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《通向金融王国的自由之路》 第5章选择一个有用的理念(5)

(2007-08-28 21:11:19)
标签:

证券/理财

jacky

彼岸的天空

自由之路

交易

股票

分类: 经典书籍
移动平均的预测逐渐发展起来更新取代移动平均线的所有关于简单的移动平均方法的变更都已最大程度地接近了我们想要的结果,因为人们试图把它们转换成“预料的”技术指标。然而,即使是更新后的移动平均线也有一个显著的弱点:它的假定过分简单化,就是移动平均值在未来某个时间将会与它今天计算的值一样。基本上说来,这比对移动平均值在未来某个时间段内的简单预测没有高出什么。在这个预测中,该值被假定为与今天计算的移动平均值相等,这在真实世界的交易情形中是极不现实的。为什么不把这个观念再推进一步,从而能真正地预测移动平均值呢?那样的话,它们的平滑优势就能保留,而且它们的滞后就可以被一次性地全部消除。

相关市场另外,通过把跨市场输入引入神经系统网络的设计中,移动平均预测就不受单个市场输入的限制了。比如对中长期国债优势程序的情形来说,移动平均预测的输入考虑了实际中长期国债合约在它们交易最活跃期间的过去 10年中的开盘、最高、最低、收盘、成交量和开盘利息,加上确实对国库券有相当影响的九个相关市场,即中长期国债兑现、纽约轻原油、CRB指数、德国马克、美国美元指数、欧洲美元、纽约商品交易所的黄金、日本日元和标准普尔500指数。

既然正确识别走势方向对交易的成功来说很关键,那么走势预洲与走势跟踪相比,为交易商提供了一种新的更有前途的识别走势和方向变化的方法。并且是在它们发生的时候,而不是这个事实之后。把神经系统网络与跨市场分析结合后,优势通过预测未来4天以上的移动平均进行走势预侧,为达到这个目的,优势需要由五个分立的神经系统网络组成。每个都针对特定的输出变量的预测。一个神经网络预测明天的最高点,第二个预测明天的最低点,第三个预测指示市场什么时候将要有一个最高点和最低点的“神经指数”,第四个网络预测两天后一条收盘时的五日移动平均线的形状,而第五个网络则预测4天后一条收盘时的10日移动平均线的形状。

移动平均预测被用来确定走势方向,预测的最高点和最低点则被用来设定入市和离市点以及止损点。这些预测的高-低幅度与传统的单个市场技术分析中的支撑和压力线类似,除了优势对每日幅度的预测是建立在神经网络的识别能力模式与10个相关市场的跨市场分析结合的基础上之外。

头寸交易商利用预测的高低点来设定入市点.然后利用随后每一天预测的高-低幅度来紧缩止损。例如,若你作了国库券的多头,而且预期明天市场将会继续上涨。你可能就会设一个跟踪止损,因为明天可能会有一小部分记号会在预测的作为支撑水平的最低点以下,这就降低了过早地由于市场中一天内的波动性而被停出场的可能性,而且仍然能在突发的市场低迷时期保住利润。这种情形发生时,预测的最低点就被跌破了。

对第二天的高低点的预测对于每日交易的入市和离市点的确定也很有用,如果预测的指标指示明天市场将会看涨。那么交易商就会一直等到市场向下交易到预测的最低点,然后入市持有一个高出预测的最低点几个记号的多头头寸,收盘时刚好在预测的当天最高点之下。反过来就是进入一个当天看跌的市场持有一个在预测的最高点之下的空头头寸并在预测的最低点之上几个记号时把头寸脱手。这种作法在一天内重复多次。

编者的评论显然,可以多次操作神经网络,门德尔松所说的“你必须完全理解自己所做的一切”这句话完全正确,既与神经网络有关,也与金融模拟有关,当你阅读并且完全理解了随后的章节后,可能就会认识到还有大量未使用的领域可以应用神经网络,比如离市和头寸调整等。

5.7 万物皆有序

万物皆有序这个观点是非常流行的。人们想要知道市场是如何运作的,因此对他们来说很希望能够找到一些基本结构。当然他们相信,一旦知道了基本结构,就能够预测市场运动,在很多情形下,这种理论还会更精确,因为他们试图预测市场突破点。这自然对大多数人持有的力图准确和控制市场的心理偏向很有吸引力。因此,他们想要捕捉市场突破点。此外,这对公众来说是一个高度适于销售的观点。关于市场秩序方面存在着大量不同类型的理论,包括甘氏理论、Elliott波动、占星术理论等。

我自荐来写本章的这部分是因为:(1)某一市场秩序理论的专家在另一个市场中并不一定是专家; (2)专家们看上去好像更关心怎样证明或者反驳他们的理沦,而不是是否可将这个理念用于交易的问题。因为我相信,几乎任何一个理念都是可交易的,所以我认为让我自己概括性地来讨论这些理念并指出怎样交易它们会更简单。

从基本上说,有三个理论假定市场有一定程度的秩序,所有这些理念的功能都是预测市场的突破点:在讨论它们时我在整体上做了一些过度简化,要求每一个专家在所描述的各种理念中都可以付款延期。

 

5.7.1 人类行为有一个周期

第一个理念认为市场是人类行为的一个函数,并且人类的动机可以用一个特定的结构来描绘。这个类型最著名的结构是 Elliott 波动理论,这个理论假定恐惧和贪婪的冲动遵从一个特定的波动模式,市场基本上被认为是由五个向上的波浪和其后的三个修正性波浪组成。例如,市场中主要的上冲波浪是由五个向上的波浪(波浪2和波浪4以相反的方向)和随后的三个向下的波浪(中间一个波浪以相反的方向)组成的。每个波浪都有其独特的性质,五个波浪系列中的第三个大波浪是最可交易的。然而,理论变得越来越复杂,因为波浪中还可以有波浪。换句话说,存在着不同量级的 Elliott 波浪。比如,大变动的第一个波浪是由另一个有五个波浪和随后的三个修正性波浪组成的整个序列构成的。Elliott实际上确定了九个种类的波浪大小,从庞大的超周期波浪到亚微级的波浪。

某些规则有助于 Elliott 波动理论家作市场决策。因为波浪可能被扩大或压缩并且存在着一些模式差别,规则也有差别。这些规则和差别的本质超出了本书讨论的范围,但这些规则确实能让你接近那些可以交易的市场突破点。

 

5.7.2 物质系统在可预知的模式中影响人类行为

第二个认为市场有秩序的理念建立于宇宙中物质系统的各个方面。着眼于物质系统的逻辑有以下假定: (1)市场运动建立在人类行为上; (2)人类行为在物质上和情感上同时受到各种物质系统和它们释放出的能量的影响; (3)如果这些物理能量模式是合理的话,那么它们对市场应有强烈的可预见的影响。

例如,科学家已经证明太阳黑子有周期性运动。太阳黑子实际上是来自太阳电磁能量的释放,并且对地球可以有很深刻的影响。

大量的太阳黑子活动会造成大量带电粒子受地球磁气圈的控制,这看上去好像是保护了地球免遭来自太阳的一些有害影响。此外,你可能会发现,如果这个理论是真的话,太阳黑子活动最剧烈的期间看上去好象与文明的最高程度有关。我们目前就处于其中的一个。对比起来,太阳黑子活动微弱期间则好像与被冠以的文明退化相关。显然,如果这样一个理论是正确的,而且如果太阳黑子活动是可预见的话,那么我们就会期望太阳黑子活动对市场中发生的行为有强烈的影响。

人类多次试图通过建立在类似太阳活动的物质系统基础上的努力来把市场联系起来,并籍此预测市场。把许多最佳情形的例子集中起来向他人或你自已证明理论的正确性是非常简单的。我已经看到这种情况发生了上百次。因为存在着一种简单的知觉偏向,仅仅通过几个精选的例子就可以说服人们某些关系。然而,理论和现实之间通常存在着非常大的区别。

约翰·内尔森(John Nelson)是一个无线电传播方面的专家、他能够以88%的准确率预测 6 小时间隔的无线电传播质量。他是通过行星的校准做到的,几个市场研究人员曾经经历过1940年-1964年间最槽糕的暴风雪日子,并对暴风雪开始的前10天到后lO天内道琼斯工业平均指数变化的百分比进行了统计,他们发现这一指数在暴风雪开始的前两天一直到后3天在统计上显示出显著的下降而且在新月和满月期间。这个影响更是被放大了,这期间的大部分时间,股票市场在已经有下降倾向时的表现是看跌的。

1989年3月5日,一次巨大的 x 射线闪耀在太阳表面爆发,并且持续了137分钟、使监控它的设备的传感器超负荷,而且在它发生的范围内,明显可见一束太阳黑子。3月8日,太阳质子流动开始,并且大量的这种离子开始以太阳风的形式流向地球,一直持续到3月13日。地球在设得兰群岛的磁性监控器记录了每小时 8 度之多的磁性变化,而正常的偏差只有0.2度,电源线、电话线和电缆网络都有巨大的波动。无线电传播和人造卫星之间的通信也被严重破坏。加拿大的变压器超负荷,并且百万多人在突然间被断了电然而这种特别的闪耀对太阳来说决不是一个特殊的事件。

1989年3月5日-3月13日之间的太阳闪耀相对于太阳的能量来说还是小的,但确实是本世纪记录中最大的一次,比内尔森记录的任何一次暴风雪都要大。因此问题显然就在于,它对市场有什么影响?我能给你的最好的回答是,它对市场根本没有影响。

然而,尽管存在着一些相反的例子,还是让我们假定这些物质实体的活动有一些节奏。并且它们确实对市场有轻微的影响。例如,也许它把对市场的“正确”几率从48%提高到了52%。这大概与拉斯维加斯的纸牌计数器得到 21 点的几率相同,而卡西诺纸牌游戏却踢出了计数器。因此,物质系统对市场中的秩序的解释也是一个可交易的理念。

 

5.7.3 宇宙有一种神秘的数学秩序

第三个认为市场有秩序的理念为了寻找答案而探究了数学方面的内容,它断定存在着一些“有魔力的”数字,并且这些数字之间的关系会影响市场。例如,谣传毕达哥拉斯是在一个古老的“神秘学校”受到“宇宙中所有的规律都是建立在数学和几何学的基础上”这种教育的。甚至,某些“有魔力的”群体和宗派好像一直在传播着这种观念:当前正被很多追随者推崇的甘恩(W.D.Gann)的工作,也是建立在数学秩序上的。

基本上说来,数学秩序理论是建立在以下两个假定基础之上的: (1)某些数字在预测市场突破点时要比其他数字更重要;(2)这些数字在价格水平方面和时间方面,比如什么时候该预测市场有一个变化,都很重要。举个例子:假设你相信45,50,60,66,90,100,120,135,144,618 等数字是有魔力的数字,你要做的事情就是找到那些”有意义的”最高点和最低点。并把这些数字应用到其中,当然,同时还要着眼于时间和价格,你可能会预期市场有比如 0.50,0.618 或 0.667 这样的修正。此外,还可能预期你的目标价格会在45天内或 144天内或者一些其他有魔力数字的日子内达到。

如果你有足够多的魔力数字,就可以在既定的事实之后计算并效验出很多预测。然后你就可以把这些预测延伸到未来,有些可能真的会产生效果。这种情况有时是会发生的,如果你有足够多的魔力数字可用的话。比如,如果你的房子里至少有33人,那么找到两个有相同生日的人的几率是相当大的。尽管有些人可能就会得出那样的结论,然而,这并不一定表示这个共同的日子就是一个有魔力的数字。

就让我们假定这些数字确实是存在的。也让我们假定它们是不完美的,但是它们确实能提供你预测的可靠度.只是这种情沉要比正常几率还少、例如,有了魔力数字后,你可能会预测道琼斯工业平均指数可能在7月23日有一个大的突破,你估计这个预测的可靠度是 55 % :如果你有这样的优势,那么就“可以产生一个交易事件。

5.7.4 小结

这三个关于市场秩序的理念的相同点是什么呢?它们预测的都是突破点,突破点在大多数情形下,都能给交易商进入市场的准确信息。在某些情况下,它们也能给出利润目标和什么时候离开市场的指示。在第8章你会学到在一个入市是完全随机的交易系统中也可能赚到钱。因此,如果有任何一种预测方法给了你比正常几率预期高的预测市场的结果,那么进行这个交易就有一定的优势。

我们应怎样用这类预测来进行交易呢?首先,你可以利用预期的目标日期作为入市的过滤器,而不去管你给这个日期多大的时间偏差。因此,如果你的方法预测了在7月23日市场有一个突破点,并且可能的日期偏差是1 ,那么你就应该在7月 22日和7月24日之间寻找入市信号。

第二,你必须指望市场告诉你在你入市之前市场正在变动。这个变动本身应是你的交易信号。最简单的交易方法就是在你预期有变动的窗口中寻找一个波动性的突变信号。例如,假设过去10天中的每日平均价格幅度,比如平均真实幅度是4个点;你的信号可能是1.5倍于这个幅度,也就是6个点。那么,从昨天的收盘起你就会开始占有6个点的变动。利用适当的止损、离市和头寸调整就可以控制此次交易。这些在随后的章节里会有讨论。

交易这类市场秩序理念获利的关键与正确交易任何理念的关键是一样的。首先,在你的理念并不起作用时,需要好的离市来保护自己的资本,并且在它起作用时创造一个高的回报。其次,你需要适当地调整头寸以配合你的交易目标。因此,即使此类理念只帮你提高了1%的正确率,你仍然能够通过交易它们来获利。然而,如果你不重视这类系统的预测部分,就是说放弃了控制和正确的需要,而只关注离市和头寸调整,也应该能达到不错的效果。

 

5.8 总结

本章的目的是向你介绍一些不同的理念,你可以根据自己的信念用它们在市场中交易或投资。我并没有说这些理念中有哪一个比其他理念更有效或更有价值,此外,我对这些理念也并不表示任何个人偏向。我总结此章的要点只是为了向你们说明这里有多少种不同的观点[6][1]。

     以汤姆·巴索开始,通过对走势跟踪的讨论,他简单地发表了自己的看法,市场偶尔会长时间地朝一个方向或走势变动。这些走势可被捕获并形成了一种交易类型的基础。其中的基本哲学是要找到一个标准来确定在市场开始有走势时沿着走势方向入市,然后在走势结束或者信号被证明是错误时离市。这是一种很容易遵循的技术,如果你理解其后的理念并始终如一地跟随就能赚到不少钱。

    查尔斯·勒博讨论了第二个理念:基本面分析。这是对市场中供求关系的真正分析,而且很多学术界人士认为这是能用于交易的惟一一种方法:这个理念一般确实能给你一个价格目标,但你的分析或者一些专家的分析可能与价格的真正行为没有任何关系。

然而,有些人用基本数据交易得很不错,这是另一个你可以选择的方案、,如果你想遵循这个理念,查尔斯给了你七条可以遵循的建议。然而,他只讨论了基本面分析在期货市场中的应用,而未讨论其在股票权益方面的应用,这在后边的章节中有所涉及。

    接下来,杰里·托普克讨论了季节性走势的理念。季节性分析是建立在某些产品的基本质量在一年中的一些时期标价会较高,而在另一些时期标价会较低的基础上的。结果.形成了一个结合了基本面分析中的供需分析和走势跟踪下的时机选择价值的理念。如果你确信对任何已找到的季节性走势有一个可资利用的理由,那么它就是另一种入市方法。

凯文·托马斯是国际金融期货交易所的场内交易商,他谈论了期货价差。价差的优势在于,你是用产品之间的相关性做交易而不是产品本身。因此,你可以获得那些通过其他方法不可能得到的新机会。凯文在他的讨论中给出了一些奇妙的有关价差的例子。

雷·凯利以一种非常幽默和巧妙的方式介绍了套利。就是寻找有限的机会窗口。当这个窗口开着的时候,机会就像是“天上掉下的馅饼”。然而,这扇窗户迟早是要关上的,套利者必须寻找新的机会。雷给出了很多有关这类窗口的例子,还讲了一些他寻找这类窗口时经受挫折的幽默故事。

神经系统网络在某种程度上还代表着一种技术而不仅仅是一种理念、.我们可以训练计算机.让它们来进行预测,就像路易丝·门德尔松专家向我们证明的那样。正如门德尔松所建议的,如果这个预测与其他一些交易技术结合起来的话,就可以进行一些很有意思的交易。然而,我认为神经系统网络的重点一定是在能使人们赚钱的领域内,比如离市和头寸调整,而不是在刺激人们偏向的领域。

最后介绍了很多市场有秩序这样一种理念。很多理论宣称能知道市场的某些秩序。主要存在三种类型的秩序理念: (1)依据人类情绪的波动; (2)依据大的物理事件影响人类的行为; (3)依据数学秩序。这些理念中有很多可能只有一点点或者根本没有真实性,但是它们都可用来在交易中获利,正如随机的入市交易也可能获取利润;在最后一部分讨论中,如果有哪个秩序理念吸引你的话,你就应该学会怎样使用它并发挥你的优点。这样的理念对那些觉得在他们决定交易之前必须首先知道市场怎样运作的人来说可能是极有用处的。

 

 

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[1][1] “止损”这个词用在这里是因为大多数人通过在市场中提交一个“止损”指令来执行这类止损:它的意思是“一旦到达那个价格时就把我的指令当做一个市场指令来执行。”

2[1] 期望收益在下一章会详细讨论。它是你作为一个交易商或投资者必须知道的最重要的专题之一。

[3][2] 可以通过以下地址找到汤姆·巴索:  tom@trendstat.com

[4][3] 商品期货贸易管理委员会要求商品交易顾问在其广告或公开性文件中做出过去的结果不影响将来结果的声明。

[5][4] 你可以打下述电话联系到查尔斯·勒博:310-791-2182

[6][1] 我并没有介绍很多理念.比如转手倒卖、统汁交易、逆走势跟踪、套期保值等,仅仅是因为这样做会使本章涉及的内容比计划的更多。

《通向金融王国的自由之路》 译者序

《通向金融王国的自由之路》 前言及目录

《通向金融王国的自由之路》第1章关于圣杯的神话(1)

《通向金融王国的自由之路》第1章关于圣杯的神话(2

通向金融王国的自由之路》第2章 (1)

《通向金融王国的自由之路》第2章(2)

《通向金融王国的自由之路》第3 章设定你的目标

《通向金融王国的自由之路》第4章开发系统的步骤(1)

《通向金融王国的自由之路》第4章开发系统的步骤(2)

《通向金融王国的自由之路》 第5章(1

《通向金融王国的自由之路》 第5章(2)

《通向金融王国的自由之路》 第5章(3)

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