资本收益。2007年进行国有资本经营预算试点，收取部分企业2006年实现的国有资本收益。各地区国有资本经营预算的试行时间、范围、步骤，由各省、自治区、直辖市和计划单列市人民政府决定。

　　意见解释称，国有资本经营预算的收入是指各级人民政府及其部门、机构履行出资人职责的企业(即一级企业，下同)上交的国有资本收益，主要包括：1. 国有独资企业按规定上交国家的利润。2. 国有控股、参股企业国有股权(股份)获得的股利、股息。3. 企业国有产权(含国有股份)转让收入。4. 国有独资企业清算收入(扣除清算费用)，以及国有控股、参股企业国有股权(股份)分享的公司清算收入(扣除清算费用)。5. 其他收入。

　　国有资本经营预算的支出主要包括：1. 资本性支出。根据产业发展规划、国有经济布局和结构调整、国有企业发展要求，以及国家战略、安全等需要，安排的资本性支出。2. 费用性支出。用于弥补国有企业改革成本等方面的费用性支出。3. 其他支出。具体支出范围依据国家宏观经济政策以及不同时期国有企业改革和发展的任务，统筹安排确定。必要时，可部分用于社会保障等项支出。

　　意见还强调，国家依法收取企业国有资本收益，具体办法由财政部门会同国有资产监管机构等有关部门制订，报本级人民政府批准后施行。国有资本经营预算收入由财政部门、国有资产监管机构收取、组织上交。企业按规定应上交的国有资本收益，应及时、足额直接上交财政。国有资本经营预算资金支出，由企业在经批准的预算范围内提出申请，报经财政部门审核后，按照财政国库管理制度的有关规定，直接拨付使用单位。使用单位应当按照规定用途使用、管理预算资金，并依法接受监督。（中国新闻网）

 

    二、央企整合

 

    第一，股改后内部激励机制的形成，意味着市场参与各方都愿意看到二级市场市值的提升。

　　股权分置改革的成功为央企整体上市奠定了制度基础，尤其是在股权激励、市值考核等背景下，央企大股东更为关注上市公司的股价表现，这使得大股东更有动力将优质资产注入上市公司，分享股价上涨带来的财富效应，实现权益价值的最大化。央企大都具有超强的盈利能力，而仅代表央企部分权益的上市公司不能完全反映其整体经营业绩。这就造成了上市公司不可能完全反映整体经济的发展趋势，投资者不能分享央企成长的价值增值，同时大多数央企也因脱离资本市场而不能得到更充分的发展。

　　第二，国企改革深化后外部推动机制已经启动，目前央企的改革方向就是提升央企的核心竞争力，这也有利于整体上市浪潮的形成。

　　国资委主任李荣融近日表示，3年内国资委将根据利润水平、成本控制能力等因素构成的综合指标，为中央企业排定座次。届时做不到行业前3名的，将被国资委强制重组。另有消息称，国资委考虑初步圈定30余家业绩优秀的央企，作为行业内央企整合的主导力量。随着政策的驱动，市场对央企整合的预期将更加强烈，由此带来的央企整合、资产注入的投资机会也将不断出现，并将在未来行情中成为主导。

　　内外动力兼具的央企整体上市行为，对宏观经济的积极影响不言而喻，整体上市的央企在关键领域发挥独特优势作用，将使市场资源得到优化配置，将推进完成股权激励，使得经济活力不断释放。而央企整体上市对于资本市场的长期发展意义也异常重大，央企整体上市不仅扩大了资本市场的规模，提高了我国的资产证券化率，更有效改善了其市值规模、提升了整体资产质量，为我国资本市场长久繁荣提供保障。

　　从资本市场发展的阶段性角度看，任何一轮真正的牛市总是经历价值发现、价值注入、价值泡沫、价值回归四个重要阶段。而伴随着央企整体上市的步伐加快，将推动股市从目前的价值发现阶段进入价值注入阶段，成为未来牛市行情发展的核心动力。（王博）

 

    三、利用资本市场推进央企重组

 

    国资委副主任李伟在近日召开的“2007年中国大企业高峰会”上表示，国资委将利用资本市场推进中央企业改革重组。

　　他指出，今后国资委将积极推进大型企业改制上市，具备条件的要加快整体改制、整体上市步伐；同时，鼓励、支持不具备整体上市条件的中央企业，把优良主营业务资产逐步注入上市公司，做优做强上市公司。

　　“中央企业不仅要做大，更重要的是要做强、做优。”李伟说，经过股权分置改革，中国资本市场基础制度性约束得到突破，市场秩序逐步规范，这为中央企业的改革重组提供了机遇。

　　李伟表示，国资委将利用资本市场推进中央企业改革重组。要使上市的过程成为完善公司治理、健全制度约束、强化风险控制、全面提升公司价值的过程，打造优质的上市公司。非上市企业可通过产权交易市场实现国有产权有序顺畅流转。

　　“国有资本经营预算制度实行后，我们将积极探索通过资本市场的重组，加快中央企业布局结构调整。”李伟说。

　　李伟还强调，下一步要加大中央企业重组整合工作力度。通过联合兼并、改制重组、引入战略投资者等多种形式，以出资人为主导，进行中央企业的调整重组，发展形成一批对国有经济具有影响力和带动力的优势企业，使国有资本进一步向重点行业、关键领域和优势企业集中。

　　与此同时，在加快现代企业制度建设、完善公司治理结构方面，李伟也肯定了资本市场的作用。他表示，要着力推进国有大型企业的股份制改革，鼓励有条件的中央企业通过整体上市，完善公司治理结构；积极扩大董事会试点，健全外部董事的选聘和责任机制；进一步完善企业经营者的聘用、选拔以及业绩考核制度，加快中央企业现代企业制度建设步伐。

　　此外，为做大做强央企，李伟提出要积极探索中央企业与地方企业联合重组。通过以资本为纽带，按照市场化的原则，发挥区位、技术、资金、资源等比较优势，进行产业分工和企业联合，提升整体实力，实现互利双赢。

　　同时，鼓励中央企业到海外扩展业务，积极参与国际竞争和合作；支持具有条件的中央企业到国外资本市场上市，提高国际化经营水平。“我们在积极推动中央企业实施‘走出去’战略的同时，也鼓励中央企业加大与世界著名跨国公司开展多种形式的战略性合作。”李伟说。（证券时报）