晒晒我的“股票定投”计划

                            文/天宁

以下是个人投资者天宁和他朋友香港人Jeff 在论坛上的一段争执，起因是《钱经》的一个话题：征集股票是否适合做“定期定投”意见。
所谓“定投股票”，就是以一定的金额或者是数量在固定的周期（比如说一个月一次或者是30 个交易日一次）买入同一只股票的方法。虽然看着新鲜，其实在香港有银行提供一种类似的服务，称作“股票月供”。这样一来，有“月供”经验的Jeff 就比较有发言权了：

楼主：天宁2007 年9月12 日20:32:54
主题：基金可以定投，股票自然也可以“股票定投比基金定投怎样？”——昨天，我宣布了我近期的投资计划之后，马上就被一干有“丰富投资经验”的朋友质问了。
“基金就好在你可以用少少钱，分散晒系全世界买入过千只股票，唔同类型，唔同(不同)国家，唔同市场，唔同基金公司，样你面对价格波幅(风险)就会低好多”——友人Jeff 认为，同样都是定投，基金有基金经理帮忙管着，还能用少少钱配置起一个复杂的股票篮子，想投什么市场就有什么市场的基金，还能获得综合收益，为什么还要自己劳神去定投股票？
就像他说的了，基金经理也是投向股票么，“股票定投”不过就是把基金经理的选择个人化，还可以省下管理费、可以当作是中长线投资又能存钱，不是很好么？

楼主：天宁2007 年9月14 日07:05:33
主题：基金可以定投，股票自然也可以
发了上一篇帖子后，Jeff 回复我说：“如果你有能力系全世界唔同国家股票，仲有能力每月供一百只股票，无疑月供股票系好过月供基金，因为样你就真系基金经理。你唔信(不信)基金经理眼光，点解(怎么)又会信一间公司管理层眼光？”
他认为我是不愿意买基金才去“定投股票”的，其实恰好相反——这是因为信赖基金，才会萌生自己“定投股票”的想法。粗粗看看各基金公司的重仓股排名（公开数据都有，连小道消息都可以不用听）就能看出来，基金共同钟情的股票就那么几只，基金经理的研究报告也反复就一个理论“价值投资，看重这家上市公司的业绩增长”。
同样一只股，基金可以长期投资，个人也就可以“定投”，只要看准，不仅能够获益，而且能避开买基金的一些风险，比如：开放式基金要面对赎回压力，有被迫在错误的时点上卖出的风险；很多基金出于风险管理，会配备抗跌的股票在篮子里，这样会拖低整体收益；有些基金为排名考虑，会钟情一些短期表现好的股票，加大了风险系数。

回帖1：
Jeff 2007 年9月14 日19:21:12
主题：唔相信基金经理的眼光，点解相信自己？

回帖2：
天宁2007 年9月14 日22：34：18
主题：因为我相信自己
Jeff ，我比你了解自己，也更相信自己。我愿意自己感受股票带来的乐趣，而不是把全部的资金都放给别人去管理，如果是我自己做主，我会有成就感。
不是所有的股票都适合做定投，也不是所有人都适合，迟一点告诉你怎样的股票才适合。但你肯定知道一点：像现在这样每年都会涨100 ％的机会少之又少，国内的基金大多只能投A股市场，所以基金经理面对的和我一样：一样的投资产品、一样的风险、一样对未来的未知。
如果我“定投”的是治理结构完善、发展空间广阔的优秀上市公司，也许两三年内来看没有什么稀奇，但5年10 年后呢？也许某只基金因为不断的要分红、派现、应对赎回压力，建仓成本比我都高也不一定。
投资即风险，买基金同买股票都可能会蚀(亏损)。加之，如果你唔相信基金眼光，点解又会相信自己眼光呢？基金经理表现唔好会比人换走，你眼光唔好有(有没有)人可以换？
在香港，月供一两只股票既成本与供基金相平，似中银香港便宜点啦。但系，着眼点应该系回报，你有确信呢？

为什么要选择“定投股票”

我们都知道，如果是选择基金定投，一个重要的投资原理是将风险摊平、降低平均成本，所以这种方法适合于波动大、长期投资和短期难以判断走势的产品，比如说指数基金。短期来看，股指涨跌难料，但长期来看，股指总是上涨的，美国的统计数据就说明，长期来看指数基金的表现强于大多数股票基金，是定期定投的首选
品种之一。

这种经验同样可以移植到股票中来，到了5400 点后，大盘面临巨大的调整压力，像我这样的老股民，“生猛不在”又把“本金不蚀”看得比什么都重要，股评家们又在一旁指点说：调整还将继续，建仓未到火候。中国经济增长的前提不变，股市长牛的预言也没人推翻，这样的情况下，你我这等还要在股市里安身立命之辈，不是应该找一条合适的渠道吗？这样的时候，买什么不让人担心啊？只有股指。除了股指，就是同股指一般类型的“可以定投的股票”了。

因为从平均成本的角度来说，每个月投资2000 元在股市，股票价格下跌时，这2000 元就能买相对多单位的股票；价格上涨时，就买得少点。因为波动的存在，长远而言总比在某一天全部买入要来的合适——也就是说，相对某一点的股价，平均成本价会更低——这个被称为“成本平均法”。这个方法能减少市场波动带来的风险和心理上的刺激，不必整天考虑卖还是不卖，更不必叨念“卖早了”或是“买晚了”之类的抱怨。

以下有一组数字，用以说明假设你在6个月内共投资了24000元，购买了一只股票，你会发现，这种“成本平均法”可以保证在这段时间内，有50 ％的机会你会买到高于平均成本的价位。

适合定期定投的股票

如之前所说，“定投股票”的优点，就是平均成本法，因为这样就无需在乎股价的短线波动，也就是说，定投股票适合于长线投资，而且期限越长收益越突出。

从我的角度看来，能源股和金融股，都是经济增长需求性行业，未来几年都会保持
昌盛局面，近两年的内需型企业也是关注重点之一，比如：汽车企业、地产企业。

以香港市场举例，投资汇丰控股(0005. HK) ，假设投资者每月投资额为2000 港元，根据2001 年至2004 年股价的变化，月供4年后，平均买入价约每股100 港元：这4年间，股价最高升至136.5 港元，也曾低至68.5 港元，进行定期定投后，虽然不是在最低点买入，但也成功地躲过了从130 港元跌落的打击，而这样投资的回报明显：4年中投资者大约得到960 股汇丰控股，以现价138.8 港元（截至9月14 日收盘价）计算，市值约为16339.37 亿元，96000 港元的总投资额4年的回报率超过25% ，其中还未包括股息。

之所以举香港的例子，是为了证明有涨有跌的市场里，平均成本的作用，如果把投资的时效拉长到8～10 年，我相信会在A股市场上看同样的效果。一个最简单的例
子：2002 年、2003 年有很多股民的股票被套牢，在以后漫长的牛市中，很多人的资金账户亏损达70 ％，这些亏损大部分在去年得到了回补甚至是盈利，如果在套牢之后仍有投资者选择补仓的话，相信账户盈利会更大，更何况，很多散户所持股份，并非行业龙头或是大盘蓝筹。

我们不妨从地产龙头股万科A来看，从1997 年开始投资，每3个月投入2000 元，前
4年的情况如下：

选股是第一步，也最重要

尽管看上去很美，但股票定投需要注意两点：一是长期；二就是蓝筹价值股，
基本面好，股价增值空间大的股票才适合这种方式操作。否则，怎么会有人有信心
坚持几年如一日的“精卫填海”。从长期投资的角度看，“定投股票“就是自己配
置"蓝筹基金"。

股票价格总会有涨有跌，大牛市看，总是早买早合适，但其实很少有人会看到何时会终结牛市，多数人都会把下跌当作调整，仍在下跌时介入到股市中——5.30 就是一个例证，很多股票的价格（大约60 ％，非完全统计数据）仍未涨过当时。所以，及早预防买入定投就很有必要。

加入，你是那60 ％而且5.30 以后被套，没有进行任何操作，那现在无疑仍在套中，但若是这4个月中都有定投那只股票，那么成本一定会比最初的很多，套得
越深成本就会摊薄越多，随着股市上涨，获利或持平的可能性就越大——这也就是
为什么要选择蓝筹的原因，定投蓝筹可以帮你很快获得收益，定投绩差股只能让你
尽快解套。

此外，更长远地看，蓝筹股的盈利空间大，业绩增长可以预期，股价的成长性可以期待，绩差股面临退市或是沦为st 的可能，长期投资风险过大。而且，定投计划可以根据市场的情况随时调整金额或者是在需要时卖出股票，不必考虑赎回期限或者是基金封闭期等问题，你就已经在管理一只个人基金了。

最后一个理由，目前为股市调整期，相对于以前的高位，不少股票的价格已经有所回落，正是开始定投的好机会。
而且，从长远的角度考虑，只要你买的股票没问题，定投的时间点选择并不是很重要，因为时间会把股价的波动曲线拉得很平滑。