重组传闻为什么总能刺激联通上扬？

       中国联通的股票在国内资本市场又开始张扬了，一度触摸到涨停板，据悉，仅是因为市场又传闻联通要重组了。来自《财经》杂志的消息称，据传国资委第四季启动电信重组。联通的股价一度升到8.46元，创联通股价历史最高价，虽然并没有一直封住涨停，最终联通还是上涨了7.54%，报收于8.27元。我们关注的是为什么每一次重组的传闻都能刺激联通走出一波大肆飚升的行情呢？

       今年以来，电信业重组的消息已经不断刺激联通股价攀升。目前，被认为最主流的一种重组方式就是，分拆中国联通的CDMA和GSM两张网络资产，至于分拆后的组合则包括多个不同版本，其中之一就是将CDMA网络售予中国电信，GSM网络与网通合并。由于目前中移动一股独大，而中联通、中电信和中网通三家的利润才可以和移动较量，因此重组电信企业被认为是打破移动一股独大或者说能产生和移动一样的超级航母的最好途径，毕竟现在的竞争格局，对其他运营商的发展困难很大。

      来自《财经》杂志的消息显示：“国资委曾希望主要由运营商之间的谈判来解决重组问题，可是实际进展并不顺利。于是，‘行政主导，市场化操作，还将是这次电信重组的主要方式。’”

　   瑞士信贷和里昂证券两大投行之前分别发表报告，对中资电信股走势及电信重组发表了不同看法。瑞信发表研究报告表示，在过去三个月，中国电信及联通的股价分别已上升35%及39%，瑞信已改变对电信股的偏好次序，首选及次选分别为网通及中国移动，中国电信及联通的评级则降至中性。瑞信认为，中国政府仍在作最终的决定，但行业重组需要经过更多步骤，例如TD-SCDMA的测试、CDMA2000及WCDMA标准的命名，以及联通分拆的批准。

瑞信对行业的重组及3G发牌的观点并未改变，一般认为联通被分拆的预期合理，以及有可能在3G发牌前及今年内发生，但3G发牌的时间性较难预测，取决于10月份TD-SCDMA的商业运行能否成功。另外，固网运营商重申，他们有能力实现营业额的小幅增长，主要由于宽带业务能抵销移动业务的影响。

 　  里昂证券发表研究报告表示，相信电信行业的重组不会在今年出现，因TD-SCDMA的测试仍在进行。里昂证券认为，行业重组最早可能会在10月份，否则重组进程将在管理层换班后进行。报告称，新任部长等需要重审重组计划，可能令重组进一步推迟至接近奥运，因此下一个可能出现的行业重组时机会在2008年底。

      不久前，国资委下发《中央企业布局和结构调整的指导意见》，30家中央企业成为整合主导。国资委减少国企数量，电信行业首当其冲。但如何重组显然还没有一个最终的定稿，有关方面显然还在犹豫。坊间的专业人士认为，电信之间的重组应该尽量少一些政府参与，但目前的境况是没有政府从中的斡旋和平衡，重组是否可以顺利进行都是一个未知数，无论是美国还是英国的模式，直接切扣国内目前的现状都不是很合适，因此，电信企业之间的重组显然不会一帆风顺的，而资本市场对联通重组的预期，也仅仅是人们对联通未来发展的一个期待，并不会马上给联通带来什么实质性的变化。毕竟，重组的过程是相对漫长的，究竟联通如何变化，目前还不明朗。[通信世界专稿]