自2010年以来，通胀或通胀预期，在中国正越来越令人担忧。

“通胀”在教科书上的定义是，指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。

而“通胀预期”在教科书上的定义则是，指人们已经估计到通货膨胀要来，预先打算做好准备要避免通胀给自己造成损害，然而防范通胀的措施本身就会造成资产价格的上升，即对通胀的预期本身就会加快通胀的到来。

布瑞的理解，目前仍未达到所谓的“通胀”阶段，因为上面的“通胀”定义是整个经济体的全面价格上涨，但现实生活中，经常听到的话是“除了工资不涨，其它都在涨”，所以“通胀”的定义仍未满足。呵呵，倒是“通胀预期”却蛮符合上面定义的哦，因为“劳动力价格”所带来的“相对下降”影响，至少是普遍在社会生活中能感受到的。

就世界经济发展历史而言，食品价格上涨是全面通胀的前兆，也正是从2008年的四季度，中国开始实施的大规模货币宽松的刺激措施，最终催生了不断增强的通胀压力。不断上涨的粮食价格令人担忧，以至于从2009年开始，各类资产市场价格都呈现出爆炸性上涨。而时至目前，通胀发生的危险明确无疑且迫在眉睫。

然而，对于“通胀”或“通胀预期”的问题，在管理层各方面中仍存大量争议。尽管央行一而再地提高银行存款准备金率，但这种更多的是没有起到多少根本性作用。虽然年前曾有过一次加息动作，但也只是起到杯水车薪的效果。因为到目前为止，家庭所持有的银行存款，其实际收益仍旧维持负利率和有进一步扩大趋势。这也是连续两年的时间里，储蓄所释放出的资金有如洪水般涌入整个市场，出现物价包括房价“火爆”的结果，正在破坏整个社会生活的稳定局面。

而资本管制、政策收紧、甚至价格控制的前景，正令广大投资者不安。最终使得自2009年四季度以来的股市，在大多数机构投资者转入“追逐风险”的策略模式下，形成了此起彼伏的抛售浪潮。

虽然2010年12月份CPI出现了小幅回落，但值得重视的是，此前CPI数据一直处于上升趋势中，而新年过后的基础物价轮番上涨，使得之后的2月份CPI数据，仍具有较为明显的高位上升趋势，这也意味着本轮通胀周期仍然没有见顶的迹象，使得未来管理层对于通胀的治理将更加复杂。

布瑞认为，市场将面临着越来越明显的压力信号，央行有加快和连续加息步伐，来解决实际通胀和负利率问题。而通胀或通胀预期管理，仍将成为今年中国股市所面临的主要风险。既然这个市场充斥着众多“风险偏好”的情绪，那么，如果有人还尚存漫不经心的态度，则定会承受更多和更大的风险。

布瑞认为，2011年绝对不会是个平常年，自2008年之后的全球经济政策，趋向正在发生变化，而市场也会随之出现令人揣测的变化。

登金陵凤凰台
李白

凤凰台上凤凰游，凤去台空江自流。
吴宫花草埋幽径，晋代衣冠成古丘。
三山半落青天外，二水中分白鹭洲。
总为浮云能蔽日，长安不见使人愁。