懒人更适合投连险
Investment-linked Assurance for Lazyboots

现在还能买基金吗——几乎已注定成为2007年每个投资者都在问但谁也说不清楚的一个话题。与其纠缠其中，我们不如换个思路：有没有一种投资工具，既能分享目前股市的高收益行情，又能最大限度地分散风险？投连险应该是个很好的选择。

《中国证券报》2006年度投资者收益情况网上调查资料显示：多数被调查者的收益率集中在20%～50%之间，只有5%左右的被调查者全年收益率在100%以上。尤其对于中小投资者群体而言，“只赚指数不赚钱”的现象非常普遍。
而2006年基金回报率超过120%的就有27只，成绩最好的景顺长城内需增长基金年收益高达160%以上。原因其实很简单：基金在一定程度上体现了分散投资和资产配置的效果。个人投资者买股票大多持股数量在3～5只左右，而基金会根据其投资策略购买一系列股票的组合，其单只股票的投资比例不能高于10%，这样避免了某一两只股票表现不佳而拖累总回报的情况。所以，同样投资股市，“基民”比“股民”的资产配置更加合理。
但现在还能买基金吗——这几乎已注定成为2007年每个投资者都在问但谁也说不清楚的一个话题。与其纠缠其中，我们不如换个思路：有没有一种投资工具，既能分享目前股市的高收益行情，又能最大限度地分散风险？投连险应该是个很好的选择。

分散股票型基金的风险
分散投资始终是回避投资风险的最有效法则之一。经过去年的大牛市行情，到目前为止，市场风险已经在逐步积累，而多数基民投资者的资金配置中，股票型基金资产又往往占比过高，对于那些没有任何专业经验的普通投资者来说，其实已经面临着巨大的风险。

投连险，类似于“基金中的基金”， 管理者挑选并投资于一系列优质基金 （包括股票、债权和平衡型基金）的组合。 国内一家专注投连险销售的 保险公司的一款产品中， 其成长型账户最近一年的年收益率 在103%左右， 对于缺乏经验的投资者， 这样可以避免在众多基金中 “挑花眼”的难题。

投连险，类似于“基金中的基金”，管理者挑选并投资于一系列优质基金（包括股票型、债权型和平衡型基金）的组合，比股票型基金更进一步地分散了风险，自然资产配置的效果比基金更佳。其投资收益虽然有可能赶不上某一时期业绩最好的基金，但是从长期来看更接近市场本身的增长趋势。例如，专注投连险的瑞泰人寿保险公司，其成长型账户最近一年的年收益率为113.62%（截止2007年2月28日），要知道有200多只基金的回报率还不到100%。对于缺乏经验的投资者，这样可以避免在众多基金中“挑花眼”的难题，而能够持有一个当前市场上最分散的股票市场投资组合。事实也证明市场对这类产品的认同。瑞泰人寿的保费收入从2004年的1200万，2005年的6800万，蹿升至2006年的5.4亿，2007年以来更是突破了2亿。其产品和品牌，得到了市场的进一步认同。
买过基金的朋友大都知道，根据投资类型，基金可以分为股票型、平衡型和债券型等等，风险逐次降低。由于中国目前的股市缺乏做空避险机制，当整个市场进入中期以上的下降趋势时，股票型基金不可避免会受到影响。一个有经验的投资者此时可能会考虑将投资资产转换为债券型基金，以规避风险，获取债券级别的收益。然而，这个转换过程对基金而言相当于先赎回再申购，基金公司会收取申购费和赎回费，这就增加了我们的交易成本，虽然有些公司提供一定次数的免费转换，但是限于同一公司内的基金，限制了我们的选择范围，终究不太方便。
当持有的基金不止一只，种类也不只一种的时候，这种转换可能还要耗费我们大量的时间成本。基金公司提供给投资者的一般只是基金的当日净值，我们需要根据自己持有的投资单位数去计算各类投资资产现有的比例，以及按照什么样的比例来进一步调整，繁忙工作之余，还要做做数学题，可能有不少人就因此而放弃了努力。
而投连险通常会在一个平台上设计好几个投资账户，其实就对应了几种不同类型的基金，其在不同账户间的转换费用非常低，甚至有不少是免费转换，这就节省了我们转换投资资产的交易成本。同时保险公司通常会提供完善的投资账户查询系统，投资者随时可以了解到自己所投资的各个账户所占的比例和各类型资产的数值，管理起来一目了然，非常方便。

投资之外还有保障
作为“保险”的一种，投连险还有一个好处就是可以兼顾个人的保障需求。投资和保障是个人理财需要解决的两个基本问题，而保障需求又包括了养老、健康、意外等等多种情况，投连险为理财顾问提供了一个为客户设计一揽子理财解决方案的灵活平台。

当个人资产达到一定规模的时候，收益率已经不是唯一的考虑因素，安全性的要求越来越高，这时，投连险就可以对资产进行合理的分散配置。

投连险的投资增值功能，是储备养老金的理想方式之一。在年轻时可以重点投资于成长型账户，收益和风险均较高；随着年龄和风险承受能力的变化，可以逐渐增加安全型账户的比重，转换为安全系数很高的养老基金。

投连险一般都带有寿险保障功能，也就是身故理赔保险，因为家庭成员的状况不同，每个人的寿险需求是不一样的，额度有高有低，同时随着家庭状况的变化。比如孩子的出生，这种需求还会发生变化，而投连险的保额可以自由选择。另外，和传统寿险的固定保额不同的地方在于，客户可以根据自身情况的变化调整保额，增加的保费可以直接从投资账户收益中支出，无需另外缴纳。
对于意外、健康医疗方面的保障需求，保险公司一般会提供多种附加险来满足。由于公司在资产管理上已经有一定利润，对于此类附加险往往会少赚一点，以更加优惠的费率来承保，甚至允许给配偶也投保附加险而无需另外购买主险，对于客户来说就省下了一笔钱。

个人资产管理平台
投资效率只是对理财工具最基本的评估因素，个人或家庭的资产管理其实是一项涉及税务、法律等很多领域的复杂工程，从资产配置的层面观察，我们会发现投连险更多的价值。
当个人资产达到一定规模的时候，收益率已经不是唯一的考虑因素，而安全性的要求则越来越高，这就要对资产进行合理的分散配置。资产配置的第一层次是进行资产类别配置，也就是把资产分布到各个主要的投资市场，主要的金融投资市场包括货币市场、股票市场、债券市场和外汇市场。我们知道，投资连结保险中的不同账户，购买的是各种类型的基金，通过调配不同的账户就可以很好地控制和管理投入不同金融市场的资产比例。

如果直接购买多只不同类型的基金，由于基金公司通常不提供个性化的账户管理平台，而只提供基金单位净值和单位数，当我们想要搞清楚自己在不同市场上的资产比例时每一次都必须算上半天，更何况是要按比例进行调整。而投资连结保险给每一位客户都提供多账户管理的平台，我们只要关注不同账户的投资比例。就可以一目了然地看到不同类型资产在总资产中的占比，当某种资产由于快速增值比例过大时，我们可以主动调低其比例，使资产配置比例重新趋于平衡。
值得注意的是，在2006年3月发布的《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》中，允许保险机构间接投资基础设施，这是国内第一个有关不动产投资的部门规章。到去年底12月，国务院已经原则同意保险资金投资京沪高速铁路项目。通过这一投资渠道，预期保险投资的领域将会更进一步放开，例如房地产、直接产业投资等。可以说作为个人资产的管理平台而言，保险机构拥有其他任何金融机构都不具备的优势。

定期定额投资策略
我们知道很多基金开办了定期定额投资服务，对于波动的市场可以有效地平摊成本，提升盈利机会，特别是对于有固定收入的人群，更加配合其现金流的状况。只是实际操作中通过购买基金实现定投还是有很多不方便的地方，例如你看中了一只基金，却发现这家公司没有提供定期定额投资的申购方式，而提供了此种方式的基金你却不想买。再比如你想把每个月的投资资金按比例投入到股票型基金和债券型基金中去，可是分开的钱就不够单只基金的最低申购额度了。这些都可以通过投连险的平台实现，每个月保费自动划转到你在保险公司开设的个人账户，保险公司会按照你预先设定的比例进行分配，然后保险公司去和基金公司打交道。
此外，投连险还有一项功能容易被忽略：投资比例定期平衡策略。顾名思义，投资比例定期平衡策略就是对于不同类型的资产，事先制订一个合适的配置比例，当某种资产增值或贬值，使得其比例发生变化时，主动把比例提高的资产部分转换为其他资产，使各部分比例重新回到初始的平衡状态。
其理论依据也很容易理解，当某种资产大幅增值时，可能其价值被高估的几率增高，后市下跌调整的几率也会增加，此时主动减仓，可以锁定利润，降低风险；反过来那些贬值的资产，可能被低估的几率增高，此时正是介入的好时机。这种方法在快速成长的新兴市场或许不是很合适，但是在一个成熟稳定的市场，不失为一个安全稳健的投资策略。
投连险通常都会提供这个功能，想要运用这种策略的投资者，只要与保险公司约定好就能自动实现相应的操作了。
（作者系本刊签约理财师、天智理财撰稿人）


投连险PK基金

基金的转换成本一般在2%～3%之间，
而投资连结保险的转换成本几乎为0。
1、投资成本和转换成本
基金在申购和赎回时，基金公司都要收取费用，这就是基金的主要投资成本。目前股票型基金的两项费用总共占投资额的2%～3%之间，债券型的要低一些，甚至有接近于零的。而投连险的投资成本要高不少，以最接近基金购买方式的趸缴为例，一般成本在5%～10%之间，在一次性投资时保险处于劣势。
基金的转换成本同样在2%～3%之间，而投资连结保险的转换成本几乎为零。
值得一提的是，随着今年基金发行越来越火爆，很多新基金发行时已经提高了申购费比例，幅度在0.5%左右，而国际上基金的申购成本大约在4%左右，随着中国金融行业逐步与国际接轨，将来国内基金的申购成本有可能进一步增加。

2、 长期投资效果
虽然基金和投连险都可以算是中长期投资，但是从以上的成本分析来看，投连险因其转换成本的低廉和转换方式的方便，在5～10年以上的投资期限可以发挥更大的优势；而基金单次投资成本更低，2～3年的投资期限选择基金更为明智。
从以上对比我们可以得出结论：如果是经验相对丰富的投资者，可自行挑选购买基金，其投资成本更低；而经验不足的投资者，在长期投资的前提下，可以考虑购买投连险，其收益基本可以保持在基金的中上水平，稳定性更好。
值得提醒的是，由于保险涉及的保障部分需要系统的专业知识，购买之后是否需要转换投资账户，以及转换时机的挑选，也需要专家的指导，因此，购买投连险时挑选一位专业的理财顾问非常重要。

投连险与基金比较
            投连险（以趸缴为例）    基金（以股票型为例）
投资对象    各种类型的基金          股票、债券、现金类
投资成本    5%～10%                 申购费：1.5%～2%
                                    赎回费：0～1%
转换成本    接近于零                同投资成本
购买地点    保险公司、银行          银行、证券公司、基金公司
投资时间    5～10年以上更合适       1年以上均可
保障功能    有                      无
收益性      优秀基金公司的平均水平  个体差异较大
稳定性      强于单只基金            个体差异较大