善待投资者

皮海洲

    在上一期专栏里，笔者写下了《股市越发疯 投资者越要理性》一文。令笔者本人都没有预料到的是，笔者的观点很快就得到了印证。在5月30日到6月5日的5个交易日里，上证指数暴跌930点，绝大多数的股票遭遇四跌停甚至五跌停，股票总市值缩水超过3万亿，投资者损失惨重。

    在股市里投资，投资者需要理性，这是投资的真谛所在。但这只是问题的一个方面。从另一个方面来说，作为股市的管理层来说，则必须善待投资者，这既是其职责所在，也是股市发展的需要。

    “5.30”之前的股市确实很疯狂，这一点笔者在《股市越发疯 投资者越要理性》一文中已有很清楚的表述，故不再赘述。但问题是股市再疯狂，那也不是投资者的过错。正所谓“好制度可以让坏人变成好人，而坏制度可以让好人变成坏人”，中国股市之所以疯狂，投资者之所以疯狂，实际上都是管理层之过，股市监管不力之过。比如，监管不及时，这已经成了股市里的老传统，正是由于股价操纵、内幕交易、违法违规资金入市等各种问题得不到及时的查处，从而使得股市里各种投机炒作盛行，违法违规的事情不断。又如，处罚不力，缺少震慑力，难以打击各种违法违规行为。最明显的是今年证监会对杭萧钢构事件的查处，一个在股市里影响巨大的杭萧钢构事件，证监会仅仅只是对杭萧钢构及单银木、周金法等责任人分别给予警告，并共计处以110万元罚款，这对于市场上的各种违法违规行为无疑是一种鼓舞。

    此外，监管思路缺少连贯性。对于本轮牛市，股市管理层乃至高层人士，实际上一直都是唱多的。证监会的官员不仅在今年2月初平息了股市泡沫的争论，拉开了股市又一轮疯狂上升行情的序幕；而且就在发出“买者自负”警示的情况下，证监会负责人还在给投资者吃定心丸，认为“全民炒股可能并不很严重”。而国资委的有关官员更是表示，全民炒股是天大的好事；全国社保基金理事会负责人称，股市有泡沫不是坏事，为狂热的股市火上浇油。正是受这些话的鼓舞，市场越发疯狂起来，结果财政部一变脸，上调证券交易印花税打压股市，终于打了投资者一个措手不及。

    所以，让投资者来为股市的疯狂买单，这实际上是让投资者来为管理层的过错付出代价，投资者是无辜的。因为就算是一些新股民的行为不理性，那也是因为监管部门的投资者教育工作没有搞好的缘故，以至新股民的风险意识缺乏，这又岂是一句“买者自负”所能推卸的责任？

    笔者以为，作为股市的管理层来说，一定要善待投资者，这是我党“执政为民”、“执政爱民”指导思想在证券市场的重要体现，同时也是我国政府构建“和谐社会”目标在股市里的具体体现。目前我国股市的投资者开户数超过1亿户，对应的投资者人数在5000万人左右。由于每个投资者都牵涉到一个家庭甚至是几个家庭的利益，按每个家庭4口人计算，则这1亿账户涉及到2亿国人的利益问题，这绝对不是一个小数目。如果我们的股市不能为这2亿国人的利益着想，那又何以执政为民、爱民，又何以构建和谐社会？

    不仅如此，如果我们的管理层不能善待投资者，最终让投资者的账户都变成了股市里的死账户，那么，一个没有了投资者参与的股市又何以存在下去？股市又谈何发展？所以，仅从为了股市的发展大计出发，管理层也应该要善待投资者。

    当然，善待投资者并不是要求我们的管理层要来保证每个投资者都能赚到钱，或者对投资者的损失负责，毕竟股市是有风险的投资场所，盈亏自负是最基本的原则。那么，作为管理层该如何善待投资者呢？笔者以为关键有两条。其一，是通过严格的监管来为投资者创造一个“公平”、“公正”、“公开”的投资环境，从严从重地打击股市中的各种违法违规行为，切实保护投资者的合法权益。其二，各种调控股市的措施出台，一定要慎重，切实考虑干预政策出台的后果及投资者的承受能力。能不干预股市时就尽量不要干预股市，市场的事情交由市场解决。能用温和的手段来调控股市的，就尽量不要采取激烈的调控方式。而且，即便是出台激烈的调控措施，也要让投资者有明确的预期，并且对可能出台的不良后果，一定要有及时的补救措施，尽可能地把调控给投资者带来的损失控制在最低程度。