盐湖集团有望提前实现整合。S*ST数据今日公告称，在盐湖集团重组S*ST数码后，盐湖集团大股东青海省国有资产投资管理有限公司拟提前启动存续公司与盐湖钾肥合并程序。

　　原方案受到投资者的广泛质疑。根据S*ST数码之前的重组方案，青海国投只承诺如果2010年存续公司（即重组完成后的S*ST数码）非钾肥业 务实现的利润总额占存续公司所有业务实现的利润总额之比低于60％，青海国投将在2010年年报后的12个月内启动整合程序。也就是说，在2008－ 2010年，存续公司和盐湖钾肥之间存在着同业竞争的关系。这一点受到了市场的广泛质疑。摇钱术：锤炼黑马品种

　　提前启动整合程序有助于盐湖集团的长远发展。青海国投承诺在S*ST数码股改实施完成并经过一个完整的会计年度后10个工作日内提议启动存续公 司与盐湖钾肥的合并程序，也就是最早将在2009年启动整合程序，比原先的方案提前了近两年。提前整合有助于集团将主要精力放在钾肥产能扩张，以及非钾肥 业务的发展上。

　　非钾肥业务将推动公司未来业绩稳步增长。在保证现有氯化钾业务稳步增长的基础上，集团将在未来几年着重发展非钾肥业务。根据盐湖集团制定的“十 一五”规划，将充分发挥资源优势，发展化工产业。根据公司规划，集团将投入80多亿元，分两期建设盐湖资源综合利用项目。项目完成后，盐湖集团将形成66 万吨尿素、49万吨合成氨、22万吨PVC、16万吨硝酸钾、12万吨碳酸钾、10万吨氢氧化钠、10万吨甲醇、6万吨氢氧化钾的生产能力。一期工程将于 2008年投入运行。一期工程已于2005年9月开工建设，工程总投资35亿元，包括天然气裂解制5万吨乙炔、12万吨氢氧化钾（其中6万吨转化为7.2 万吨碳酸钾）、10万吨PVC、10万吨甲醇、33万吨尿素和配套250t×3＋50kw×2的燃煤供热中心等6个分项目。预计2007年年底项目基本建 成，陆续投入单机试车和联动试车，2008年投入运行。二期工程将在2007年上半年开工建设，2009年底前建成投产。

　　未来今年业绩稳步增长。在国内氯化钾价格将逐年稳步提升的预期下，公司氯化钾产品的盈利能力将继续高持在较高水平，同时产能的扩张也将保证公司 业绩稳步增长。我们预计公司未来两年每股收益分别为1.15元和1.58元。如果2009年完成集团整合，那么公司每股收益有望实现大幅增长。

　　维持“买入”投资评级。未来几年业绩良好的成长性，以及整合预期，使得我们继续维持对公司“买入”投资评级。