文章来源《任势者与跟风者—私募机构股市投资盈利模式》

       在投资者结构中，中国A股市场是一个以个人投资者占绝对数量的市场，散户化特征非常明显。根据中国证券登记结算有限责任公司数据，截止2015年底开立A股账户的期末个人投资者9814.12万户，开立A股账户的期末机构投资者26.06万户。个人投资者数量占比99.73%，机构投资者数量占比0.26%。

个人投资者的开户意愿受到市场环境影响较大，大多数投资者都是在市场的牛市开户入市的。

下图1-6是2000年至2014年每年新开的A股账户数。图中可以看到2007年，受当时股市上涨的影响，A股个人投资者新开户数量为历史最高。

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                                      图1-6 2000-2014年每年新开账户数【9】

      以上是从较长的角度观察，2014年下半年股市再次出现凌厉的上涨，上证指数在2015年6月创下5178.19的新高后断崖式下跌。

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                                    图1-7  2015年4-12月新开户情况【10】

        图1-7是2015年每月A股新开户情况，在市场上涨过程中，新开户人数居高不下，随着指数2015年6月中旬的暴跌，新开户人数急剧减少。

个人投资者偏重于二级市场的股价波动带来的价差收益，在市场上涨过程中交易量和持仓量较高，一旦市场下跌，多数人选择离场，属于典型的跟风市场特点。

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                                      图1-7  2015年4-12月持仓情况【11】

        个人投资者人数占据绝对优势，但是在持股市值上更是呈现小而散的特点。以下面统计图1-8分析：

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                                 图1-8  2015年期末市值分析情况【12】

      在个人投资者中，持有50万以内市值者占个人投资者持有市值者的93.28%。由以上分析可以看出，中国A股市场个人投资者：         

（1）开户数量众多；

（2）个人账户规模较小，持有流通市值小而分散；

（3）开户与投资受市场环境影响较大。普遍呈现一种跟随跟风态势。

        中国股市作为新兴市场受政策市影响较大，股市的定位不够准确，法律法规不够健全，上市公司投资分红得不到落实，普通投资者合法权益得不到有效保护，等等，都是导致了中国股市以资金推动为本质，大起大落的市场现象和特点。构成市场基础之一的投资者与投资者的投资策略，强化了这一本质和现象！反过来，一个大起大落、缺少投资回报的市场，又决定了投资者以把握时机、获取短期收益为交易手段的投资行为。

        二十多年过去了，中国股市还徘徊在3000点左右！2016年初，肖刚主席满头白发，带着满腹的遗憾离开了证监会，继任者是刘士余先生。股民对刘主席寄予了厚望，亲切称刘士余为“牛市余”！但愿上天佑我泱泱股民！中国股市牛市有余（多）！中国股民牛市有余（收益）！