“巴菲特的伯克夏公司从1965年上市到2006年间，投资二级市场的资金年平均回报不过12.8%，但他投资于私募股权所获得的利润却超过了31%。所以，巴菲特的成功在于他创造了一种商业模式，叫做PEPI（Private Equityand Public Investment），即用私募股权投资和私募证券投资两只手共同构建一个特殊的商业模式，建立了一个投资型企业。巴菲特是用保险作为融资工具，用投资来维持保险公司的运营。但是最近，这个商业模式也遇到了挑战。巴菲特公司的再保险业务为其他保险公司的投连险产品提供了再担保，用370亿美元保的是2030年道琼斯9500点之下的亏损，也就是说在2030年之前，如果道琼斯长期呆在6000点以下，人们就会看到“股神”不在，巴菲特破产。所以，任何一个商业模式，一旦遇到市场变形，都会遭遇它难以预料的风险，这时就只有一个理性在起作用，那就是纪律。纪律决定成败，估值决定盈亏。”

                                                          -----来自金岩石《私募基金分析》