近日，国金证券最新发布下半年基金投资策略报告，建议投资者逐渐超配中小盘风格基金。但是，中金、长江、国海等其他券商则出具策略报告认为，基于对三季度股市反弹延续的预期，投资者在资产配置上可以偏重大盘蓝筹股基金。下半年：大盘蓝筹还是中小盘？

    复苏有利中小盘股
　
    进入二季度，大盘蓝筹股逐渐占据市场主导。国金证券基金研究中心总监张剑辉认为，大盘股相对中小盘股超额收益的上升趋势将保持一段时间。"不过，由于大盘股成长性一般，估值优势会随着时间推移和上市公司业绩成长性的逐步释放而降低。因此，建议投资者下半年逐步转向投资中小盘风格的基金。"

 

    牛年行情：小基金现优势

 

    2009年以来股市投资环境发生了重大变化，在由熊转牛的特殊阶段，股市呈现预期推动、资金推动、热点快速转换的特点。在这种投资环境下，灵活、多样化的投资操作具备额外的优势。基金规模越小，投资的灵活度越大，容易在第一时间买入和卖出。与投资理念更为稳健的中大型基金公司相比，中小基金具备天然的灵活性优势。

 

    经过半年多的持续上涨，国内股市行情演变将有很大可能出现新的结构分化，在预期向好和基本面改善双重线索的推动下，股市的风格转换将更加明显。而投资操作灵活，中短期投资能力较强的小规模基金在股市的风格和结构转换中将继续享有优势。而在构建基金组合时，类似的中小活力基金作为组合中的灵活风格部分，有可能带来超额收益预期。

 

    小基金成为业绩黑马在一定程度上得益于今年的投资环境；但对于投资者来说，更重要的是从这些业绩提升迅速的基金中发现值得长期关注的投资品种，即投资能力的确在扎实提升的基金。判断中小规模基金的发展前景，根本还在于基金公司的投研能力是否有效提升，体现在风险控制能力、选时选股能力、资产配置能力等各个方面。投资者需要认真甄别。另外，选择适合个人风格的基金品种也很重要。中小规模投资风格灵活的基金更适合具有一定风险承受能力的投资者，相对来说不太适合投资风格保守型的投资者做基础性配置。

 

    《钱经》09年7月刊“你的基金我来评论”栏目中的基金组合正是中小活力基金增强组合收益的一个典型，该读者持有的新世纪优选、金鹰优选这两只基金是今年以来最为亮眼的“黑马”基金，业绩表现的大幅上涨进一步增强了组合的收益能力。而这两只基金在实际运作中也表现出较强的投资能力。另外持有的工银添利债券、工银沪深300、兴业社会责任等基金均为今年业绩表现较优的品种。

 

    基金组合品种的搭配基本合理，在获取收益的同时也具备一定的风险抵抗能力，组合可以暂时不做过多的调整。由于该读者具备一定的风险承受能力，并且新世纪优选、金鹰优选这两只基金表现较好，具备一定的投资价值，因此组合中中小活力基金占一定比例也是可行的。如果有调整需要可以适当增持少量债券货币类低风险品种，进一步增强组合的抗风险性。

 

    新世纪优选:灵活致胜，步入业绩上升通道

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      数据来源:德圣基金研究中心www.dsfof.com

 

    新世纪基金公司成立于2004年底，是一家小规模基金管理公司。但恰恰是这样一个规模小、管理基金少、低调稳定的基金公司，却成为2009年股市反弹中表现最为突出的黑马。新世纪优选在2009年一季度长期位列开放式前5名内。同系的另一只配置混合型基金新世纪分红也表现不俗。

 

    新世纪基金在2009年的突出表现主要归因于两个因素，一是提前把握住市场投资趋势的变化，转变投资思路；二是其小规模和灵活操作风格在2009年的股市环境中获得很大优势。另外波段操作思路和相对较小的规模也给新世纪基金很大的灵活性。

 

    更深一层看，新世纪基金公司在2008年投研团队的整合则是业绩提升背后的基础。在熊市下新世纪基金有效补充投研力量，而在牛市下则起到了突出的效果。

 

    天时，即结构性的震荡市场；地利，小规模灵活风格；人和，稳定的基金经理、投研团队综合塑造了新世纪基金的成功。公司投研团队进入良性发展状态，该基金值得持续关注。

 

    工银沪深300:指数基金长期投资效果明显
   

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        数据来源:德圣基金研究中心www.dsfof.com

 

    工银沪深300标的指数沪深300是投资性最好的标的指数之一。这一指数覆盖市场主流市值区间，且指数样本股动态调整较及时，能够反映市场最新的发展动向。

 

    在今年以来的反弹中，沪深300指数整体表现平均；在全市场多次风格轮动中，沪深300指数表现都不落大盘；2009年迄今涨幅已明显超越上证指数，充分说明其市场代表性。指数基金特殊的投资方式使其在熊市下避险能力不足。但2009年以来的小牛行情中指数基金也是业绩反弹最多的一类基金。相比之下指数基金长期投资效果较为明显，而强势市场下则具有突出的收益性。

 

    工银沪深300指数基金是跟踪沪深300的众多指数基金之一；该基金的优势体现在较强的指数管理能力，以及较低的费率。在沪深300指数基金中是可配置的优选。

 

    工银添利债券:债券类基金可以继续持有

 

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        数据来源:德圣基金研究中心www.dsfof.com

 

    工银添利债券是该投资者基金组合中唯一的债券类基金。虽然2009年以来受基础市场影响债券类基金收益普遍下降，但工银添利债券仍然取得一定的业绩增长。如果扣除同类债券基金中少量股票投资的收益，工银债券基金在债券投资方面的成绩是十分突出的。债券类基金在下半年的投资预期仍然比较稳定，而工银添利债券投资能力较强，在债券类基金中表现突出，可继续持有。

 

    兴业社会责任:稳健中的灵活

 

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        数据来源:德圣基金研究中心www.dsfof.com

 

    兴业社会责任也是2009年以来业绩表现较好的基金之一。在2008年底兴业系基金即前瞻性地提出了投资思路的转变，即并不拘泥于基本面，而是在基本面基础上根据市场变化适当参与主题性投资机会，把握住了2009年市场转折的基本投资线索。在这种思路下次新基金兴业社会责任在投资上做了比较积极的调整。一是在仓位配置上，对市场趋势变化保持敏感，在2009年1月及时跟进加仓；二是在投资风格类型上进行了灵活的调整，增强了基金持仓的进攻性。2009年的小牛行情中由于及时抓住了市场上涨的机会基金业绩表现较好。而兴业系基金也是少数在市场转换中仍然保持整体业绩相对领先的基金系之一。