2月份宏观经济数据解读

2月份，宏观经济数据的第一大看点，即是物价。CPI和PPI再度高企。CPI达到4.9%，PPI7.2%,高于机构的预测。这表明到2月份为止，全国的通胀趋势还没有控制住。前期我谈到过，今年宏观经济的向好势头，最终要受到物价走势的重大影响，极有可能的结果是，宏观经济在二次探底后的回升势头，将被物价走势给干掉。

第二大看点，即是出口数据，为增长1.2%，2月份出口数据是低点,这个在我们前期的预期之内。前面我们谈到过，今年二月份和五月份，是宏观经济的两个低点，只是不知道哪个更低。现在来看，应该是二月份更低一些。

这个判断如果对的话，到三月份数据出来时，我们可以很清楚地看到，三月份的出口数据会回到正常的范围内。我们预计可能会有百分之十几的增长，甚至不排除更高一些。

二月份数据的第三大看点，即消费增速已经下滑。这个在我们的预期之内。因为没有看到元月份的单月数据，因此我们现在只有一二月份两个月的数据。从这两个月来看，消费增速已经下滑，为15.83%，跟我们的预计方向相同。我们原来之所以判断二月份和五月份是宏观经济的低点，主要基于出口和消费数据的下滑。现在看来，消费的下滑，比较正常。

投资一块，二月份的数据是，城镇固定资产投资，已经走出了去年12月份的低点。去年12月份，城镇固定资产投资增速只有20.44%，房地产投资增速为12.27%,而今年一二月份,城镇固定资产投资增速只有24.9%，房地产投资增速为35.2%,表明投资开始回到正常。

投资一块，后面我们将面临的是商品房投资增速会下降，但保障房投资增速会高速增长。这将导致投资增速会取向正常。

总之，二月份宏观经济数据表明，宏观经济处于底部区间，它极有可能是今年的最低点。同时，这也反衬出去年我国的货币政策的滞后。在宏观经济处于底部区域附近时，我们应该考虑如何启动经济，可是，因为前面没有控制好通胀，结果我们看到政府现在的主要任务是控制通胀，这会对宏观经济的中期走势形成影响，并导致明年春季过后，宏观经济可能第三次探底。