股市和楼市一直是当前我国宏观经济运行中的两个热点，国内外的经验表明，楼市和股市存在一定程度的“跷跷板”效应，即两个市场在资本流的作用下，总是繁荣与调整互现。然而历史并非总会重演，规律只是人们对过去实践的总结。

当前，中国股市正在经历股改以来幅度最大的调整，A股目前的市值相对其最高点时已缩水了45%，十几万亿市值短短半年的时间就灰飞烟灭了。大盘的跌幅如此巨大，可想而知个股的情况更加凄惨。

这次股市的调整与往次调整有着明显的不同，与欧美股市现阶段的调整也不再一个“档次”上。不同点就在于股指在短时间内大幅度非理性下跌。历史上，中国A股在2001年6月达到了当时2245点的历史新高，随后开始了其长达五年的熊市。五年的跌幅也不过是55%；再看美国股市，美国目前正在经历严重的次贷危机，但其资本市场在美联储的积极干预下并未出现崩盘行情，调整幅度最多20%左右。从这两个方面看，中国股市当前的巨幅快速下跌已经出乎了很多人的意料。这样的行情必然导致了大量的资金被套，由于散户投资者没有机构所具备的信息优势，信息不对称的弱者一方必然被愚弄和套牢。楼市作为“跷跷板”的另一端，在股市大幅调整的情况下是否能够走出目前的颓势呢？

上海作为中国的经济重镇和金融中心，投资市场活跃，股市和楼市是投资者的主要领域。在2005-2006年的楼市繁荣期，有关调查数据显示，上海商品房成交总量中20%左右为投资需求。投资资金的来源主要包括上海本地的投资资金、外地财富团体以及海外热钱。从去年开始，国家收紧金融政策，特别是第二套房信贷政策和限外政策，极大程度上抑制了投资需求，相应的自住型需求和改善型需求进一步占据了上海住房市场的主流。

楼市和股市的市场运行有一点是相似的，那就是需要资金的推动。没有后续资金的支撑，楼市的价格不可能在高位运行。从价格指标看，最近几个月来上海房地产价格并没有出现深圳、广州那样的跌幅，而是保持相对的稳定。CRIC系统最新数据显示，3月份上海商品房成交均价为9646元/平方米，在局部区域（如古北）还出现明显的上升。这表明上海楼市的自住需求和改善需求还是相对稳定的，居民的总体支付能力并没有因为股市的大幅度下跌遭到毁灭性打击。然而，股市投资资金被套或者被迫“割肉”的后续影响不容小觑。大量的资金流动性在股市中被消灭，对冲了这两年出现的所谓“流动性”过剩。虽然不能肯定这是管理层有意而为之，但客观上起到了对冲流动性的作用。在这样的情况下，市场投资的意愿和手段就相对缺乏，可以预见，如果中国股市不能快速回升到前期高位，那么上海楼市中的投资需求就不会多，自住需求也会受到一定程度的压制。

另外，从2008年起，上海政府开始积极推动住房保障工作，今年将推出400万方左右的经济适用房和廉租房，2009年该项工作将进一步深入推动。保障性住房的大力建设将给上海楼市提供一个“稳定器”，预计今后楼市的发展将更加平稳有序，大涨大跌的行情将渐行渐远。当然，楼市依然是资本游戏的场地，如果出现股市的超级繁荣以及外来资本疯狂涌入，上海楼市将再次狂飚，但政府的调整预计也不会示弱，但愿这样的情况不会再出现。