文/尹宏 漫画/damon
【万金油策略五】
图形分析：M头和W底的变换
图表形态分析法主要有两种。
一是反转形态，通常意味着趋势正在发生转折，主要反转形态分为头肩（M）形、W顶和底、三重顶和底、圆弧形顶和底，V形顶和底。其它还有复合头肩形态，潜伏底等。
二是整理形态，显示市场很可能仅仅暂时作一段时间的休整，随后将产生突破行情，主要的整理形态分为三角形整理、对称三角形、上升三角形、下降三角形、发散三角形。还有菱形、楔形、旗形、箱形等。
看图学分析
投资者在寻找买卖点之前需要做的就是判断未来的趋势，只有这样才不至于造成更大的亏损，所以分析形态在技术分析中是非常重要的。因此，期货、权证和股票等都需要应用到这种方法，下面以股票投资为例说明图形分析法的应用技巧。
例如：圆弧底是指股价位于低价区时，K线的均价连线呈圆弧形的底部形态。这种形态的形成原因，是有部分做多资金正在少量逐级温和建仓造成的，其内涵是股价已经探明阶段性底部的支撑位。它理论上的涨幅通常是最低价到颈线位间涨幅的一倍（见下图）。

例如：云维股份（600725）在2004年的9月至11月期间形成中期圆弧底，此后股价出现大幅上涨（见下图）。

技术分析的综合运用
5日均线、带帽阳线、U型翻转，这些专业术语，是否还在扰乱着你的思维？关于“有效市场”的理论也一直认为，达到完全有效的市场，是不需要什么技术分析的。然而，现实的市场状况却表明，技术分析仍旧是占有市场的。如我们前文所提到的那样，k线已经有了200年的历史，它一直都在被使用，而且现在仍看不出它将被抛弃的任何征兆。
只是，投资的分析中，有一点是至关重要的——不能以偏概全。因为，技术指标的适应性条件非常高。也就是说，所有的分析都是有假设前提的，任何指标能说明问题或无法与股价的变化合拍，是需要综合运用并且选取指标的，比如说“量价分析法”。

【万油策略六】
止损：你究竟不愿还是不会放弃

有些外在的客观原因确实会造成投资者的投资行为出现失误，出现局部亏损，但不会使投资者陷入深度套牢的地步。当投资出现失误时，要勇于接受失败，控制好自己的情绪；按照事先设置的止损线进行止损操作。要有“壮士断臂”的气概，从而留得青山在。
前几年的股市中，有很多投资者痛心疾首地诉说他们损失了50％、60％甚至70％，当问及他们为什么会造成如此严重的亏损时，他们总是能怨天尤人地列出一系列原因。但是，最根本的也是真正导致他们深度亏损的原因在于他们自己的决策，那就是他们的不放弃。
有些外在的客观原因确实会造成投资者的投资行为出现失误，导致投资者出现局部亏损，但不会使投资者陷入深度套牢的地步。比如，从2000年6月开始的一轮熊市，虽然跌幅很深，最大跌幅曾接近上千点，但这种跌幅不是朝夕之间就形成的，是经过一年半的下跌逐渐形成的。期间有足够多的时间可供投资者出逃，也有足够多的机会供投资者斩仓止损，如：2001年10月的暂停国有股减持行情、2002年初的两会行情、“6·24”行情等。（见下图）。

需要快速止损的品种
止损的比例和速度，应该是和产品息息相关的。
在衍生交易品，产品特性会包括杠杆原理、时间风险等因素，股票、基金的投资者参与这样的交易，尤其要注意止损的及时性。
权证的主要特色是杠杆作用，正股上涨1%，权证可能上涨10%甚至50%。但一旦正股下跌，权证的价格也下跌得更快。当权证处于深度价外时，其价格敏感度会大大降低，除非标的证券大幅反弹，否则几无解套可能；此外，权证价值会随着时间流逝而减少，因此被动持仓等待往往是得不偿失的。到期后如果无法行权，权证将一文不值。特别是当权证接近到期日时，一般在一个月左右，会出现快速下跌。这个时候权证的跌幅将会非常惊人，理论上其价格会为零。此外，权证在形成明显顶部之后的一段时间里也会出现快速下跌走势（见下图），这一时期是止损的关键时刻。

因此，投资权证需要遵循止损原则，一旦跌破止损位应及时退出，不应等待解套，或试图通过低位补仓摊低成本。

止损线是期货投资者的生命线
在期货投资中有一种说法是：“止损线是期货投资者的生命线”。很多人参与期货买卖，满怀希望获取丰厚利润，不愿去想会亏损。其实赚与亏都是买卖结果的一部分。只是想着涨跌到某个价位可以赚多少，并不保证会变成现实；相反，当研判失误时，不敢正视错误，只会令事态愈加严重，从而造成损失的进一步扩大。因此，投资股指期货时采取止损的预防措施是必不可少的。
期货投资中赚与亏的机会都是客观存在的，亏的时候想办法将损失降低到最低限度，赚的机会相对也就大了。怎样才能做到少亏呢？关键在于：当投资出现失误时，要勇于接受失败，控制好自己的情绪；按照事先设置的止损线进行止损操作。要有“壮士断臂”的气概，从而留得青山在。
期货投资中的止损方法主要有：
1、位置止损：买入一个方向的头寸后，第一步相应地设立一个止损点的位置。这个止损点价格位置有多种参照方法，如放量密集区、缩量盘整区、主要平均移动线的位置、趋势线位置、关键的市场心理关口等等。当行情朝你的头寸反方向运动，并打破这个止损点位置时，应立即止损持有头寸的50%。
2、形态止损：在采取第一步“位置止损”后，接下来可耐心地观察行情的形态变化。如果形态的演化朝自己持有头寸方向有利，则保持剩余的头寸，甚至于在形态确定的情况下做补仓；反之，在打破“位置止损点”后，行情形态的演变一直朝不利于自已的头寸方向发展。那么，在形态确立的情况，止损剩余的所有的头寸。
当然，止损也不是包治百病的灵丹妙药，它和其它投资行为一样，都不可避免地会出现操作失误。

【万金油策略七】
仓位：用军队的风格做投资
资金管理与仓位控制的的理念最早是在期货交易中流行的，期货交易由于资金杠杆会把风险和收益同时放大，所以操作中资金管理尤为重要，资金管理的重要性不亚于对趋势的判断，有很多时候我们判断对了后市行情走势，结果是亏钱的，这就是资金管理的问题。
所谓资金管理就是要严格控制仓位，如果不严格控制仓位，一但开仓后仓位过重或满仓操作，期价在随机波动中，可能几十点的波动就会造成保证金不足，意外止损或爆仓，这对以后的操盘心态会产生极其恶劣的影响。所以严格控制仓位是期货投资中最重要的一环，也是要严格遵守的纪律。每次必须严格控制开仓的数量不超过可使用保证金的三分之一。
另外，正确有效地控制仓位有利于调节期货投资者的心态、使其保持良好的持仓心态，能够有效避免因账户保证金的剧烈波动而造成过重的心理负担。
权证投资中也必须要合理控制仓位，应避免把全部资金都投资于权证“赌一把”。权证属于较高风险品种，不能把权证仓位等同于股票仓位来看待，尤其应避免把全部资金都投资于权证，否则运气好时获利固然可观，但若方向判断错误，损失将会很大。普通投资者最多只能将1/3的资金用在权证操作上。
在股市投资中有一条投资收益推理公式：仓位影响态度，态度影响分析,分析影响决策，决策影响收益。
根据这条公式推理，真正影响绝大多数投资者收益的决定性因素是仓位，也就是仓位控制。仓位控制的好坏将会直接影响到股市投资者的几个重要方面：
1、仓位控制将影响到投资者的风险控制能力。
2、仓位控制的好坏是决定投资者在牛市中取得超越大盘收益的关键因素。
3、仓位的深浅还会影响到投资者的心态，较重的仓位会使人忧虑焦躁。
4、最为重要的是仓位会影响投资者对市场的态度，从而使分析判断容易出现偏差。
由此可见，仓位控制在投资环节中的重要性，仓位控制技巧的熟练掌握是每一位投资者提高操盘水平的必修课。

【万金油策略八】
套利：价格背离时的机会
每当期货合约的价格与其合理价值发生严重背离时，就可以通过套利行为来获利。如果机会把握得好，积少成多，在一定时期内效益也是较为可观的。套利的风险较低，但盈利能力也较直接交易小。
期货中存在着各种套利方式，在股指期货中套利模型主要有：
1、跨期套利，是指利用股票指数期货不同月份的合约之间的价格差价进行相反交易以从中获利。

2、跨市套利，是指套利者在两个交易所对两种类似的期货同时进行方向相反的交易。
3、跨品种套利，是指利用两种不同的具有相互替代性或受到同一供求因素影响的品种之间的价差进行套利交易。
4、现货与股票指数期货合约之间的套利。

期货是最早的套利工具
套利(spreads): 指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是“便宜”的合约，同时卖出那些“高价”的合约，从两合约价格间的变动关系中获利，在期货中运用广泛。
每当期货合约的价格与其合理价值发生严重背离时，就可以通过套利行为来获利。
投资者可以计算出正常情况下国内品种的套利成本。如小麦两个月的套利成本约为41元/吨（以1600元/吨计价），大豆两个月的套利成本约为76元/吨（以3400元/吨计价），天胶一个月的套利成本约为129元/吨（以17000元/吨计价），当同一品种不同期限的合约期价差额达到或超过相应的持仓成本后，就存在套利的可能性。
但是，套利必须同时进行，买卖合约的数量相等，这样基本上可以回避期价大幅波动所带来的风险，并能实现一定的收益。如果机会把握得好，积少成多，在一定时期内效益也是较为可观的。另外在套利交易中，应注意一些特殊月份的交割障碍，如大豆合约在进入每年5月后，由于天气转暖其仓单要重新检验水分，如水分含量达不到新的标准就不能注册成仓单，那么在近期合约上买入在5月份交割就可能会有风险。同样在天然橡胶1月合约上需要注意仓单的有效期，按上海期交所的规定，去年产的胶只能交割到今年年底，进口胶的有效期也只有商检证签发后的18个月。当然套利交易不一定都要进入交割程序，但在牛市套利中进行交割是最后的保护措施，有时无法避免。
交易者之所以进行套利交易，主要是因为套利的风险较低，套利交易可以为避免始料未及的或因价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，但套利的盈利能力也较直接交易小。

股市中也能运用
不仅是在期货中存在套利，股市和权证等也可以实现套利。为了推动股改的顺利进行，一些上市公司的大股东曾在股改方案中作出了各种各样的承诺，主要有：承诺最低减持价格、注入优质资产、对上市公司业绩与分红的承诺、管理层激励以及增持、回购、注销等。这些承诺为投资者带来了一定的套利机会。
例如：在年内解禁的Ｇ股公司中，有数十家公司承诺了最低减持价格，比较一下可以发现，其中近半公司目前的股价远远低于最低减持价格。最低减持价格实际上是大股东对于上市公司估值的底线，表达了其不会轻易减持公司股份的意愿，也是大股东对于公司发展前景有信心的表现。如果市场价格与承诺的最低减持价格之间存在较大落差，这里面就有很好的套利机会了，而且套利风险很小，收益却比较容易把握。
在权证投资中，投资者可以灵活运用认沽权证和认购权证来实现无风险套利。比如武钢股改方案中最为引人注目的是它采用了同时推出认购权证和认沽权证的方式，这种同时推出认购权证和认沽权证的被称为蝶式权证。
对于投资者来说，组合权证可以使投资者实现套利，回避股市涨跌的方向性风险，从而实现暴涨暴跌都赚钱的效应。投资者可以同时购入一份认购权证和一份认沽权证，此时，无论股价是大幅上涨，还是大幅下跌，投资者都可以获利，只有在股价维持平稳不动时，投资者才难以赚钱。