流动性并不是股指上涨之根源

昨天市场大跌以后，有些人把账算到了流动性上。说央行要收紧流动性，银行在收紧流动性，没有钱炒股了云云。呵呵。

流动性重要不重要，重要。但它并不是股市涨跌的内在原因。股市上涨的内在原因是什么？是企业的业绩上涨。股市下跌的动因是什么？是涨高了，而宏观经济恰恰又向下了。

股指涨得太高了，宏观经济又要向下了，那么股指就会大幅度调整。对于这个判断，大家看看我07年11月底到12月初的文章，应该非常清楚。当时的文章就是长线看空，看空的原因，就是觉得宏观经济会出问题。

如果要驳流动性的观点，我们可以用逻辑来推论。就是说，如果流动性是股指上涨的根源，那么，今年上半年的流动性，一定大于07年。可今年的大盘蓝筹股为什么涨得不好呢？如果流动性是股指上涨的根源，那么我们就会得出一个结论，大盘蓝筹股没有大涨，那是因为流动性不足。也就是说，今年的大盘蓝筹股没有07年涨得好，那是因为今年的流动性不如07年，这在逻辑上是成立的。但事实上是这样吗？不是的。事实上是，今年的流动性一定远高于07年，而且也会在今后几年中都是最高的。换句话说，如果流动性是股指上涨的根源，那么就可以顺利成章地得出一个结论，今年的流动性最高，今年的大盘蓝筹股涨幅不咱地，那么今后几年，流动性都会不如今年，那么一个显而易见的结论就是，今后几年，大盘蓝筹股的涨幅一定不如今年。

可是，会是这样吗？

一定不会是这样。

为什么？因为流动性不是股指上涨，也不是大盘蓝筹股上涨的根源，甚至也不是很重要的原因。

股指大涨，在于宏观经济稳定向上，企业效益长期向好。这两点，才能决定大牛市来临。今年大盘蓝筹股没有大涨，是因为人们担心宏观经济向上的持续性不强，且企业的成长性，包括大盘蓝筹股在内的成长性不会很好，因此它们才不大涨。这才是根源。

那么，换一句话说，如果明年大盘蓝筹股要大涨，一定要出现两个前提条件才行，一是宏观经济持续向好，它的增长具有可持续性，二是上市公司业绩，特别是大盘蓝筹公司的业绩能够长期高速增长。只有如此，只要这两个条件都满足了，大盘蓝筹不涨也得涨，至于流动性，那不是因，而是果。上市公司业绩持续高速增长了，大行情就会来。而股市从来就是，有行情就不愁没有资金。只要有行情，中国几十万亿的居民存款，就足够把行情做上天。