去冬今春的铜势展现了一出别样的花样年华，次贷恶化之际，欧美股市哀鸿遍野，美联储因势改变调控方向，连续大幅减息，遂使市场流动性再次加剧，跨市资金亦转战折冲，铜价金融属性的权重不减反增。

    其实就资金面来讲，笔者认为目前推动商品涨势的主要还是在通胀和次贷的大背景下从股市转战商品的存量游资，因调息而致的增量流动性推动涨势则应该会有一段时滞，效应将会逐渐显现，但不论如何，资金涌向哪里，哪里就成了投机的聚焦之地。一切还得归因于全球的通胀背景，美联储政策的转向起到的则是催化剂的作用。

    本来美联储对于通胀和衰退的取舍权衡时更倾向于以加息来控制通胀（因美元问题，美联储以加息来控制通胀无异于扬汤止沸），笔者认为在那样的背景下铜价至少应该还是坚挺的，但后来却显得较为疲弱，这很可能与次贷危机逐步加剧有关。然而随后美联储的应对措施则将前几年抑制通胀的点滴成效抹杀怠尽。后面我们分两种情况来推演工业材料的走势，一是美国经济平稳着陆重回景气，那么其必将带动亚洲诸国的外需回暖从而重新激励世界经济的运行，原材料需求保持旺盛，美股回升，美元阶段性反弹但总体弱势不改（双赤字问题使然），美联储再次加息，原材料价格则可能还是随着息口向上行进；第二种情况则是美国经济随渐萧条，美元再贬，息口低位运行，流动性再次滋生，其间或有各国主权基金介入美国市场引发美元反弹，但都只是昙花一现的阶段性行情，商品受之影响涨势或暂受压制然后继续涨势。两种简单推演的结果均是商品涨势不改，只是前一种是商品属性和金融属性双向平稳推动，后一种情况则以流动性作依托的金融属性为主动力。

    技术上我们看到铜价从不同级别的周期上均显示出区间整固，向上的毛刺较多表示向上试探的欲望较为强烈，波浪上从轨道倾角来看目前似介于一个级别的4、5浪连接点，后期目标既使以整固区位叠加来看至少也应达到万元美金的价位。

                                                            彭坚

                                                        2008年3月4日

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