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(2016-03-28 13:06:31)
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股票财经 |
保险资金管理对安全性、稳定性与流动性要求最高，固定收益类投资占绝大部分，权益类投资占比较少。下面是保险资金2015年运用市场情况。
截止2015年末,保险公司总资产123597.76亿元，净资产16089.70亿元。
保险资金运用余额为111795.49亿元。银行存款24349.67亿元，占比21.78%；债券38446.42亿元，占比34.39%；股票和证券投资基金16968.99亿元，占比15.18%；其他投资32030.41亿元，占比2865%。从配置结构上看，固定收益类资产继续保持主导地位。【7】
2015年保险资金运用实现投资收益情况，还没有新的公开数据，投资收益我们依然采用了，中国保险监督管理委员会《2015年中国保险市场年报（中文）》中的历年收益数据。
从投资收益看，2014年保险资金运用实现投资收益5358.8亿元，财务收益率为6.3%。
图1-1
图1-1显示的是2004年到2014年十年中保险资金运用收益率变化图。从大的波动情况看，几乎复制了股市上证指数的走势。保险资金的收益率与股市的波动呈现高度的正相关性。
从以上保险资金的配置结构和十年的保险资金运用收益率两个方面数据分析，可以分析保险资金投资策略和投资的重要原则:
（1）固定收益类占主导地位，以保证资金的投资安全。
（2）保险资金运用收益率的波动与股市上证指数高度正相关。说明权益类收益是影响保险资金收益高低的主要因素。权益类的投资策略为目前公募基金投资中常用的分散投资组合、有效市场理论，是一种被动投资策略。
（3）出于对流动性的考虑，大蓝筹是保险资金权益类配置的重要资产。
公募基金发展的基本情况。经历十多年发展，截至2015年12月底，我国境内共有基金管理公司101家，其中中外合资公司45家，内资公司56家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共10家，保险资管公司1家。以上机构管理的公募基金资产合计8.4万亿元。
根据中国证券投资基金也协会出版的《中国证券投资基金年报2013》提供的图2-6、图2-7、图2-9三张图表数据，非常清楚地看到各类基金发展的脉络。
分析上面的三张图表我们可以得出以下结论：
（1）股票型基金的成立数量，从2003年开始逐年递增，到2011年达到高峰开始逐年递减。
（2）股票型基金规模，在2006年和2007年大牛市中出现倍增式发展，包括2009年的反弹行情下，股票型基金规模都处在高位。与其对应的是2006年、2007年的上涨行情和2009年的反弹行情，恰恰是基金所主导的资源和大蓝筹股票的行情。随着股票型基金规模的下降，2007年后开放式基金持有流通股市值占比快速逐年下降，大盘蓝筹股票鲜有表现，这说明中国股市是一个资金推动型机构引导的市场。
（3）股票型基金在市场上影响力不断弱化的同时，债券型和货币型基金出现快速的发展。基金发展趋势和基金管理策略，体现出对保本与稳定收益的强烈需求。
根据中国证券基金业协会公开数据，我们制作了最新的图表。
http://s1/mw690/001nanipgy70sSNh4ek50&690
图1-2
图1-3
从上图1-2、图1-3的最新数据分析，货币型基金规模仍在不断扩大。即使在2015年上半年的牛市中，股票型基金依然呈现规模减少趋势，基金对于股票二级市市场的影响力逐渐弱化。截止2016年1月底，根据中国证券基金业协会数据，证券基金数量共2764只，基金总份额70970.29亿份。股票型基金596只，基金份额5979.36亿份，股票型基金份额与基金总份额相比，占比仅仅8.4%。
我们再分析一下这不到10%的股票型基金的管理情况。在《中国证券投资基金年报2013》图2-20中，计算了从2004年到2013年主动管理型基金和沪深300指数5年滚动年化收益率。
http://s6/mw690/001nanipgy70sSTUkMR15&690
从图2-20中看，主动管理型股票型基金收益除了在市场指数下跌的谷底较为平滑外，几乎是复制了指数走势。由此看出基金机构在股票市场的投资，基本是以坚持价值投资、行业布局、分散投资，和有效市场的投资策略。
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