事件：

    公司公告，2006年1-6月累计净利润与上年同期相比将增长300%以上。公司解释，与4月24日已经披露的业绩预告存在差异的原因是，非晶变压器市场销售形势好过预期，且税务部门同意公司2006年按15%的税率计征企业所得税。

    评论：

　　通过机构前期调研，投资者对公司中期业绩具有非常乐观的预期，可以说300%的业绩预增仅仅为投资者带来少许欣喜。我们认为，如此高的成长性显示出公司经营取得阶段性突破，06年将是公司业绩的转折年。我们对公司保持密切关注。

　　我们一直在报告中指出，06年3月获证节能变压器入选政府采购清单之后，各地区可能出台后续的配套政策。之所以强调这一点，是因为我们认为，节能产品的市场容量始终与各地区的推广力度关系密切。

　　有消息称，目前江苏省各地供电公司正逐步落实江苏省05年9月发布的《居住区供配电设施建设标准》和05年12月发布的《35及以下千伏客户端变电所建设标准》，大力推广非晶变压器、单相变压器和卷铁芯变压器等节能产品，并逐步应用到新农村配网改造中。其中，非晶变压器来源主要依靠省公司的配给。如果，此消息属实，则非晶市场容量大为增加将是不争的事实，且未来几年的增长都有一定的保证。

　　我们认为，05年公司净利润基数较低，因此06年的增长迅猛。随着基数扩大，07-08年公司维持爆发式增长的难度将增加。不可否认的是，仅江苏的大力推广就带动公司业绩大幅增长，给予大家较强的想象空间。我们可以确信的一点是，各地区的推广力度是公司业绩增长的关键。但是，由于推广力度、非晶带材供应、新进入者竞争等因素，我们对此仍保持谨慎态度。

　　我们注意到，4月底公司公告预增为100%，而时过2个月，预增则为300%以上。不计所得税率变化的影响，第二次预增也在230%以上，同期股价增幅在140%左右。我们认为，这种波动进一步说明，非晶变压器属于短周期产品，业绩波动风险相对较大，股价也会随之波动，这也增加了业绩预测的难度。

　　我们维持“谨慎增持”的投资评级，暂不调整我们认为的合理目标价，在半年度报告公布后我们将相应调整。