公司是国内惟一一家具备较为完整新能源产业链的企业。考虑到新能源领域优异的成长性，可以给予相对较高的估值，公司合理股价为60.8－68.4元。给予“推荐”的评级。

    事件：摇钱树下看摇钱术

    保定天威保变电气股份有限公司于2007年12月3日召开三届二十六次董事会，会议审议通过如下决议：一，通过关于行使对公司参股的保定天威英利新能源有限公司外方股东YGE购股选择权的议案，购股选择权实施后公司持有YGE的股权比例将为25.99%。二，通过投资3000吨/年多晶硅项目的议案：根据四川新光硅业科技有限责任公司2007年11月20日股东会达成的意向性意见，拟在四川省成都市新津县和乐山市各新建一个3000吨/年多晶硅项目，公司拟按注册资本额的51%、49%分别对该两项目进行出资。三，公司决定自筹资金投资39000万元增资扩股全资子公司保定天威风电科技有限公司建设兆瓦级以上风电叶片产业化项目，项目拟总投资120000万元。四，公司决定自筹资金出资35000万元人民币设立天威薄膜太阳能电池有限公司。

    点评：

    自2007年9月26日兵装集团正式入主公司大股东天威集团以来，兵装集团对公司在新能源领域的战略布局带来了实质性的支持，公司从而不受资金的掣肘。此次天威保变启动以跨境换股的方式解决天威英利股权问题，将为公司在新能源领域的扩张扫清道路。

　　在多晶硅领域，目前，公司参股的新光硅业是国内达到ASTM、SEMI国际标准的惟一的一家国内多晶硅生产企业，是名至实归的“多晶硅王”。多晶硅产业是国内目前最炙手可热的暴利行业。寻摇钱术　到顶点财经

　　随着太阳能应用产业的迅猛发展，作为太阳能电池板主要原料的多晶硅价格持续上涨，但国内市场却仍然面临有价无货的困境，原因是我国目前还没有能大批量生产多晶硅的企业，产品严重供不应求，所用多晶硅几乎全部要靠进口供应。新光硅业是国内最有可能率先达到量产的多晶硅生产企业。

　　目前，新光硅业已经顺利完成量产试车，年内已经可以小批量生产，预计2008年能够完成量产1000吨。按照目前多晶硅市场上每公斤200美元的价格计算，预计全年可以实现利润8亿元人民币以上。按照公司占新光硅业35.7%的股权比例计算，新光硅业2008年将会为公司带来2.43亿元的投资收益（按15%所得税），每股收益增加0.78元，收益十分可观。

　　更为重要的是公司通过参股新光硅业使得公司在太阳能产业链条上布局完整，抗风险能力极强。新光硅业的产能供应将优先保证天威英利的需求。这样一来，单纯某一产业环节的风险都不足以损害公司在太阳能利用领域的增长势头。

    在新光硅业二期项目的股权分配上，公司分别占据新津项目51%的股权和乐山项目49%的股权，是二期项目的最大得益者。

　　除了在太阳能产业的战略布局之外，公司还加大了在风电领域的布局，投资39000万元增资扩股全资子公司保定天威风电科技有限公司建设兆瓦级以上风电叶片产业化项目。由于风力发电领域成本大大低于太阳能电力的成本，因而短期内具有更好的市场应用前景，国内绝大部分风电设备制造商都享受着满负荷开工的喜悦。叶片、轴承等组件是风电设备中的核心部件，也是目前国内风电设备制造企业的产能瓶颈，毛利率较高，选择叶片项目具有较好的市场前景和盈利预期。

　　预估公司2007年、2008年和2009年的EPS分别为0.70元、1.52元、1.98元。考虑到新能源领域优异的成长性，可以给予相对较高的估值，按照08年40倍－45倍的PE计算，公司合理股价为60.8－68.4元。给予“推荐”的评级。