在股指较历史高点跌去近70％后，沪深300动态市盈率约为12倍，少数蓝筹股ＰＥ已降至7、8倍历史较低水平。对当前盘面和市场心态，我们确实有种似曾相识感觉，但我相信，随越来越多投资者因失望而离开股市，越来越少坚守下来的投资者则可耐心挑选投资价值愈来愈凸显的中国Ａ股。

强市选股重势，弱市选股重质，眼下虽处弱市，却又是价值投资者们放出眼光、自己来拿的选股好时候。同05年千点关口时一样，我们选股思路如下：首先应关注各行业的龙头股，从量化指标看，依次考虑上市公司的成长性、净资产收益率和市场占有率；从定性指标看，重点分析公司比较竞争优势和公司的财务基本面情况。落实具体行业，除医药、消费等防御性品种外，投资者可积极关注部分强周期品种，如化工、基建等低市盈率、低市净率公司，机场、铁路等自然垄断行业，及金融、地产这一权重最大、群众基础最好的板块。

在疲弱的股市中，能够选择一只好股票、获得稳定的回报，是广大股民非常渴望的。股民到股市来，都是为了获取更多的收益。风险不同的投资品种，其收益率的高低也不同。如银行存款的利息、购买国债、购买企业债券等，这些投资风险较小，同时收益也比较小。所以，投资者为了获取较大的投资收益，往往选择股票作为投资品种。于是，如何选择风险较低的股票进行投资，成为能否实现收益最大化的关键。如何才能做到这一点？根据我多年的实践经验，应该以上市公司的基本面和红市率（上市公司的现金红利值Ａ与这个公司股票市值Ｄ之比，即Ａ／Ｄ×１００％）作为选择股票的依据，进行股票投资的决策。基本面较好，且红市率值越大，股票越有投资价值，可预期的收益也越大。而且，此种选股方法不受庄家大户的影响，成功率还是比较高的。

我在此，特将“价值分析是弱市中选股最佳方法”与各位股民朋友们共享，希望各位在目前的股市中能够有所收益。此方法虽然不能使人暴富，但至少不会比存银行的利息少吧。

下面的例子有代表性，仅供参考，就当是抛砖引玉吧！

浙江龙盛（600352）是全球分散染料的龙头企业，分散染料产量连续多年位居世界首位，活性染料经过快速发展，产量已经跃居国内前列。公司主营产品包括分散、活性、酸性三大系列染料以及助剂、化工中间体，年产能约15万吨，是国内最大染料企业，其中分散染料产量连续六年居世界第一，染料业务国内市场份额在20%以上，产量相当于行业第二位闰土和第三位吉华的总和。目前，公司产品已从分散、活性、酸性染料、纺织印染助剂延伸到化工中间体、建材化工、基础化工等行业。

一、浙江龙盛的企业一体化优势在行业里突出。

公司活性染料产能位列国内三甲，染料中间体间苯二胺技术先进，规模优势突出，市场占有率更是高达70%，主要客户不乏杜邦等跨国大公司。近两年随着行业的快速发展，公司产销保持快速增长，今年上半年，在原材料价格上涨的推动下，活性染料和间苯二胺价格也大幅上涨。由于公司拥有中间体—染料一体化优势，且收购浙江龙化后能够实现合成氨的自给，使公司成本上升远小于其他染料企业，在本轮原材料、产品价格齐升中产品毛利率仍呈上升态势。

（1）国家节能减排政策使许多小染料厂关停，几类主要产品的市场占有率均较去年同期有一定程度的提高，公司整体销售规模较去年同期有较大增长；预计未来5年，产量将以5％-8％的速度增长，市场份额占到全国30%。
（2）公司主要产品染料、中间体、减水剂在国内外的销售价格都较去年同期有了较大幅度的提高，分散染料上涨幅度将近100%，活性染料也上涨了30%左右，在一定程度上提高了产品毛利。

二、浙江龙盛具有较强的行业定价能力。

1、根据国家统计局数据，2008 年1-7 月，我国规模以上纺织企业所生产的大部分品类纺织产品产量增速较上年同期有明显回落，但总量仍然呈继续增长态势；随着环保门槛的逐步提高，大批实力不足的中小企业被淘汰出局，为先进企业的发展让出了空间；染料仅占印染企业生产成本的5%左右，因此，染料价格的小幅上涨对于印染企业的影响相对较小，有利于染料生产企业转移生产成本上升带来的压力。
2、2007年公司收购山东滨化9.55%股权，成为其战略投资者，这次收购无论从产业角度还是投资角度都非常有利于公司的未来发展。从产业上看，山东滨化在氯碱生产过程中要排空氢气，约1亿立方米，这些氢气对滨化来说没什么用，但却是浙江龙盛中间体工艺所需的原料，在双方合作后可变废为宝，同时降低公司成本。

三、浙江龙盛的并购活动。

1、公司于今年4月下旬成功收购杭州龙化控股集团有限公司74.81%股权，后者全资所有部分无机化工产品生产商和贸易公司。作为染料行业的领导者，浙江龙盛一直努力沿产业链上下游寻找新的利润增长点。公司在未来准备通过并购的方式将业务拓展到其它化工领域。此次收购将给公司提供更稳定和便利的原材料供应渠道，也体现了公司未来发展的方向，即：通过并购的方式完成由单一染料生产商向综合性的精细化工品生产企业的转型。
2、从投资上看，公司参股的印度KIRI公司(投资额2374万元)已成功IPO，股票已于2008年4月挂牌上市；滨化集团股份有限公司(投资额14325万元)和旭辉集团股份有限公司(投资额3382.5万元)均已向中国证监会申报了IPO申请材料，并获得了第一次反馈意见。后两者如能成功上市，则公司所持股权将实现较大增值，将给公司带来较大的资产增值收益。

四、浙江龙盛的股权激励计划保障了未来业绩稳定增长和股价上涨预期。

浙江龙盛在2008年6月23日宣布股东大会审议通过股权激励方案，将授予资深管理层4,120万份股票期权，占已发行的6.59亿股股份的6.25%。行权价为16.88人民币，在第1年限制期之后，如满足所有相关行权条件，期权持有人可在第2-8年内全部行权。行权须满足的两个重要条件是：2007-2012年间，公司每年净收入增速不低于15%；同期加权平均净资产收益率不低于10%。公司股权激励计划行权期为授权日起的第2至第8年，分3批行权。公司行权条件对业绩增长要求低，容易达到，属于受股东欢迎的长期激励。并且目前股价已经远远低于行权价格为，股价上涨预期显著增大。

五、数十家基金齐陷浙江龙盛。

    从Wind数据统计可见，截至2008年6月30日，共有41家主力机构(基金40家，券商1家)持有浙江龙盛，持仓量总计1.29亿股，占流通A股20.54%。
    然而，从今年7月底开始，该股股价便开始大幅回落，其最大跌幅仅1个月竟已高达44%！虽然中间在9月12日曾有反弹，但仅仅持续了一周，就再次走弱创出新低，大量买入该股的基金都在被套牢之列。

六、各机构对浙江龙盛的盈利预测及投资建议。（取自F10资料，仅供参考）

1、【出处】国都证券  2009-09-19
    8-10月是染料行业传统销售旺季，在分散染料及中间体价格保持高位的情况下，浙江龙盛下半年业绩值得期待。而从2009年1季度开始，公司增发募资项目将陆续投产，从而为明年的业绩增长提供新的动力。我们维持对2008、2009年的每股收益分别达到1.36元和1.65元的业绩预测和对公司“买入”的投资评级。
    预计公司08、09 年的每股收益分别为1.31 元、1.78 元，以9 月16 日的收盘价8.79 元计算，08、09 年的动态市盈率分别仅为6.71 倍和4.94 倍。
    从目前及未来两年的市盈率水平来看，浙江龙盛已远低于两家可比公司。而且，公司具有股权投资升值、2010 年增发项目投产、龙山化工扩产及拆迁补偿等潜在利好因素。
    如果以8 倍市盈率作为公司的合理市盈率，以09 年每股收益1.78元计算，公司的合理股价应在14.24 元左右，较当前的股价有62%的上涨空间。
    考虑到当前市场较弱、估值体系正在重建之中，我们给予公司的投资评级为：短期推荐，长期A，建议投资者逐步介入。

2、【出处】上海证券  2008-07-30
    产品提价是公司业绩增长主要原因。今年1-6月份公司产品产量、销售收入和销售毛利率大幅上涨，其中，染料毛利率同比上升4.52个百分点；中间体毛利率同比上升9.56个百分点；减水剂产量毛利率同比上升1.89个百分点。
    公司多元化投资初见成效。公司在做大自身主业的同时，积极探索多元化与国际化的结合，成功实现了产业扩张与投资领域多元化模式的新迈进，据不完全统计，公司通过股权投资等途径已累计投资12.85亿元。
    节能减排政策提升公司竞争力。减排将迫使中小企业退出市场，这一方面会给公司带来更多市场份额，另一方面也影响了染料厂家产能，导致染料供不应求，使染料价格保持了不断上升的趋势。因此，公司产品的毛利率得以大幅提高，盈利能力加强。
    投资建议：未来六个月内，维持“跑赢大市”。预计公司08，09年EPS分别为1.10元和1.38元；对应的动态市盈率为15.4倍和12.28倍。考虑到公司将从国家节能减排政策中获益，未来成长前景看好，维持“跑赢大市”评级。

3、【出处】海通证券   【作者】朱胤  2008-09-29
    浙江龙盛2008年上半年公司实现主营业务收入24.42亿元，同比增长62.9%，实现归属于母公司所有者的净利润3.63亿元，同比增长153.9%，实现每股收益为0.55元。公司中期不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。
    点评：今年上半年公司主要产品中，分散染料、中间体的销售价格较去年同期分别有了25%及40%的上涨，产品毛利率同比分别增加了5.91个百分点和9.56个百分点，是公司业绩大幅提升的最主要原因。
    从公司主产品价格的上涨过程来看，价格上涨主要发生在5-6月份。由于下半年主产品价格高企以及之前价格较低的订单将逐步执行完毕，因此公司下半年产品销售均价仍有一定的上升空间。
    即使考虑到原材料价格的上涨，公司下半年利润率仍有进一步提高的空间。而且需要指出的是，在产品价格高企的情况下，下半年利润率即使仅是与上半年持平，所带来的绝对利润额也将有较大的提升，因此我们认为公司下半年业绩将在上半年基础上得到进一步提升。
    另外，由于纯碱、氯化铵及硝酸价格均处于高位，公司5月份开始合并报表的浙江龙化全年对公司的利润贡献也有望达到近1亿元。我们仍维持对公司的买入评级和全年每股盈利1.36元的业绩预测。

4、【出处】申银万国  0008-07-28
    申银万国7月28日发布投资报告，浙江龙盛节能减排压力逐渐加大，限制染料供给。08年公司业绩增长来自6月起价格提高，下半年业绩远好于上半年；09年均价高于08年，募投项目7万吨芳香胺将贡献约2－3亿元毛利；09年底龙山控股搬迁完成，10年产生效益。
    申银万国认为，染料供给下滑快于需求下滑，染料步入卖方市场。上半年印染行业增速下滑，但分散染料产量下滑快于印染下滑速度，需求下滑因素已经体现在价格里。此外，由于染料在印染行业中成本占比较小，仅约5%；因此对染料价格接受度相对较强；如果近期纺织服装退税上调，将有利增加染料需求。
    申银万国维持公司08－09年EPS 预测1.46元、1.96元,对应08－09PE12倍、9倍；给予08年18倍PE，未来6个月目标价26元，维持“买入”评级。

七、财务指标和分红预期。

    另外，该股中报业绩0.5510元，每股资本公积1.665元，每股未分利润 1.747元，且2007年还没进行分红。从去年年底到今年上半年，曾有传闻，该股预期将有10送10的分配题材，但始终是“只听楼梯响，不见人下来”。本周末，证监会新发布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，规定进行再融资的上市公司现金分红额要占最近三年净利润比例为30%，比原规定提高10%。证监会有关负责人还表示，在最新修改颁布的文件中，现金分红比例从20%提高到30%，且取消了股票红利，若继续分红，外部条件不变化的情况下，受条件约束的企业的现金分红可能增加五成以上。由此可见，浙江龙盛在2008年是一定要有送配且潜力巨大。

八、股本结构与大小非问题。

    浙江龙盛2008-07-30刊登有限售条件的流通股上市公告，其有限售条件的流通股上市数量为32,607,671股，在2008年8月5日上市流通。
    截至目前，该股已经实现全流通，且股价严重超跌，已经远远低于其股权激励的行权价格，所以，近期受大小非问题影响极弱，或可忽略。

综合以上八个方面的分析，浙江龙盛是一个比较符合目前市场中未来上涨的潜力优质个股，短线投机和中期投资的盈利概率也比较大。当然，我并不是说需要马上去买，而应该去关注这类股票的收益远大于风险盈利机会。买股重在选时，各类短线技术指标也是不错的参考。

最后，引用美国知名的基金经理彼得林奇曾经说过的话，“炒股和减肥一样，决定最终结果的不是头脑而是毅力”。投资正是这样，其成功的关键因素之一是，他们按照价值分析进行投资，由此避免了对市场是涨是跌的无用猜测，并且杜绝了一时冲动的买入或卖出造成的破坏性后果。彼得林奇还说，如果执行一个价值投资分析计划，而且不管股市涨跌如何都始终坚持，你就会得到丰厚的回报，而如果在大多数投资者吓得纷纷卖出股票时再追加投资，你就会得到更加丰厚的回报。正是这样，不管是1987年10月股市崩盘之后，还是关于目前美国次贷问题所引发的世界性经济危机来临恐慌铺天盖地的时候，完全可以正确分析这些恐慌性言论，继续理性持有或买入好的价值成长型股票。

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整体看，监管层维护市场稳定的决心是明确的。消息面上，证监会新发布了又一利好出台。《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，规定进行再融资的上市公司现金分红额要占最近三年净利润比例为30%，比原规定提高10%。预期很快就会出台“建立强制分红制度”和“改革新股发行制度”等进一步利好措施。

建议关注以下板块个股的盈利机会：

1、被错杀的基本面较好且近两年仍未分配“铁公鸡”板块；

2、受利率和存款准备金率下调利好的地产、资源、电力等投资机会；

3、三季度业绩增长显著的化肥、化纤、化工板块个股超跌反弹机会；

4、部分存在央企资产注入、整体上市及其他重组板块超跌反弹的市场机会；

5、政策取向受益的农业、医药板块。

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《扭转操作不顺手的被动局面》可供参考。

在30分钟Ｋ线图上

1、可参考《实战K线葵花宝谱——高抛定式篇》 ，持股等待短线的“逢高减磅”。

2、重点关注权重股板块的动作，可参考《实战K线葵花宝谱——低吸定式篇》，再进行回补。

3、在反弹趋势确立后，可参考《实战K线葵花宝谱——追涨定式篇》，对强势股进行谨慎适度的追涨。